Durante el Periodo sobre el que se Informa, los riesgos y oportunidades relacionados con el clima no se asignaron formalmente como una responsabilidad de supervisión específica dentro de la estructura de gobernanza del Fideicomiso. Ningún órgano de gobierno, comité o persona dentro del Fideicomiso contaba con un mandato específico para la supervisión de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima, y dichos asuntos no se incorporaron formalmente en el orden del día del Comité Técnico ni de ningún otro órgano de gobierno del Fideicomiso.

No obstante, la supervisión general que ejerce el Comité Técnico sobre el Administrador se extiende a todas las obligaciones que el Administrador desempeña conforme al Contrato de Fideicomiso y al Contrato de Administración. Dichas obligaciones incluyen la supervisión, por parte del Administrador, de la gestión cotidiana del programa de inversión, que el Administrador ha delegado al equipo de Inversión (APS) y a través de la cual se gestionan los riesgos y oportunidades de inversión que afectan a los Fondos de Inversión. En la medida en que las consideraciones relacionadas con el clima pudieran haber estado integradas en dichas actividades de inversión y de gestión de riesgos delegadas, quedaron comprendidas dentro de la supervisión general del Comité Técnico sobre el Administrador, si bien no fueron objeto de procesos de identificación, evaluación, monitoreo o escalamiento específicos para asuntos relacionados con el clima durante el Periodo sobre el que se Informa.

Durante el Periodo sobre el que se Informa, el Fideicomiso no contaba con un marco de gobernanza independiente y específico para el clima, ni con procesos, controles o procedimientos diseñados específicamente para supervisar y gestionar los riesgos y oportunidades relacionados con el clima. Los asuntos relacionados con el clima no se incorporaron explícitamente como una categoría separada dentro del marco de gobernanza del Fideicomiso, ni estuvieron sujetos a protocolos específicos de reporte, monitoreo o escalamiento a nivel del Fideicomiso.

El Administrador, actuando bajo mandato del Fideicomiso conforme al Contrato de Fideicomiso y al Contrato de Administración y sujeto a la supervisión del Comité Técnico, es responsable de llevar a cabo la administración del Fideicomiso. A su vez, el Administrador ha delegado la gestión cotidiana del programa de inversión, incluyendo la identificación, evaluación, monitoreo y gestión de los riesgos que afectan las inversiones del Fideicomiso, al equipo de Inversión (APS).

Los riesgos y oportunidades relacionados con el clima, cuando resultaron relevantes, se consideraron dentro de los procesos integrales de gestión de riesgos financieros, operativos, regulatorios, ambientales y de inversión llevados a cabo por el equipo de Inversión, incluyendo la debida diligencia de inversiones, el monitoreo continuo del portafolio, la revisión del desempeño operativo, el cumplimiento ambiental y regulatorio, la cobertura de seguros, las consideraciones de valuación y la planeación de desinversiones, y no a través de un proceso específico relacionado con el clima a nivel del Fideicomiso.

Marco de gestión de riesgos a nivel de las inversiones

El Administrador y el equipo de Inversión operan dentro del marco de administración de riesgos empresariales de tres líneas de defensa de BlackRock, el cual proporciona una supervisión indirecta de los asuntos relacionados con el clima a nivel de los Fondos de Inversión y de las Inversiones Subyacentes:

Primera línea de defensa. El equipo de Inversión y el Administrador son los principales responsables de los riesgos de inversión y actúan como la primera línea de defensa.

Segunda línea de defensa. El Grupo de Riesgos y Análisis Cuantitativo de BlackRock (Risk and Quantitative Analysis Group, "RQA") es responsable de los marcos de administración de riesgos empresariales y de inversión de BlackRock y opera como una parte clave de la segunda línea de defensa, junto con el área Legal y de Cumplimiento de BlackRock (Legal and Compliance, “L&C”). RQA evalúa los riesgos de inversión, incluyendo los riesgos de sostenibilidad y climáticos financieramente materiales, como parte de los procesos ordinarios de administración de riesgos de inversión y, cuando resulta apropiado, durante revisiones periódicas con los administradores de portafolio. RQA también mantiene equipos dedicados a riesgos de sostenibilidad que colaboran con los administradores de riesgos y del negocio para supervisar los riesgos de sostenibilidad en toda la plataforma.

Tercera línea de defensa. La función de auditoría interna de BlackRock opera como una función de aseguramiento. Su mandato consiste en evaluar de manera objetiva la suficiencia y eficacia del entorno de control interno de BlackRock para fortalecer los procesos de administración de riesgos, control y gobernanza.

Para conocer los procesos y las políticas relacionadas utilizados por el equipo de Inversión para identificar, evaluar, priorizar y monitorear los riesgos relacionados con el clima, consulte la sección de Gestión de Riesgos de este Reporte.

Durante el Periodo sobre el que se Informa, los riesgos y oportunidades relacionados con el clima no se definieron ni se asignaron expresamente como responsabilidades independientes en los términos de referencia, mandatos, descripciones de funciones, políticas internas o documentos de gobernanza del Fideicomiso. Los asuntos relacionados con el clima tampoco se identificaron como una categoría separada de responsabilidad para el Comité Técnico, el Fiduciario o el Administrador.

Sin embargo, los documentos de gobernanza del Fideicomiso establecen un marco integral de gestión de inversiones y supervisión de riesgos a través del cual pueden considerarse los asuntos relevantes relacionados con el clima cuando afecten las inversiones del Fideicomiso, a saber, los Fondos de Inversión e, indirectamente, en las Inversiones Subyacentes mantenidas por dichos Fondos de Inversión. Dentro de este marco, el Administrador gestiona el Fideicomiso y ha delegado la gestión diaria del programa de inversión al equipo de Inversión (APS). El Administrador mantiene la responsabilidad de instruir al Fiduciario, revisar el desempeño y los reportes de riesgos del equipo de Inversión, e informar los asuntos relevantes a los órganos de gobierno del Fideicomiso.

En consecuencia, si bien durante el Periodo sobre el que se Informa las responsabilidades relacionadas con el clima no se documentaron formalmente como mandatos específicos para el clima a nivel del Fideicomiso, ciertos asuntos relacionados con el clima pudieron haber quedado comprendidos dentro de las funciones de inversión delegadas, tales como el análisis de inversiones, el monitoreo del portafolio, la administración de riesgos, el cumplimiento ambiental, la valuación de activos y la planeación de desinversiones, llevadas a cabo por el equipo de Inversión (APS) y supervisadas por el Administrador.

La función del Comité Técnico consiste en supervisar el desempeño del Administrador, respecto de estas responsabilidades, de conformidad con el Contrato de Fideicomiso y el Contrato de Administración. Si bien el Fideicomiso no opera por sí mismo procesos, controles o procedimientos para identificar, evaluar, priorizar o monitorear los riesgos relacionados con el clima, los Fondos de Inversión a través de los cuales obtiene su exposición indirecta están sujetos a los procesos de integración ESG del equipo de Inversión (APS). Las consideraciones relacionadas con el clima están integradas en dichos procesos en la medida en que se relacionan con factores ambientales; APS no mantiene procesos separados dedicados exclusivamente a riesgos relacionados con el clima, y su enfoque se establece en su Declaración de Integración ESG (ESG Integration Statement), la cual se actualiza periódicamente.

La identificación y evaluación de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima que afectan al portafolio del Fideicomiso se llevó a cabo durante el primer semestre de 2026, en relación con la preparación de este Reporte. La identificación y la evaluación se realizaron aplicando un enfoque descendente (top-down) basado en la exposición sectorial y geográfica, en lugar de evaluaciones a nivel de activo de las Inversiones Subyacentes individuales, de manera consistente con la información razonable y sustentable disponible para el Fideicomiso a la fecha de este reporte, sin costo o esfuerzo desproporcionado.

Durante el Periodo sobre el que se Informa, el Fideicomiso no contó con un proceso formal para evaluar o valorar las habilidades y competencias relacionadas con el clima, ya sea a nivel del Comité Técnico o del Administrador. De manera consistente con la naturaleza del Fideicomiso como un vehículo de inversión no operativo, el Administrador se apoya en las habilidades, competencias y recursos de la Plataforma Global de Inversión de BlackRock (BlackRock Global Investment Platform) y del equipo de Inversión, incluyendo sus funciones de inversión, riesgos, cumplimiento y ESG, en el desempeño de sus funciones conforme al Contrato de Fideicomiso y al Contrato de Administración. En la medida en que las competencias relacionadas con el clima resulten relevantes, estas se encuentran incorporadas en dichas funciones, en lugar de ser evaluadas mediante un proceso específico de competencias a nivel del Fideicomiso.

Conforme al Contrato de Fideicomiso y al Contrato de Administración, el Administrador entrega un reporte trimestral al Comité Técnico, y el Comité Técnico tiene derecho a solicitar al Administrador cualquier información y documentación adicional que considere necesaria. Este constituye el canal principal a través del cual el Comité Técnico es informado de los asuntos que afectan al Fideicomiso y a sus inversiones.

Durante el Periodo sobre el que se Informa, los riesgos y oportunidades relacionados con el clima no fueron incorporados de forma explícita en la información proporcionada al Comité Técnico, ni estuvieron sujetos a procesos específicos de reporte, monitoreo o escalamiento. En consecuencia, no se presentó al Comité Técnico ninguna actualización formal o estructurada relativa a los riesgos y oportunidades relacionados con el clima.

El Fideicomiso identificó y evaluó los riesgos y oportunidades relacionados con el clima que afectan a su portafolio durante el primer semestre de 2026, en relación con la preparación de este Reporte. La identificación y la evaluación se realizaron aplicando un enfoque descendente (top-down) basado en la exposición sectorial y geográfica, en lugar de evaluaciones a nivel de activo de las Inversiones Subyacentes individuales, de manera consistente con la información razonable y sustentable disponible para el Fideicomiso a la fecha de reporte, sin costo o esfuerzo desproporcionado.

Durante el Periodo sobre el que se Informa, los riesgos y oportunidades relacionados con el clima no fueron incorporados formalmente como una consideración independiente en la supervisión que el Comité Técnico ejerce sobre la estrategia del Fideicomiso, las transacciones significativas o los procesos de gestión de riesgos y políticas relacionadas a nivel del Fideicomiso.

No obstante, los asuntos relacionados con el clima pueden haber sido considerados cuando surgieron, como parte de las consideraciones generales de inversión, valuación, riesgos, regulatorias o relacionadas con operaciones que afectan las inversiones del Fideicomiso. En este contexto, el Administrador, actuando bajo mandato del Fideicomiso, es responsable de instruir al Fiduciario, de revisar los reportes del equipo de Inversión y de las funciones de reporte y supervisión a nivel del Fideicomiso, mientras que el monitoreo del portafolio, la valuación y la evaluación de riesgos respecto de los Fondos de Inversión son llevados a cabo por el equipo de Inversión.

Los asuntos identificados por el Administrador pueden ser escalados al Comité Técnico cuando se consideran relevantes para la supervisión estratégica, las transacciones significativas, el desempeño de las inversiones y la valuación a nivel del Fideicomiso. En este contexto, el Comité Técnico puede tomar en cuenta indirectamente los asuntos relacionados con el clima al revisar el desempeño del portafolio, las actualizaciones de riesgos u otros asuntos relevantes presentados por el Administrador. Durante el Periodo sobre el que se Informa, no se sometieron formalmente al Comité Técnico compensaciones (trade-offs), escenarios o decisiones específicos relacionados con el clima para su evaluación.

Durante el Periodo sobre el que se Informa, el Fideicomiso no había establecido objetivos relacionados con el clima, ni existían procesos para monitorear el avance en relación con dichos objetivos. En consecuencia, durante el Periodo sobre el que se Informa, el Comité Técnico no supervisó el establecimiento de objetivos relacionados con el clima ni el monitoreo del avance hacia su logro.

El Fideicomiso no había establecido objetivos relacionados con el clima durante el Periodo sobre el que se Informa, y no existían procesos para monitorear el avance en relación con dichos objetivos. Las métricas de desempeño relacionadas con el clima no se incluyen en las políticas de remuneración: los miembros del Comité Técnico, así como los directivos relevantes del Administrador, no reciben remuneración vinculada a aspectos de sostenibilidad o clima por el desempeño de sus cargos conforme al Contrato de Fideicomiso.

Durante el Periodo sobre el que se Informa, los riesgos y oportunidades relacionados con el clima no fueron incorporados formalmente en los procesos de gobernanza del Administrador, ni se asignaron responsabilidades específicas en relación con su identificación, evaluación, gestión o monitoreo; no obstante, el Administrador, actuando bajo mandato del Fideicomiso y sujeto a la supervisión del Comité Técnico, es responsable de gestionar el Fideicomiso y de supervisar sus actividades de inversión y desinversión.

El Administrador ha delegado la gestión diaria del programa de inversión al equipo de Inversión (APS) y, en el desempeño de sus propias funciones, actúa como enlace entre el Fideicomiso y el equipo de Inversión, apoyándose en los recursos y en los marcos de gestión de riesgos existentes de BlackRock, incluidas sus funciones globales de inversión, riesgo y cumplimiento.

Dentro de estos procesos integrales de inversión y gestión de riesgos, llevados a cabo por el equipo de Inversión, los asuntos relacionados con el clima pueden considerarse cuando resultan relevantes para el desempeño de las inversiones, la valuación de activos, los flujos de efectivo, la resiliencia operativa o el cumplimiento regulatorio. El equipo de Inversión considera los asuntos ambientales, que pueden incluir asuntos relacionados con el clima, durante la debida diligencia y a lo largo del ciclo de vida de la inversión, pero no lo hace conforme a una estructura de reporte dedicada específicamente al clima.

El Fideicomiso identificó y evaluó los riesgos y oportunidades relacionados con el clima que afectan a su portafolio durante el primer semestre de 2026, aplicando un enfoque descendente (top-down) basado en la exposición sectorial y geográfica, en lugar de evaluaciones a nivel de activo de las Inversiones Subyacentes individuales, de manera consistente con la información razonable y sustentable disponible para el Fideicomiso a la fecha de reporte, sin costo o esfuerzo desproporcionado.

No existe un comité de nivel gerencial ni un puesto directivo específico a nivel del Fideicomiso. El Fideicomiso no tiene empleados ni una estructura administrativa interna.

Conforme al Contrato de Fideicomiso y al Contrato de Administración, la gestión del Fideicomiso está encomendada al Administrador, el cual a su vez ha delegado la gestión cotidiana del programa de inversión al equipo de Inversión (APS). Por lo tanto, la responsabilidad respecto de los riesgos y oportunidades que afectan las inversiones del Fideicomiso, incluyendo los riesgos y oportunidades relacionados con el clima, en la medida en que estén integrados en los procesos del equipo de Inversión, recae en el equipo de Inversión, y no en un puesto directivo específico ni en un comité de nivel gerencial del Fideicomiso.

Dentro de la propia estructura del equipo de Inversión, que forma parte de Alternative Portfolio Solutions (APS), las decisiones de inversión están sujetas a su proceso de gobernanza de inversiones, incluyendo la revisión y aprobación por parte de sus comités de inversión, y los asuntos relacionados con el clima están integrados en sus funciones de gestión de inversiones y de supervisión de riesgos, en lugar de asignarse a un comité climático independiente. El equipo de Inversión considera los factores ambientales, que pueden incluir factores relacionados con el clima, en la debida diligencia de inversiones, la supervisión continua de las inversiones y la planeación de la desinversión a lo largo del ciclo de vida de la inversión.

El Administrador conserva la responsabilidad del desempeño de las inversiones, del monitoreo y supervisión de los riesgos del producto, así como del monitoreo y supervisión de los riesgos del Fideicomiso, y se apoya en el Grupo de Riesgos y Análisis Cuantitativo de BlackRock ("RQA") para la gestión diaria de riesgos, según se revela en los estados financieros. La supervisión del Administrador se ejerce mediante la revisión de los reportes de desempeño y de riesgos proporcionados por el equipo de Inversión y mediante el reporte de los asuntos relevantes al Comité Técnico. Las metodologías, modelos y procedimientos internos de riesgos aplicados por el equipo de Inversión se determinan y operan dentro de su propio marco de gobernanza de inversiones.

Sin embargo, durante el Periodo sobre el que se Informa, ninguno de estos controles y procedimientos se diseñó ni se operó para identificar, evaluar, priorizar o monitorear los riesgos y oportunidades relacionados con el clima como una categoría específica. El Administrador no mantuvo controles, líneas de reporte, protocolos de escalamiento ni indicadores de desempeño específicos para el clima a nivel del Fideicomiso, y los asuntos relacionados con el clima no fueron objeto de reportes específicos al Comité Técnico.

Lo anterior es consistente con la naturaleza del Fideicomiso como un vehículo de inversión no operativo cuya exposición a los riesgos y oportunidades relacionados con el clima es indirecta, se origina en las Inversiones Subyacentes mantenidas por los Fondos de Inversión y llega al Fideicomiso a través de su efecto en el Valor Neto de los Activos (Net Asset Value, “NAV”).

Esta sección describe los riesgos y oportunidades relacionados con el clima que el Administrador ha identificado como aquellos que razonablemente se espera que afecten las perspectivas del Fideicomiso, presentados sobre una base sectorial con referencia a los sectores representados en el portafolio del Fideicomiso. La identificación y evaluación de los riesgos relacionados con el clima fueron llevadas a cabo por el Administrador, con el apoyo del equipo de Inversión (APS) y de la Plataforma Global de Inversión de BlackRock (BlackRock Global Investment Platform), durante el primer semestre de 2026, en relación con la preparación de este Reporte.

Como vehículo de mercados privados estructurado como "Fondo de fondos", la exposición del Fideicomiso a los riesgos y oportunidades relacionados con el clima surge de manera indirecta, a través de los Fondos de Inversión y, a su vez, a través de las Inversiones Subyacentes mantenidas por estos. Los análisis sectoriales y geográficos que se presentan a continuación se elaboran sobre una base de transparencia (look-through basis) de primer nivel hacia dichas Inversiones Subyacentes; la fuente, cobertura y limitaciones de dicha información se establecen en Bases de preparación.

El Administrador ha determinado que un enfoque sectorial, basado en el Sistema de Clasificación de Industrias Sostenibles (Sustainable Industry Classification System, SICS) de SASB, proporciona el nivel de agregación más útil para la toma de decisiones para describir dónde se concentran los riesgos y oportunidades relacionados con el clima dentro de la cadena de valor del Fideicomiso para este Periodo sobre el que se Informa. Lo anterior es consistente con la NIIF S2, que requiere revelar dónde se concentran los riesgos y oportunidades relacionados con el clima dentro de la cadena de valor (párrafo 13(b) de la NIIF S2), aplicando la información razonable y sustentable disponible sin costo o esfuerzo desproporcionado (párrafos 11 y 18 y B35–B36 de la NIIF S2), y refleja los principios de agregación de los párrafos B29–B31 de la NIIF S1. La dimensión geográfica de dicha concentración se presenta en la sección 15.

Con el apoyo del equipo de Inversión y de la Plataforma Global de Inversión de BlackRock, el Administrador obtuvo información sobre los riesgos de transición (tales como cambios regulatorios relacionados con el clima, fijación de precios al carbono, cambios tecnológicos y cambios en la demanda del mercado) y los riesgos físicos (tales como eventos meteorológicos agudos y factores de estrés climático crónicos en las geografías y sectores en los que operan las Inversiones Subyacentes) que razonablemente podría esperarse que afecten el desempeño financiero del Fideicomiso. Se utilizó el SICS para clasificar las Inversiones Subyacentes de primer nivel mantenidas a través de los Fondos de Inversión y para evaluar, de manera general, los canales a través de los cuales dichos riesgos podrían afectar el Valor Neto de los Activos de los Fondos de Inversión y, en consecuencia, el Valor Neto de los Activos del Fideicomiso.

Se trata de una evaluación enfocada en la revelación de la sensibilidad climática por sector. No constituye un proceso independiente de inversión, construcción de portafolio o gestión de riesgos operado a nivel del Fideicomiso, y no modifica los compromisos de inversión del Fideicomiso ni sus mecanismos de gobernanza.

El Fideicomiso no ejerce control operativo sobre los Fondos de Inversión ni sobre sus Inversiones Subyacentes. El equipo de Inversión y los Socios Generales (General Partners “GPs”, por sus siglas en inglés) de los Fondos de Inversión operan conforme a sus propias políticas de sostenibilidad y ESG documentadas, aplicadas a la selección, debida diligencia, monitoreo y desinversión de las inversiones. El Fideicomiso no monitorea ni exige por sí mismo la aplicación de dichas políticas; sus efectos llegan al Fideicomiso a través de la valuación y el desempeño de los Fondos de Inversión, y el Administrador considera su existencia como un factor contextual al evaluar dicha transmisión indirecta.

Bases de preparación del análisis sectorial

Los porcentajes que se presentan a continuación se expresan como proporción del valor razonable de las inversiones del Fideicomiso a la fecha del Periodo sobre el que se Informa, excluyendo el efectivo y equivalentes de efectivo. La clasificación se preparó sobre una base de transparencia (look-through basis) de primer nivel. Con base en la información proporcionada por el equipo de Inversión (APS), el Administrador analizó cada Fondo de Inversión hasta las Inversiones Subyacentes de primer nivel que mantiene y clasificó cada una de dichas inversiones según su sector SASB predominante y su región principal de operaciones. Esta base refleja la información razonable y sustentable disponible para el Fideicomiso a la fecha de reporte, como vehículo de "Fondo de fondos", sin costo o esfuerzo desproporcionado.

Este análisis está sujeto a dos limitaciones:

(a) Clasificación por sector predominante. Cada Inversión Subyacente de primer nivel se clasifica según su sector SASB predominante, lo cual podría no reflejar plenamente la sensibilidad climática de las actividades ajenas a dicho segmento predominante.

(b) Vehículos de fondos anidados. Cuando una Inversión Subyacente de primer nivel es a su vez un fondo o vehículo colectivo de inversión, se clasifica según el sector principal reportado por dicho vehículo; la clasificación a nivel de emisora en ese nivel final generalmente no está disponible para el Fideicomiso sin costo o esfuerzo desproporcionado. Una parte significativa de la asignación a Servicios Financieros representa exposición de este tipo de vehículos de fondos y de gestión de activos cuyas emisiones operativas propias no son materiales, cuya sensibilidad climática se hereda de sus tenencias subyacentes y se transmite a través de la actividad de crédito, suscripción e inversión de dichas tenencias, y no a través de una exposición operativa directa.

Los sectores que se presentan a continuación son aquellos que representan más del 2.5% del valor razonable de las inversiones, umbral de revelación aplicado por el Administrador para efectos de este Reporte. Los sectores por debajo de dicho umbral - Transformación de Recursos (2.07%) y Alimentos y Bebidas (1.05%), que en conjunto representan el 3.12% del valor razonable— se revelan en la tabla de composición, pero no se analizan de forma individual.

Composición del portafolio por sector

 Con base en la información proporcionada por el equipo de Inversión, el Portafolio del Fideicomiso al cierre del Periodo sobre el que se Informa se compone, por sector, como sigue (medido como porcentaje del valor razonable de las inversiones, excluyendo efectivo y equivalentes de efectivo):

La exposición se concentra en Servicios Financieros (48.11%) y Bienes de Consumo (22.43%), que en conjunto representan aproximadamente el 70% del valor razonable; aproximadamente el 30% restante se distribuye entre siete sectores, ninguno superior al 7%. Debido a que la mayor concentración se ubica en emisoras financieras y en vehículos de fondos clasificados dentro de Servicios Financieros, una parte significativa de la sensibilidad climática del portafolio se transmite a través de las carteras de crédito, suscripción e inversión de dichas emisoras y a través de las tenencias subyacentes de dichos vehículos, es decir, a través de la intensidad de carbono y la exposición física de sus contrapartes y posiciones, y no a través de sus propias emisiones operativas, que no son materiales. Por lo tanto, el riesgo climático en la asignación a Servicios Financieros es predominantemente una exposición de segundo orden, y su transmisión al Valor Neto de los Activos depende de la composición de los propios balances de las emisoras y vehículos, la cual no es visible para el Fideicomiso.

Servicios Financieros (48.11%)

Bienes de Consumo (22.43%)

Tecnología y Comunicaciones (6.74%)

Salud (6.23%)

Infraestructura (5.41%)

Transporte (4.78%)

Servicios (3.18%)

Oportunidades relacionadas con el clima

En los sectores representados en el portafolio, las oportunidades relacionadas con el clima derivadas de la transición hacia una economía baja en carbono podrían llegar al Fideicomiso de forma indirecta a través de su efecto en la valuación y el desempeño de los Fondos de Inversión. A la fecha de reporte, no se había identificado ninguna oportunidad relacionada con el clima con un efecto material en las perspectivas del Fideicomiso, de manera consistente con la conclusión de materialidad antes expuesta.

Para efectos de este Reporte, el Fideicomiso define sus horizontes temporales como ventanas de planeación prospectivas, medidas a partir de la fecha de reporte:

• Corto plazo: de 1 a 3 años (hasta aproximadamente 2028);

• Mediano plazo: de 4 a 6 años (hasta aproximadamente 2031); y

• Largo plazo: 7 años o más, hasta el término esperado de la vigencia del Fideicomiso (aproximadamente 2033).

Estos horizontes se definen en función de la vida finita del Fideicomiso, y no a rangos temporales genéricos o definidos externamente. El Fideicomiso se constituyó el 29 de noviembre de 2018 y, conforme al Contrato de Fideicomiso, tiene una vigencia de 15 años contados a partir de dicha fecha, que concluye aproximadamente en noviembre de 2033. A la fecha de reporte, restan aproximadamente ocho años de dicha vigencia. Por lo tanto, el término esperado de la vigencia del Fideicomiso establece el límite exterior del horizonte de largo plazo, y los horizontes se definen con referencia a la duración remanente esperada de la actividad de inversión del Fideicomiso.

Vínculo con los horizontes de planeación del Fideicomiso

Dentro de dicha vigencia total, el Contrato de Fideicomiso establece un Periodo de Inversión definido para cada Serie de Certificados. La Serie Inicial tuvo un periodo de inversión inicial de cinco años contados a partir de la Fecha de Oferta Pública (5 de diciembre de 2018), prorrogable por un año a discreción del Administrador, BlackRock México Manager II, S. de R.L. de C.V. y, posteriormente, únicamente con la aprobación de la Asamblea Especial de Tenedores correspondiente. Cada Serie Subsecuente tiene su propio periodo de inversión, conforme a lo establecido en su Aviso de Emisión Inicial. Una vez concluido el periodo de inversión de una Serie, el Fideicomiso no podrá asumir nuevos compromisos de Inversión en beneficio de dicha Serie, aunque el Fiduciario podrá continuar realizando llamadas de capital para fondear obligaciones de inversión existentes y gastos del Fideicomiso.

Al 31 de diciembre de 2025, se ha llamado capital a los inversionistas por un total de USD $140,599 (miles), que representan aproximadamente el 67% del total de compromisos de capital por USD $211,400 (miles), quedando USD $70,801 (miles) pendientes de fondear. Las llamadas de capital realizadas durante el Periodo sobre el que se Informa, fondean obligaciones de inversión ya comprometidas y gastos del Fideicomiso, y no indican, por sí mismas, que se hayan asumido nuevos compromisos de Inversión.

Estos horizontes se utilizan para organizar la evaluación y revelación de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima en este Reporte y están alineados con el ciclo de asignación de capital, tenencia y desinversión del Fideicomiso. De manera consistente con las revelaciones de gobernanza de este Reporte, el Fideicomiso no opera un proceso de planeación estratégica separado y específico para el clima a nivel del Fideicomiso; por lo tanto, los horizontes reflejan el propio ciclo de vida del Fideicomiso y no un ciclo de planeación climática distinto.

Debido a que la vigencia del Fideicomiso concluye aproximadamente en 2033, su horizonte de largo plazo es corto en relación con los horizontes en los que generalmente se espera que se materialicen muchos riesgos relacionados con el clima, en particular los riesgos físicos crónicos y las etapas posteriores de la transición. Esto no significa que dichos riesgos sean irrelevantes para el Fideicomiso. Cuando se espere que los efectos de un riesgo relacionado con el clima se materialicen después de la vigencia del Fideicomiso, se espera que lleguen al Fideicomiso a través de la valuación y no a través de la operación. En consecuencia, los riesgos clasificados en este Reporte como de largo plazo son aquellos cuyos efectos en el Fideicomiso se espera que se transmitan principalmente a través de los valores de salida y realización durante los últimos años de la vigencia del Fideicomiso, y no riesgos que se espera que se materialicen por completo dentro de ella.

No se evaluó ningún riesgo relacionado con el clima como de corto plazo (1–3 años). Lo anterior refleja la naturaleza de la exposición a mercados privados, en la que los efectos de transición regulatorios, tecnológicos y del lado de la demanda suelen absorberse en la valuación de las emisoras a lo largo de ciclos de varios años, y en la que los Valores Netos de los Activos reportados presentan un desfase respecto de la evolución de los mercados subyacentes. Ello no implica que no puedan ocurrir eventos físicos agudos en el corto plazo, sino que no se evaluó ningún riesgo de ese tipo como razonablemente esperado para tener, en dicho horizonte, un efecto distinto en las perspectivas del Fideicomiso que sea separable de las exposiciones de mediano plazo que se describen a continuación.

Modelo de negocio

El Fideicomiso es un fideicomiso irrevocable constituido conforme a las leyes mexicanas como un vehículo de inversión de vida definida. Sus Certificados Bursátiles Fiduciarios de Proyectos de Inversión (CERPIs), con claves de pizarra BLKAGPI 18D y BLKAGPI 23D, están inscritos en el Registro Nacional de Valores (RNV) y listados en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), habiendo sido colocados mediante una oferta pública restringida dirigida a inversionistas institucionales y calificados. Sus fines, conforme a lo establecido en el Contrato de Fideicomiso, consisten en llevar a cabo la emisión inicial y la oferta pública restringida de los Certificados, así como cualesquiera llamadas de capital requeridas; realizar inversiones; administrar y distribuir el patrimonio del Fideicomiso de conformidad con el Contrato de Fideicomiso; y realizar distribuciones a los Tenedores.

Conforme a sus lineamientos de inversión, el Fideicomiso puede invertir directamente o, principalmente, de manera indirecta a través de Vehículos de Inversión, definidos en el Contrato de Fideicomiso como cualquier fondo, vehículo de inversión, cuenta o sociedad limitada, promovido o administrado por BlackRock. Su programa de inversión está diseñado para proporcionar exposición a oportunidades de inversión alternativa en estrategias diversificadas, capital privado, deuda privada, real estate e infraestructura, mediante la adquisición de una amplia gama de activos e instrumentos financieros, incluyendo participaciones de capital, instrumentos de deuda, valores respaldados por activos, participaciones en sociedades limitadas, acciones preferentes, créditos o financiamientos otorgados a vehículos de inversión y otros esquemas estructurados y acuerdos personalizados.

Al cierre del Periodo sobre el que se Informa, el portafolio del Fideicomiso se integraba exclusivamente por participaciones en tres Fondos de Inversión: FoNOA, L.P. (Canadá; 98% de participación directa), Fideicomiso Irrevocable Identificado con el Número FID/3912 (México; 98% de participación directa) y BlackRock Private Opportunities Fund V (Lux) SCSp (Luxemburgo; 5.70% de participación directa). Estas participaciones representaban el 90.80% de los activos netos atribuibles a los Tenedores y se valúan a valor razonable con cambios en resultados. Todos los Fondos de Inversión son administrados por afiliadas de BlackRock, Inc.  por Socios Generales (General Partners “GPs”, por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, son partes relacionadas del Fideicomiso.

Como entidad legal, el Fideicomiso no realiza actividades operativas, no tiene empleados, no produce bienes ni servicios, y no mantiene activos operativos ni administra directamente las Inversiones Subyacentes mantenidas por los Fondos de Inversión. Funciona como una plataforma de inversión financiera cuyo valor deriva del desempeño de los Fondos de Inversión y, de manera indirecta, de las Inversiones Subyacentes mantenidas por estos. Los rendimientos se generan a través de la plusvalía del capital, ingresos y ganancias realizadas, y se distribuyen a los Tenedores cuando existen recursos distribuibles disponibles, a discreción del Administrador y de conformidad con el Contrato de Fideicomiso.

De manera consistente con esta estructura, el Administrador ha concluido que el Fideicomiso cumple con la definición de “Entidad de inversión” conforme a la NIIF 10 y, en consecuencia, mide sus participaciones en los Fondos de Inversión a valor razonable en lugar de consolidarlas. Dichas participaciones se tratan como inversiones en entidades estructuradas no consolidadas, con base en que los derechos de voto en los Fondos de Inversión se refieren únicamente a asuntos administrativos y en que las actividades relevantes de cada Fondo de Inversión se rigen por acuerdos contractuales y están restringidas por su propia documentación de oferta. Por lo tanto, el Fideicomiso no ejerce control operativo sobre los activos en los que en última instancia invierte, independientemente del nivel de su participación económica en ciertos Fondos de Inversión.

Cadena de valor

La cadena de valor del Fideicomiso es de carácter financiero y está orientada a la inversión.

En la etapa inicial (upstream), comienza con la obtención de capital mediante la emisión de Certificados y las llamadas de capital subsecuentes, y se apoya en el Administrador, el Fiduciario (Banco Citi México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Citi México, División Fiduciaria), el Representante Común de los Tenedores (Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Monex Grupo Financiero), Indeval, la BMV y la CNBV, así como en proveedores de servicios externos, incluyendo el valuador independiente, el auditor externo y los asesores legales, fiscales y de cumplimiento.

Las actividades principales comprenden la asignación de capital a los vehículos de inversión, el monitoreo del portafolio, la valuación, la evaluación del desempeño financiero y de los riesgos, la custodia y salvaguarda del Patrimonio del Fideicomiso, la supervisión de gobernanza a través del Comité Técnico, el cumplimiento regulatorio y la elaboración de reportes financieros para los inversionistas.

En la etapa posterior (downstream), la exposición fluye del Fideicomiso hacia los Fondos de Inversión y, a través de estos, hacia las Inversiones Subyacentes. Los recursos (distribuciones, intereses subsecuentes y recursos obtenidos por desinversiones) regresan a través de la misma cadena y se distribuyen a los Tenedores.

La toma de decisiones de inversión, la gestión de activos y la ejecución operativa son llevadas a cabo por Alternative Portfolio Solutions ("APS") de BlackRock, que forma parte de BlackRock Alternative Investors, actuando a través del Administrador y de los equipos de administración de los vehículos de inversión, y no por el propio Fideicomiso.

En consecuencia, la exposición del Fideicomiso a los riesgos y oportunidades relacionados con el clima es indirecta: dichos riesgos surgen dentro de las Inversiones Subyacentes. Se reflejan en su valuación, desempeño y perfil de riesgo y llegan al Fideicomiso, a través de los Fondos de Inversión, mediante su efecto en el Valor Neto de los Activos. El Fideicomiso, como entidad que reporta, no gestiona por sí mismo los riesgos relacionados con el clima a nivel de las Inversiones Subyacentes; estos se consideran y gestionan dentro de la plataforma de inversión de BlackRock en su carácter de Administrador y se reflejan en los supuestos y datos de entrada utilizados en la medición a valor razonable de las inversiones de Nivel 3 del Fideicomiso, como se revela en los estados financieros.

Durante el Periodo sobre el que se Informa, el Fideicomiso no ha identificado ningún riesgo u oportunidad relacionado con el clima que haya tenido un efecto material en su modelo de negocio o cadena de valor. El modelo de negocio y la cadena de valor del Fideicomiso permanecen sin cambios. Lo anterior refleja la naturaleza del Fideicomiso como una entidad de inversión que no realiza actividades operativas, no es propietaria ni administra activos físicos y no ejerce control operativo sobre las entidades en las que en última instancia invierte. El Fideicomiso no tiene empleados, procesos de producción, cadena de suministro propia ni emisiones directas relevantes.

La exposición del Fideicomiso a los riesgos y oportunidades relacionados con el clima es indirecta, se origina en las Inversiones Subyacentes mantenidas por los Fondos de Inversión y llega al Fideicomiso a través del Valor Neto de los Activos de los Fondos de Inversión. Por lo tanto, se espera que los efectos anticipados de los riesgos identificados sean de carácter financiero y no estructural: se espera que afecten el valor de los activos del Fideicomiso, no la forma en que el Fideicomiso opera.

Los riesgos de transición (tales como cambios regulatorios, fijación de precios al carbono, cambios tecnológicos y cambios en la demanda del mercado) y los riesgos físicos (tales como eventos meteorológicos agudos y factores de estrés climático crónicos) pueden afectar las utilidades, los flujos de efectivo, las estructuras de capital, el valor de los activos y el costo de capital de las emisoras y activos mantenidos por las Inversiones Subyacentes. Dichos efectos se reflejan en la valuación y el desempeño financiero de las Inversiones Subyacentes; dichas valuaciones se reflejan en el Valor Neto de los Activos reportado por cada Fondo de Inversión; y el Fideicomiso mide sus participaciones en los Fondos de Inversión a valor razonable con cambios en resultados con referencia a dicho Valor Neto de los Activos reportado. Como se revela en las notas a los estados financieros, el equipo de Inversión ha considerado el impacto del cambio climático en el valor de las inversiones y ha concluido que el riesgo está reflejado en los supuestos y datos de entrada utilizados en la medición de las inversiones de Nivel 3 del Fideicomiso.

Debido a que el programa de inversión del Fideicomiso está estructurado en torno a compromisos fijos con los Fondos de Inversión, y a que no asume nuevos compromisos de Inversión para una Serie después de la terminación del Periodo de Inversión de dicha Serie, el Fideicomiso no anticipa que los riesgos u oportunidades relacionados con el clima modifiquen su modelo de negocio, su cadena de valor o su estructura de inversión. En cambio, anticipa que se expresarán en el valor al que los Fondos de Inversión registran sus tenencias y en los recursos finalmente obtenidos por desinversiones.

Las oportunidades relacionadas con el clima derivadas de la transición hacia una economía baja en carbono, incluyendo una mayor demanda de productos, tecnologías y servicios bajos en carbono, una mayor eficiencia en el uso de recursos y energía, y el acceso a financiamiento relacionado con la transición entre las emisoras mantenidas por las Inversiones Subyacentes, también podrían llegar al Fideicomiso de forma indirecta a través de su efecto en la valuación y el desempeño de los Fondos de Inversión. Durante el Periodo sobre el que se Informa, el Fideicomiso no había identificado ninguna oportunidad relacionada con el clima que se esperara tuviera un efecto material en su modelo de negocio o cadena de valor.

A nivel del Fideicomiso, el Fideicomiso no opera procesos para gestionar o mitigar los riesgos relacionados con el clima y no integra consideraciones específicas sobre el clima en su propio modelo de negocio, estrategia o cadena de valor. Las consideraciones relacionadas con el clima, cuando resultan relevantes, se abordan dentro de los procesos de inversión y de administración de riesgos operados por la Plataforma Global de Inversión de BlackRock (BlackRock Global Investment Platform)y se reflejan en los datos de entrada de valuación antes descritos. El Fideicomiso no monitorea, exige ni escala de forma independiente la aplicación de dichos procesos.

De conformidad con el párrafo 13(b) de la NIIF S2, esta sección describe dónde se concentran los riesgos y oportunidades relacionados con el clima del Fideicomiso por referencia al área geográfica, la segunda dimensión de concentración. La dimensión sectorial se presenta en la sección 12.

Bases de preparación y conciliación con los estados financieros

Los porcentajes que se presentan a continuación se expresan como proporción del valor razonable de las inversiones del Fideicomiso al cierre del Periodo sobre el que se Informa, excluyendo efectivo y equivalentes de efectivo, sobre la misma base que el análisis sectorial de la sección 12.

La clasificación se preparó sobre una base de transparencia (look-through basis) a primer nivel. Con base en la información proporcionada por el equipo de Inversión (APS), el Administrador analizó cada Fondo de Inversión hasta las Inversiones Subyacentes que mantiene a primer nivel y clasificó cada una de dichas inversiones según su región principal de operaciones, agregando los resultados a nivel regional. Cuando una Inversión Subyacente a primer nivel es a su vez un fondo o vehículo colectivo, se clasifica según la región principal reportada por dicho vehículo; el Fideicomiso no aplica transparencia (look-through basis) sobre dichos vehículos hasta las Inversiones Subyacentes finales mantenidas en ellos, y la clasificación geográfica a ese último nivel generalmente no está disponible para el Fideicomiso sin costo o esfuerzo desproporcionado.

Esta presentación difiere de la concentración por ubicación geográfica revelada en los estados financieros del Fideicomiso. La Nota 3.2.3 a los estados financieros presenta las inversiones del Fideicomiso, la cual se basa en el lugar de negocios de cada Fondo de Inversión: Canadá, México y Luxemburgo. En cambio, la tabla siguiente clasifica las Inversiones Subyacentes a primer nivel mantenidas a través de dichos fondos según su región principal de operaciones y, por lo tanto, no corresponde al domicilio de los Fondos de Inversión. Por ejemplo, la exposición mantenida a través del Fondo de Inversión domiciliado en Luxemburgo se distribuye entre varias regiones de operación, y la asignación a México que se presenta a continuación comprende Inversiones Subyacentes ubicadas en México mantenidas a través de más de un Fondo de Inversión. Ninguna de las presentaciones es inconsistente con la otra; sino responden a preguntas distintas.

A continuación, se analizan todas las regiones representadas en el portafolio:

Composición geográfica del portafolio

  *Norteamérica se presenta excluyendo a México, que se muestra por separado.

Riesgos geográficos relacionados con el clima

A continuación, se presentan, para cada región geográfica representada en el portafolio, los principales riesgos de transición y físicos relacionados con el clima a través de los cuales el Valor Neto de los Activos del Fideicomiso podría verse afectado por la exposición a emisoras que operan en dicha región. Los riesgos descritos no son exhaustivos.

Norteamérica (58.78%)

México (26.82%)

Europa (8.46%)

Global (3.10%)

Asia-Pacífico (2.84%)

La exposición a riesgos físicos se concentra en Norteamérica y México, que en conjunto representan aproximadamente el 86% del valor razonable, ambas regiones sujetas a riesgos físicos agudos derivados de ciclones tropicales, inundaciones y calor extremo, así como a estrés hídrico crónico. Por lo tanto, el riesgo físico es el canal geográfico de mayor relevancia para el portafolio. La intensidad de las políticas de transición es mayor en la exposición a Europa, que representa una proporción menor del valor razonable. La asignación Global está, por diseño, diversificada entre distintos riesgos climáticos y marcos regulatorios.

Limitaciones de la perspectiva geográfica

Las cifras reflejan la composición del portafolio al cierre del Periodo sobre el que se Informa y variarán en función de las llamadas de capital, las distribuciones, los cambios en el Valor Neto de los Activos, así como de nuevos compromisos y desinversiones. El equipo de Inversión no ejerce discrecionalidad sobre las decisiones de asignación geográfica tomadas por los Socios Generales (General Partners “GPs”, por sus siglas en inglés) de los Fondos de Inversión más allá de los lineamientos de inversión establecidos al momento del compromiso.

Con base en la evaluación cualitativa conforme a la NIIF S2 realizada por el Administrador, con el apoyo del equipo de Inversión (APS) y de la Plataforma Global de Inversión de BlackRock, durante el primer semestre de 2026, actualmente no se espera que los riesgos y oportunidades relacionados con el clima requieran cambios en el modelo de negocio, el mandato de inversión o la asignación de recursos del Fideicomiso.

Los riesgos y oportunidades relacionados con el clima surgen principalmente a nivel de las Inversiones Subyacentes y llegan al Fideicomiso de forma indirecta a través de los Fondos de Inversión. El monitoreo, la evaluación de riesgos y la valuación de las inversiones son llevados a cabo por el equipo de Inversión (APS). El Administrador, actuando bajo mandato del Fideicomiso y sujeto a la supervisión del Comité Técnico, revisa los reportes del equipo de Inversión y puede considerar estos asuntos como parte de su gestión y reporte del Fideicomiso. Dichas consideraciones no implican control operativo por parte del Fideicomiso, del Administrador ni del equipo de Inversión sobre los Fondos de Inversión ni sobre sus Inversiones Subyacentes.

Durante el Periodo sobre el que se Informa, los riesgos u oportunidades relacionados con el clima identificados no dieron lugar a cambios en la estrategia de inversión, el enfoque de asignación de recursos ni la composición del portafolio del Fideicomiso. De manera prospectiva, estos riesgos u oportunidades podrían informar las consideraciones de monitoreo del portafolio y de realización de valor en el mediano y largo plazo, pero actualmente no se espera que modifiquen el modelo de negocio ni la asignación de recursos del Fideicomiso.

El Fideicomiso no implementa medidas directas de mitigación o adaptación a nivel de los Fondos de Inversión, ya que no opera dichas inversiones. De conformidad con el Contrato de Fideicomiso y el Contrato de Administración, la responsabilidad de la gestión operativa de las Inversiones Subyacentes, incluyendo la implementación de cualquier medida relacionada con la mitigación o adaptación directa al cambio climático, recae en los Socios Generales (General Partners “GPs”, por sus siglas en inglés) y en los responsables de la operación diaria de dichas inversiones.

A nivel del Fideicomiso, la supervisión del desempeño de las inversiones y del cumplimiento de los requisitos legales, regulatorios y ambientales aplicables es ejercida por el Administrador mediante la revisión de los reportes elaborados por el equipo de Inversión (APS), como parte del marco de gestión y gobernanza del Fideicomiso. Las actividades sustantivas de supervisión que inciden en la resiliencia de las Inversiones Subyacentes ante las condiciones relacionadas con el clima son realizadas por el equipo de Inversión (APS): al momento de la adquisición, estas actividades incluyen procesos de debida diligencia que abarcan asuntos ambientales; durante el periodo de tenencia, incluyen el monitoreo continuo del portafolio y la consideración de factores de resiliencia en la valuación y la planeación de desinversiones.

El Fideicomiso no implementa medidas indirectas de mitigación o adaptación a nivel de los Fondos de Inversión, ya que no opera dichas inversiones. La responsabilidad operativa permanece en los Socios Generales (General Partners “GPs”, por sus siglas en inglés) y en los responsables de la operación diaria de las Inversiones Subyacentes.

Durante el Periodo sobre el que se Informa, los asuntos de mitigación y adaptación pudieron haber quedado comprendidos de manera indirecta dentro de las actividades generales de supervisión de inversiones llevadas a cabo por el equipo de Inversión (APS), incluyendo el monitoreo del portafolio, la revisión del desempeño financiero, la revisión de la cobertura de seguros y el monitoreo del cumplimiento ambiental y regulatorio, cuyos resultados se reportan al Administrador.

A su vez, el Administrador revisa dichos reportes como parte de la gestión del Fideicomiso. Cuando los riesgos relacionados con el clima puedan afectar el desempeño de las inversiones, la valuación de activos, los flujos de efectivo, las necesidades de mantenimiento, la cobertura de seguros, el cumplimiento regulatorio o las oportunidades de salida, el Administrador puede plantear dichos asuntos a través de los canales de gobernanza o de reporte aplicables, incluyendo la participación con el equipo de Inversión (APS) y, en su caso, el escalamiento al Comité Técnico.

Durante el Periodo sobre el que se Informa, el Fideicomiso no contaba con un plan de transición relacionado con el clima a nivel del Fideicomiso. Esto refleja la naturaleza del Fideicomiso como entidad de inversión y vehículo de inversión no operativo. El Fideicomiso no opera directamente los Fondos de Inversión ni las Inversiones Subyacentes y, por lo tanto, no establece ni implementa planes operativos de descarbonización, adaptación o transición. Cuando sea relevante, dichos planes generalmente serían desarrollados e implementados a nivel de los Socios Generales (General Partners “GPs”, por sus siglas en inglés) y de los responsables de la operación diaria de las Inversiones Subyacentes, y no a nivel del Fideicomiso.

En consecuencia, el Fideicomiso no aprobó, implementó ni monitoreó ningún plan de transición durante el Periodo sobre el que se Informa. El Fideicomiso tampoco estableció objetivos relacionados con el clima, planes de asignación de capital ni medidas de transformación operativa vinculadas a un plan de transición.

Durante el Periodo sobre el que se Informa, el Fideicomiso no ha establecido objetivos relacionados con el clima, incluyendo objetivos de reducción de emisiones de gases de efecto invernadero, a nivel de la entidad informante. El Fideicomiso opera como una entidad de inversión no operativa cuyas actividades principales consisten en obtener exposición a inversiones alternativas, en capital privado, crédito privado, real estate e infraestructura, a través de los Fondos de Inversión y de las Inversiones Subyacentes mantenidas por estos, con la gestión de inversiones a cargo del equipo de Inversión (APS).

Debido a que el Fideicomiso no opera directamente las Inversiones Subyacentes en las que los Fondos de Inversión mantienen una participación, no controla las decisiones operativas que normalmente determinarían las emisiones de gases de efecto invernadero, tales como el uso de energía o los procesos operativos. En consecuencia, el Fideicomiso no ha definido un plan para alcanzar objetivos relacionados con el clima o de emisiones de gases de efecto invernadero para este Periodo sobre el que se Informa.

Las actividades relevantes para la estrategia y la toma de decisiones del Fideicomiso, originación de inversiones, debida diligencia, monitoreo, valuación, gestión de riesgos e integración ESG respecto de las inversiones del Fideicomiso, se llevan a cabo con los recursos del equipo de Inversión (APS) y de la Plataforma Global de Inversión de BlackRock, a los que el Fideicomiso tiene acceso a través del Administrador conforme al Contrato de Administración, y no se costean por separado como actividades específicas para el clima. La preparación de este Reporte, incluyendo la identificación y evaluación de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima, fue realizada con recursos del Administrador, con el apoyo del equipo de Inversión (APS) y de la Plataforma Global de Inversión de BlackRock.

El Fideicomiso no tuvo planes específicos relacionados con los riesgos y oportunidades relacionados con el clima en periodos de reporte anteriores. En consecuencia, no existe avance que reportar, ya sea cuantitativo o cualitativo, en relación con dichos planes a nivel del Fideicomiso.

Los estados financieros del Fideicomiso se presentaron en el Reporte Anual. Esta sección describe cómo los riesgos y oportunidades relacionados con el clima pudieron haber afectado de manera material, o podría esperarse que afecten razonablemente de manera material, la situación financiera, el desempeño financiero y los flujos de efectivo del Fideicomiso en el corto, mediano y largo plazo. Esta sección considera la medida en que los riesgos y oportunidades relacionados con el clima podrían influir en las perspectivas financieras del Fideicomiso, incluyendo las posibles implicaciones en el valor en libros de las inversiones (medidas a valor razonable), las fuentes de ingresos y la generación de flujos de efectivo.

Los riesgos y oportunidades relacionados con el clima podrían afectar la situación financiera del Fideicomiso de forma indirecta, a través de su impacto en los Fondos de Inversión y en las Inversiones Subyacentes mantenidas por estos. Dichos impactos podrían surgir a través de cambios en los costos operativos, las necesidades de gasto de capital, el cumplimiento regulatorio, la continuidad del negocio, la valuación de las inversiones o las condiciones de financiamiento. A su vez, estos efectos a nivel de las inversiones podrían afectar al Fideicomiso principalmente a través de la medición a valor razonable de sus inversiones en los Fondos de Inversión, y también podrían influir en las distribuciones, los rendimientos esperados, el perfil de riesgo, así como el momento y el valor de las desinversiones.

Durante el Periodo sobre el que se Informa, los riesgos y oportunidades relacionados con el clima no tuvieron ningún efecto identificable por separado que fuera material en la situación financiera del Fideicomiso. Las inversiones del Fideicomiso se valúan a valor razonable, y cualesquiera asuntos relacionados con el clima que afectaran a las Inversiones Subyacentes quedaron integradas en los procesos generales de valuación, monitoreo del portafolio y evaluación de riesgos aplicados por el equipo de Inversión (APS), en lugar de identificarse o medirse como un monto específico relacionado con el clima en el valor en libros de las participaciones del Fideicomiso en los Fondos de Inversión.

La evaluación conforme a la NIIF S2 realizada por el Administrador, con el apoyo del equipo de Inversión (APS) y de la Plataforma Global de Inversión de BlackRock, durante el primer semestre de 2026, sustentó la identificación de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima para efectos de revelación, pero no dio lugar a un efecto cuantificado por separado en los montos reportados en los estados financieros del Fideicomiso para el Periodo sobre el que se Informa.

Los riesgos y oportunidades relacionados con el clima podrían afectar el desempeño financiero del Fideicomiso de forma indirecta, a través de su impacto en los Fondos de Inversión y en las Inversiones Subyacentes mantenidas por estos. Dichos impactos podrían surgir a través de cambios en los costos operativos, las necesidades de gasto de capital, el cumplimiento regulatorio, la continuidad del negocio, la valuación de las inversiones o las condiciones de financiamiento. A su vez, estos efectos a nivel de las inversiones podrían afectar al Fideicomiso principalmente a través de la medición a valor razonable de sus inversiones en los Fondos de Inversión, y también podrían influir en las distribuciones, los rendimientos esperados, el perfil de riesgo, así como el momento y el valor de las desinversiones.

Durante el Periodo sobre el que se Informa, los riesgos y oportunidades relacionados con el clima no tuvieron ningún efecto identificable por separado que fuera material en el desempeño financiero del Fideicomiso. Las inversiones del Fideicomiso se valúan a valor razonable, y cualesquiera asuntos relacionados con el clima que afectaran a las Inversiones Subyacentes quedaron integradas en los procesos generales de valuación, monitoreo del portafolio y evaluación de riesgos aplicados por el equipo de Inversión (APS), en lugar de identificarse o medirse como un monto específico relacionado con el clima en las variaciones del valor razonable de las inversiones del Fideicomiso en los Fondos de Inversión.

La evaluación conforme a la NIIF S2 realizada por el Administrador, con el apoyo del equipo de Inversión (APS) y de la Plataforma Global de Inversión de BlackRock, durante el primer semestre de 2026, sustentó la identificación de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima para efectos de revelación, pero no dio lugar a un efecto cuantificado por separado en los montos reportados en los estados financieros del Fideicomiso para el Periodo sobre el que se Informa.

Los riesgos y oportunidades relacionados con el clima podrían afectar los flujos de efectivo del Fideicomiso de forma indirecta, a través de su impacto en los Fondos de Inversión y en las Inversiones Subyacentes mantenidas por estos. Dichos impactos podrían surgir a través de cambios en los costos operativos, las necesidades de gasto de capital, el cumplimiento regulatorio, la continuidad del negocio, la valuación de las inversiones o las condiciones de financiamiento. A su vez, estos efectos a nivel de las inversiones podrían afectar al Fideicomiso principalmente a través del momento y del monto de las distribuciones recibidas de los Fondos de Inversión y de las llamadas de capital fondeadas a estos, y también podrían influir en los rendimientos esperados, el perfil de riesgo y el momento y valor de las desinversiones.

Durante el Periodo sobre el que se Informa, los riesgos y oportunidades relacionados con el clima no tuvieron ningún efecto identificable por separado que fuera material en los flujos de efectivo del Fideicomiso. Cualesquiera asuntos relacionados con el clima que afectaran a las Inversiones Subyacentes quedaron integradas en los procesos generales de valuación, monitoreo del portafolio y evaluación de riesgos aplicados por el equipo de Inversión (APS), en lugar de identificarse o medirse como un monto específico relacionado con el clima en los flujos de efectivo del Fideicomiso.

La evaluación conforme a la NIIF S2 realizada por el Administrador, con el apoyo del equipo de Inversión (APS) y de la Plataforma Global de Inversión de BlackRock, durante el primer semestre de 2026, sustentó la identificación de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima para efectos de revelación, pero no dio lugar a un efecto cuantificado por separado en los montos reportados en los estados financieros del Fideicomiso para el Periodo sobre el que se Informa.

El Fideicomiso no ha identificado riesgos u oportunidades relacionados con el clima respecto de los cuales exista un riesgo significativo de un ajuste material en los importes en libros de los activos y pasivos (medidos a valor razonable) reportados en sus estados financieros dentro del siguiente Periodo anual sobre el que se Informa. La exposición del Fideicomiso a los riesgos y oportunidades relacionados con el clima es indirecta, surge a través de los Fondos de Inversión y, a su vez, de las Inversiones Subyacentes mantenidas por estos, y se refleja, en su caso, en el valor razonable de los Fondos de Inversión y, en consecuencia, en el NAV del Fideicomiso. Cualesquiera asuntos relacionados con el clima que puedan influir en los resultados del portafolio están integradas en los procesos de inversión operados por el equipo de Inversión (APS) y por los Socios Generales (General Partners “GPs”, por sus siglas en inglés) de los Fondos de Inversión, y no a nivel del Fideicomiso.

Durante el Periodo sobre el que se Informa, el Fideicomiso no llevó a cabo una evaluación formal de su resiliencia climática. En respuesta a la adopción de la NIIF S2 y a la evolución de las prácticas de mercado, el Administrador realizó una evaluación de resiliencia climática, con el apoyo del equipo de Inversión (APS) y de la Plataforma Global de Inversión de BlackRock, durante el primer semestre de 2026, en relación con la preparación de este Reporte.

La evaluación refleja la etapa del ciclo de vida en que se encuentra el Fideicomiso y la vigencia remanente del vehículo (el Fideicomiso se constituyó el 29 de noviembre de 2018, con una vigencia de 15 años conforme al Contrato de Fideicomiso, que concluye aproximadamente en noviembre de 2033, sujeto a la desinversión previa de las Inversiones). En consecuencia, la evaluación de resiliencia se enfocó en el impacto potencial de los riesgos de transición y físicos relacionados con el clima en la valuación y el desempeño de los Fondos de Inversión y de las Inversiones Subyacentes mantenidas por estos y, en consecuencia, en el NAV del Fideicomiso a lo largo de su ciclo de vida remanente.

La evaluación cualitativa consideró la naturaleza contractual de las inversiones del Fideicomiso y la composición geográfica y sectorial del portafolio. Con base en la información disponible a la fecha de reporte, no se identificaron riesgos materiales relacionados con el clima que razonablemente pudiera esperarse que comprometieran:

• la continuidad de los Fondos de Inversión y de las Inversiones Subyacentes mantenidas por estos;

• la estabilidad de los flujos de efectivo esperados de los Fondos de Inversión durante el ciclo de vida remanente; o

• la capacidad del Fideicomiso para cumplir con sus obligaciones contractuales y financieras.

Los riesgos físicos están presentes en las geografías a las que está expuesto el portafolio, en particular Norteamérica y México, que en conjunto representan la mayor parte del valor razonable del portafolio y están sujetas a riesgos agudos de ciclones tropicales, inundaciones y calor, así como a estrés hídrico crónico. Estos riesgos no disminuyen en los escenarios de transición; son consecuencia del calentamiento ya comprometido. Sin embargo, llegan al Fideicomiso de forma indirecta, a través de la valuación y el desempeño de los Fondos de Inversión, y están diversificados entre sectores, geografías y múltiples inversiones subyacentes. Sobre esa base, y considerando la exposición indirecta del Fideicomiso y la composición del portafolio, los riesgos físicos se evaluaron como financieramente no materiales en su conjunto a nivel del Fideicomiso durante el Periodo sobre el que se Informa, no obstante, su presencia en todos los escenarios.

Los riesgos de transición incluyendo posibles regulaciones más estrictas, los mecanismos de fijación de precios al carbono o la evolución de las normas de sostenibilidad, son de naturaleza más vinculada al largo plazo. Dado el carácter indirecto de la exposición del Fideicomiso y la vigencia remanente del vehículo, no se espera que se materialicen en el corto plazo en una magnitud que afecte de manera material el valor del portafolio, y asimismo se evaluaron como financieramente no materiales para el Fideicomiso durante el Periodo sobre el que se Informa.

Si bien los escenarios climáticos de más largo plazo podrían influir en los supuestos de valuación aplicados a los Fondos de Inversión, dichos efectos se transmitirían de forma indirecta a través del NAV y no a través de una exposición operativa a nivel del Fideicomiso. Al representar este el primer año de reporte del Fideicomiso conforme a la NIIF S2, la evaluación de resiliencia es de naturaleza cualitativa y no incluye un análisis cuantitativo de escenarios independiente a nivel del Fideicomiso. Con base en esta evaluación y en la información disponible a la fecha de reporte, el Fideicomiso considera que su portafolio es resiliente ante los riesgos relacionados con el clima identificados dentro de su ciclo de vida remanente.

Al evaluar la resiliencia climática, el Fideicomiso consideró diversas áreas de incertidumbre que podrían influir en los posibles efectos de largo plazo de los riesgos relacionados con el clima en su portafolio y su desempeño financiero. Estas incertidumbres surgen principalmente de la naturaleza indirecta de la exposición del Fideicomiso, ya que los impactos relacionados con el clima se materializan a nivel de los Fondos de Inversión y de las Inversiones Subyacentes mantenidas por estos, y no a nivel del Fideicomiso.

Las incertidumbres clave incluyen la evolución futura de la regulación relacionada con el clima, incluyendo posibles cambios en los mecanismos de fijación de precios al carbono, los requisitos de cumplimiento ambiental y la evolución de las políticas sectoriales específicas. También se consideraron incertidumbres relacionadas con el mercado, en particular las relativas a cambios futuros en las preferencias de los inversionistas, las condiciones de financiamiento y los supuestos de valuación que podrían verse influidos por las dinámicas de la transición.

La incertidumbre climática física se evaluó de manera cualitativa, incluyendo la posible frecuencia y severidad de eventos agudos como tormentas, inundaciones u olas de calor, así como los cambios crónicos en los patrones de temperatura y en la disponibilidad de agua.

Al ser este el primer año de reporte del Fideicomiso conforme a la NIIF S2, las limitaciones de datos y la ausencia de un análisis cuantitativo de escenarios a nivel del Fideicomiso representan un área adicional de incertidumbre.

El análisis de escenarios se llevó a cabo durante el primer semestre de 2026 para efectos de la preparación de las primeras revelaciones del Fideicomiso conforme a la NIIF S2. El análisis fue realizado por el Administrador utilizando datos del portafolio proporcionados por el equipo de Inversión (APS) y se llevó a cabo como un ejercicio de soporte a la revelación y no como parte de un proceso ordinario de inversión o de gestión de riesgos.

El análisis incorpora tres escenarios de referencia desarrollados por la NGFS: Transición Ordenada – Net Zero 2050, Transición Desordenada – Transición Retrasada y Hot House World. Estos escenarios son ampliamente utilizados por las instituciones financieras para evaluar los riesgos de transición y físicos relacionados con el clima bajo distintas trayectorias de políticas, económicas y ambientales.

Los escenarios seleccionados son relevantes porque proporcionan un marco reconocido para evaluar cómo los riesgos relacionados con el clima podrían afectar a los mercados financieros, los sectores y las emisoras bajo distintas condiciones futuras plausibles. Son únicamente útiles para evaluar la posible sensibilidad del Portafolio a los factores de riesgo de transición y físicos en los sectores representados en las Inversiones Subyacentes.

El alcance del análisis se limita al portafolio de inversión del Fideicomiso, definido como los Fondos de Inversión y las Inversiones Subyacentes mantenidas por estos durante el Periodo sobre el que se Informa. El Fideicomiso no cuenta con ubicaciones operativas, unidades de negocio, activos productivos ni infraestructura física. Por lo tanto, el análisis refleja la exposición entre sectores y geografías, y no actividades operativas del Fideicomiso.

El análisis de escenarios incorpora los supuestos de políticas relacionadas con el clima integrados en los escenarios de la NGFS, incluyendo la fijación de precios al carbono, las medidas regulatorias y las políticas de transición a nivel global y regional. Estas políticas varían según el escenario, reflejando distintos niveles de ambición, temporalidad y coordinación entre jurisdicciones. Dado que el Fideicomiso no tiene operaciones geográficamente delimitadas, estos supuestos se reflejan de forma indirecta a través de su impacto en las Inversiones Subyacentes incluidas en el portafolio.

El análisis incorpora variables macroeconómicas consistentes con los escenarios de la NGFS, incluyendo el crecimiento del PIB, la inflación, la producción sectorial y los cambios en los patrones de demanda asociados con la transición hacia una economía baja en carbono. Estas tendencias podrían influir en la valuación de las inversiones y se consideraron de forma cualitativa.

Los supuestos de los escenarios incluyen variaciones regionales en los impactos climáticos, tales como cambios de temperatura, eventos meteorológicos extremos y disponibilidad de recursos, así como factores estructurales como la resiliencia de la infraestructura y el uso de suelo. Estas variables podrían afectar de manera distinta a las Inversiones Subyacentes según su exposición geográfica y sus características sectoriales.

Los escenarios incorporan supuestos sobre cambios en la matriz energética global y regional, incluyendo la sustitución de combustibles fósiles por fuentes de energía renovable, la electrificación de las industrias y los cambios en la demanda y la eficiencia energéticas. Estos cambios son factores clave del riesgo de transición, en particular para los sectores intensivos en energía.

El análisis refleja supuestos sobre el desarrollo y la adopción de tecnologías bajas en carbono, incluyendo energía renovable, almacenamiento de energía, electrificación y soluciones de captura de carbono. El ritmo y la escala del cambio tecnológico varían entre escenarios e influyen tanto en los riesgos de transición como en las oportunidades para las emisoras subyacentes.

El Fideicomiso no identifica, evalúa, prioriza ni monitorea directamente los riesgos relacionados con el clima a nivel del Fideicomiso, de manera consistente con su función como entidad de inversión no operativa y no como operador. Durante el Periodo sobre el que se Informa, el Fideicomiso no contaba con procesos o políticas formales diseñados específicamente para identificar, evaluar, priorizar o monitorear los riesgos relacionados con el clima.

La identificación, evaluación y monitoreo de los riesgos que afectan las inversiones del Fideicomiso, incluyendo, cuando resulta relevante, los riesgos relacionados con el clima como factores ambientales, son llevados a cabo por el equipo de Inversión (APS) como parte de sus procesos generales de gestión y supervisión de inversiones, a través de los reportes existentes, las revisiones del desempeño de las inversiones y las evaluaciones de cumplimiento. De manera consistente con el marco de gestión de riesgos empresariales descrito en la sección de gobernanza de este Reporte, el Administrador se apoya en miembros de RQA de BlackRock para la gestión diaria de riesgos; Riesgos y Análisis Cuantitativo de BlackRock (“RQA”) identifica, mide y monitorea de manera independiente el riesgo de inversión y opera como una función centralizada e independiente de administración de riesgos junto con el equipo de Inversión. Los riesgos relacionados con el clima, en la medida en que sean financieramente materiales y estén comprendidos en el riesgo de inversión, quedan dentro de estos procesos existentes y no dentro de una función específica de riesgo climático. El Administrador revisa los reportes elaborados por el equipo de Inversión como parte de la gestión del Fideicomiso.

En consecuencia, el Fideicomiso no operó procesos, metodologías, indicadores ni sistemas de monitoreo específicos para los riesgos relacionados con el clima a nivel del Fideicomiso, ni los riesgos relacionados con el clima fueron objeto de reporte formal o escalamiento al Comité Técnico durante el Periodo sobre el que se Informa. La identificación y evaluación formal de los riesgos relacionados con el clima para efectos de revelación fue llevada a cabo por el Administrador, con el apoyo del equipo de Inversión (APS) y de la Plataforma Global de Inversión de BlackRock, durante el primer semestre de 2026, en relación con la preparación de este Reporte.

Procesos aplicados a nivel del equipo de Inversión (APS)

Si bien el Fideicomiso no opera por sí mismo procesos, controles o procedimientos para identificar, evaluar, priorizar o monitorear los riesgos relacionados con el clima, las inversiones a través de las cuales obtiene su exposición están sujetas a los procesos de integración ESG de la plataforma de APS de BlackRock. Las consideraciones relacionadas con el clima están integradas en dichos procesos en la medida en que se relacionan con factores ambientales; el equipo de Inversión no mantiene procesos separados dedicados exclusivamente al riesgo relacionado con el clima, y su enfoque se establece en su Declaración de Integración ESG (ESG Integration Statement), la cual se actualiza periódicamente. A continuación, se resumen los elementos principales relevantes para la exposición del Fideicomiso.

Debida diligencia (revisión inicial). La integración ESG de APS comienza con un conjunto de exclusiones mínimas ("filtros base" o “baseline screens”) que establecen umbrales por debajo de los cuales no se busca una exposición, incluyendo filtros relevantes para el clima respecto del carbón térmico (extracción, venta y generación de energía con carbón térmico por encima de un umbral de ingresos definido) y de las arenas bituminosas / arenas petrolíferas (extracción y refinación por encima de un umbral de ingresos definido), junto con filtros para actividades controvertidas y violaciones al Pacto Mundial de las Naciones Unidas (UN Global Compact). Para las inversiones directas, APS realiza un análisis detallado de los factores de riesgo ESG materiales, resumido en una tarjeta de puntuación ESG (ESG scorecard) propia (calificada conforme a una escala definida) que forma parte del Memorándum de Decisión de Inversión (Investment Decision Memorandum) considerado por el Comité de Inversión de APS; los factores climáticos se evalúan dentro del componente ambiental de dicha tarjeta de puntuación (por ejemplo, cumplimiento regulatorio, emisiones, manejo de residuos y antecedentes ambientales). Para las inversiones primarias en fondos —la categoría más relevante para la exposición del Fideicomiso, que se mantiene en su totalidad a través de los Fondos de Inversión—, la debida diligencia se enfoca en la integración ESG a nivel de los Socios Generales (General Partners “GPs”, por sus siglas en inglés), evaluando las políticas de inversión de los GPs, sus procesos de identificación de riesgos materiales, sus prácticas de monitoreo ESG y sus capacidades de reporte ESG frente a las mejores prácticas observadas en el mercado, señalándose alertas cuando se identifican deficiencias materiales.

Monitoreo. Los factores ESG, que pueden incluir factores relacionados con el clima como factores ambientales, se consideran dentro del monitoreo posterior a la inversión realizado por el equipo de Inversión. Los equipos de monitoreo asignados mantienen comunicación con los Socios Generales (General Partners “GPs”, por sus siglas en inglés) de los Fondos de Inversión, y con la administración de las empresas en el caso de inversiones directas, sobre asuntos materiales y sobre el avance de las iniciativas de mitigación de riesgos y de creación de valor, aprovechando los asientos en consejos u observadores en el caso de inversiones directas y las posiciones en el Comité Asesor de Socios Limitados (Limited Partner Advisory Committee, “LPAC”) en el caso de inversiones primarias. APS utiliza datos de terceros, incluyendo RepRisk para la evaluación de riesgos ESG y reputacionales y el seguimiento de incidentes. Estas actividades ESG y de monitoreo a nivel de las inversiones operan junto con la función independiente de monitoreo de riesgos desempeñada por RQA, la cual da seguimiento a las prácticas de administración de riesgos implementadas respecto del Fideicomiso y evalúa si existen procesos adecuados de gestión de riesgos, según se describe en la sección de gobernanza y en los estados financieros.

Limitaciones relevantes para el Fideicomiso. El nivel de detalle de la información específica sobre el clima disponible para el Fideicomiso a través de estos procesos está limitado por la estructura de "Fondo de fondos". El Administrador analizó cada Fondo de Inversión hasta las Inversiones Subyacentes de primer nivel que mantiene y las clasificó por sector y región (véanse las secciones 12 y 15). Sin embargo, cuando una Inversión Subyacente de primer nivel es a su vez un fondo o vehículo colectivo, la información climática a nivel de emisora sobre las empresas del portafolio mantenidas en él generalmente no está disponible para el Fideicomiso; los riesgos climáticos físicos y de transición se evalúan principalmente a nivel de las inversiones directas y de las posiciones de primer nivel, y no a nivel de dichas empresas finales. Adicionalmente, APS no realiza análisis de escenarios climáticos como parte de estos procesos ordinarios de inversión; el análisis de escenarios que sustenta este Reporte fue realizado por separado por el Administrador, con el apoyo de la Plataforma Global de Inversión de BlackRock, como un ejercicio de soporte a la revelación durante el primer semestre de 2026 (véase la sección 33). En consecuencia, si bien estos procesos a nivel de plataforma operan respecto de las inversiones del Fideicomiso, no constituyen un proceso específico de gestión del riesgo climático ni a nivel del Fideicomiso ni a nivel de la plataforma, y las revelaciones del Fideicomiso continúan reflejando dicha posición.

El Fideicomiso no mantiene un conjunto estandarizado de insumos o métricas relacionados con el clima a nivel del Fideicomiso, de manera congruente con su función como vehículo de inversión no operativo que no controla ni opera directamente los Fondos de Inversión ni las Inversiones Subyacentes mantenidas por estos.

Los datos utilizados para la evaluación de soporte a la revelación realizada durante el primer semestre de 2026 consistieron principalmente en: (i) el valor razonable de las inversiones a la fecha de reporte, clasificado por sector SASB (utilizando el SICS de SASB) y por región geográfica; (ii) información agregada sobre la composición del portafolio reportada por los Fondos de Inversión y puesta a disposición por el equipo de Inversión (APS), de manera agregada y confidencial; y (iii) los escenarios climáticos de la NGFS tomados del marco de análisis de escenarios de la Plataforma Global de Inversión de BlackRock.

El alcance de las operaciones utilizado para este propósito se limita al Portafolio de inversión del Fideicomiso, definido como la exposición mantenida a través de los Fondos de Inversión y de las Inversiones Subyacentes mantenidas por estos a la fecha de reporte. Dado que el Fideicomiso no es propietario ni opera activos físicos, unidades de negocio ni instalaciones productivas, no se mantienen datos operativos a nivel del Fideicomiso, y los datos de entrada reflejan la exposición entre sectores y geografías, y no las actividades propias del Fideicomiso.

Durante el Periodo sobre el que se Informa, el Fideicomiso no llevó a cabo de manera independiente un análisis cuantitativo de escenarios climáticos a nivel del Fideicomiso. El análisis de escenarios que sustenta el presente Reporte de Sostenibilidad fue realizado por el Administrador, con el apoyo del equipo de Inversión (APS) y de la Plataforma Global de Inversión de BlackRock, durante el primer semestre de 2026, en relación con la preparación de este Reporte, como un ejercicio de soporte a la revelación y no como parte de un proceso ordinario de inversión o de gestión de riesgos a nivel del Fideicomiso.

De manera consistente con el uso de toda la información razonable y sustentable disponible a la fecha de reporte sin costo o esfuerzo desproporcionado conforme a la NIIF S2 en el primer Periodo anual sobre el que se Informa, la evaluación se realizó sobre una base cualitativa. Está alineada con los principios de la NIIF S2 y se apoya en el marco de análisis de escenarios de la Plataforma Global de Inversión de BlackRock, el cual incorpora los escenarios de la NGFS para evaluar los posibles riesgos climáticos de transición y físicos.

El análisis considera tres escenarios de la NGFS, utilizados como herramientas de evaluación de la resiliencia y no como pronósticos financieros. Si bien las trayectorias de los escenarios de la NGFS se extienden hasta aproximadamente 2050, el Fideicomiso evaluó los resultados comprendidos dentro de sus propios horizontes de planeación (corto, mediano y largo plazo), los cuales concluyen al término esperado de la vigencia del Fideicomiso (aproximadamente 2033), de manera consistente con las definiciones de horizontes antes establecidas. La porción de más largo plazo de las trayectorias de los escenarios se consideró únicamente como contexto, ya que se ubica más allá de la vigencia remanente esperada del Fideicomiso.

• Transición Ordenada (Orderly Transition) – Net Zero 2050: Escenario que limita el calentamiento a aproximadamente 1.5°C mediante una regulación más estricta y gradual de las políticas climáticas, la innovación tecnológica y la descarbonización global coordinada.

• Transición Desordenada (Disorderly Transition) – Transición Retrasada (Delayed Transition): Escenario que asume una acción de política retrasada, seguida de medidas más abruptas y estrictas después de 2030 para limitar el calentamiento por debajo de 2°C.

• Políticas Actuales (Hot House World): Escenario que asume la continuidad de las políticas actualmente implementadas, resultando en mayores niveles de calentamiento global e impactos físicos del clima más pronunciados.

Los escenarios sirvieron como insumo a través del cual se identificaron los riesgos relacionados con el clima del Fideicomiso. Cada escenario se utilizó para considerar de forma cualitativa cómo podrían verse afectados los Fondos de Inversión y las Inversiones Subyacentes mantenidas por estos y, a su vez, el Fideicomiso, y los riesgos establecidos en las siguientes secciones son aquellos que surgieron a través de este ejercicio. Los dos escenarios de transición (Ordenada y Desordenada) se utilizaron principalmente para identificar los riesgos de transición derivados de cambios en las políticas, tecnología y mercado, siendo el escenario de Transición Desordenada el que prueba el efecto de una respuesta de política posterior y más abrupta. El escenario Hot House World se utilizó principalmente para identificar los riesgos físicos derivados de la continuación de las políticas actuales y de un mayor calentamiento.

Con base en la naturaleza cualitativa de la evaluación, se concluyó que, dentro del horizonte de planeación del Fideicomiso y con base en la información actualmente disponible, los factores de riesgo físico son más pronunciados en el escenario Hot House World. En los escenarios de transición Ordenada y Desordenada, se asume que la acción global de mitigación limita los aumentos adicionales de temperatura, por lo que el riesgo físico incremental es menor que en el escenario Hot House World; no obstante, los riesgos físicos agudos permanecen presentes en los tres escenarios, dado el calentamiento ya comprometido y la concentración geográfica del portafolio en regiones expuestas a riesgos de ciclones tropicales, inundaciones y calor extremo.

En los dos escenarios de transición, las principales consideraciones relacionadas con el clima son de transición, derivadas de cambios en las políticas, tecnología y mercado. En todos los escenarios, y de manera consistente con la evaluación de resiliencia de la sección 30, estos riesgos llegan al Fideicomiso de forma indirecta, a través de la valuación y el desempeño de los Fondos de Inversión, y no se evaluaron como financieramente materiales para el Fideicomiso durante el Periodo sobre el que se Informa.

El Fideicomiso no realiza evaluaciones internas de la naturaleza, probabilidad o magnitud de los riesgos relacionados con el clima a nivel de las Inversiones Subyacentes o del portafolio como parte de sus propios procesos de gestión de riesgos. Sin embargo, estas dimensiones se consideran de forma indirecta a través del análisis de escenarios llevado a cabo durante el primer semestre de 2026, el cual evalúa cómo distintas trayectorias climáticas podrían afectar la valuación del portafolio bajo diversos supuestos.

Mediante este enfoque, la naturaleza de los riesgos relacionados con el clima se caracteriza en términos de factores de riesgo de transición y físicos, mientras que la magnitud potencial de los impactos se evaluó de forma cualitativa, en términos de los canales a través de los cuales cada escenario podría afectar la valuación de los Fondos de Inversión; no se estimaron cambios cuantitativos en la valuación del portafolio. La probabilidad de ocurrencia de dichos resultados no se determina de forma probabilística, sino que se explora a través de una gama de escenarios plausibles para proporcionar información sobre posibles sensibilidades y exposiciones.

Los riesgos relacionados con el clima no se priorizan como una categoría distinta dentro del marco de gestión de riesgos del Fideicomiso. En cambio, están integrados en las exposiciones generales al riesgo de mercado que afectan el valor y el desempeño de las Inversiones Subyacentes. El Fideicomiso no diferencia ni jerarquiza los riesgos relacionados con el clima respecto de otros tipos de riesgo financiero, ya que no participa en la toma discrecional de decisiones de inversión ni en la asignación activa de riesgos a nivel del Fideicomiso.

Desde una perspectiva de revelación, los riesgos relacionados con el clima se consideran relevantes en la medida en que puedan influir en el desempeño financiero y, por lo tanto, se abordan a través del análisis de la exposición del portafolio y de la evaluación basada en escenarios, y no mediante mecanismos internos de priorización.

El Fideicomiso no monitorea directamente los riesgos relacionados con el clima a nivel del Fideicomiso. El monitoreo es realizado por el equipo de Inversión (APS) a nivel de los Fondos de Inversión y de las Inversiones Subyacentes mantenidas por estos, y la información relevante se transmite al Administrador, el cual informa al Comité Técnico a través de sus reportes periódicos, de conformidad con el Contrato de Fideicomiso y de manera consistente con la función del Fideicomiso como entidad de inversión no operativa y no como operador. Los riesgos relacionados con el clima no fueron objeto de reporte específico ni de escalamiento al Comité Técnico durante el Periodo sobre el que se Informa.

El equipo de Inversión monitorea los riesgos relacionados con el clima, como factores ambientales, como parte de sus procesos generales de gestión de inversiones, con base en la información agregada recibida a través de los Fondos de Inversión. Durante el Periodo sobre el que se Informa, no se operaron a nivel del Fideicomiso procesos ni controles de monitoreo dedicados a los riesgos y oportunidades relacionados con el clima.

El Fideicomiso no mantiene procesos separados o formalizados a nivel del Fideicomiso para identificar, evaluar, priorizar o monitorear las oportunidades relacionadas con el clima. Durante el Periodo sobre el que se Informa, no existían procesos ni metodologías formales a nivel del Fideicomiso para identificar, evaluar, priorizar o monitorear sistemáticamente las oportunidades relacionadas con el clima.

De manera consistente con la función del Fideicomiso como entidad de inversión no operativa, las consideraciones relevantes para las oportunidades relacionadas con el clima podrían surgir de forma indirecta dentro de las actividades de gestión y supervisión de inversiones llevadas a cabo por el equipo de Inversión (APS), con base en información relativa a los Fondos de Inversión y a las Inversiones Subyacentes mantenidas por estos.

En consecuencia, durante el Periodo sobre el que se Informa no se implementaron a nivel del Fideicomiso marcos, criterios, indicadores ni mecanismos de monitoreo específicos para las oportunidades relacionadas con el clima.

A nivel del Fideicomiso, los riesgos y oportunidades relacionados con el clima no se gestionan mediante un proceso de gestión de riesgos independiente o definido por separado. De manera consistente con la función del Fideicomiso como entidad de inversión no operativa y con el marco de gobernanza establecido conforme al Contrato de Fideicomiso, la integración de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima en la gestión de riesgos de inversión es llevada a cabo por el equipo de Inversión (APS).

El equipo de Inversión considera los riesgos y oportunidades relacionados con el clima como parte de sus procesos generales de gestión de inversiones y de supervisión de riesgos, junto con los riesgos financieros, operativos y regulatorios, y no a través de un marco de riesgo climático distinto. Cuando los asuntos relacionados con el clima se identifican como relevantes, se evalúan en el contexto de su posible impacto en el desempeño de las inversiones, los flujos de efectivo, el acceso al financiamiento o el costo de capital, a fin de concluir si son o no financieramente materiales.

El equipo de Inversión (APS) transmite la información relevante al Administrador, el cual a su vez informa al Comité Técnico y escala los asuntos relevantes a través de reportes ordinarios o extraordinarios. En consecuencia, durante el Periodo sobre el que se Informa, el Fideicomiso no aplicó herramientas de identificación de riesgos, sistemas de calificación ni controles separados a nivel del Fideicomiso para los riesgos u oportunidades relacionados con el clima.

En el proceso de preparación de este Reporte, el Administrador, actuando en representación del Fideicomiso, ha ejercido juicio en diversas áreas, incluida la identificación de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima y la determinación de la información material a revelar.

El Administrador aplicó su juicio para determinar qué riesgos y oportunidades relacionados con el clima podrían afectar razonablemente las perspectivas del Fideicomiso, tomando en consideración su naturaleza como vehículo de inversión fiduciario.

La evaluación se centró en los posibles impactos que surgen a través de las Inversiones Subyacentes del Fideicomiso, incluidos los efectos sobre las valuaciones, los flujos de efectivo, las condiciones de financiamiento, el desempeño de las inversiones y las oportunidades de salida. Estos juicios se basaron en la estrategia de inversión del Fideicomiso, la información disponible del portafolio, el grado de influencia y control sobre las inversiones subyacentes y las limitaciones de datos actuales.

Los juicios descritos no modifican las responsabilidades legales, fiduciarias o contractuales de ninguna de las partes; reflejan las bases utilizadas por el Administrador para preparar revelaciones financieras relacionadas con el clima que sean útiles para la toma de decisiones respecto del Periodo sobre el que se Informa.”

Para el Periodo sobre el que se Informa, que es el primer periodo anual de reporte del Fideicomiso aplicando la NIIF S1 y la NIIF S2, el Fideicomiso ha optado por aplicar los alivios de transición disponibles bajo dichas normas. Específicamente, el Fideicomiso: (i) no presenta información comparativa; (ii) revela información únicamente sobre los riesgos y oportunidades relacionados con el clima, difiriendo las revelaciones sobre otros riesgos y oportunidades relacionados con la sostenibilidad (el alivio de “clima primero”); (iii) no revela las emisiones de gases de efecto invernadero de Alcance 3, incluidas las Emisiones Financiadas; y (iv) reporta sus revelaciones financieras relacionadas con la sostenibilidad al mismo tiempo que su próximo reporte financiero intermedio con propósito general correspondiente al segundo trimestre, de forma consistente con el alivio sobre la fecha de presentación del reporte. En consecuencia, las referencias a lo largo de este Informe a una base cualitativa o a limitaciones de primer año deben entenderse en el contexto de este primer año de adopción y de estos alivios.

El Fideicomiso no genera emisiones de gases de efecto invernadero como parte de sus propias actividades y, en consecuencia, no reporta emisiones de Alcance 1 ni de Alcance 2. De conformidad con el Protocolo de Gases de Efecto Invernadero, las emisiones de Alcance 1 se refieren a las emisiones directas de fuentes propias o controladas, y las emisiones de Alcance 2 se refieren a las emisiones indirectas derivadas del consumo de electricidad, vapor, calefacción o enfriamiento adquiridos.

Como entidad no operativa, el Fideicomiso no posee ni controla activos físicos, no realiza actividades de producción u operativas, y no consume energía de una manera que dé lugar a emisiones materiales de Alcance 1 o Alcance 2.

Las actividades del Fideicomiso se limitan a las funciones de administración y custodia de sus inversiones en los Fondos de Inversión y en funciones de presentación de reportes, las cuales no constituyen operaciones generadoras de emisiones bajo el marco del Protocolo de GEI. Cualesquiera emisiones asociadas con proveedores de servicios, tales como custodios o agentes administrativos, no son atribuibles al Fideicomiso, ya que dichas entidades operan de manera independiente y no son controladas por el Fideicomiso. Como resultado, las emisiones de Alcance 1 y Alcance 2 no son métricas relevantes para evaluar el desempeño relacionado con el clima o la exposición financiera del Fideicomiso.

Desde una perspectiva de inversión, las emisiones relacionadas con el clima están asociadas con las Inversiones Subyacentes. En este contexto, el marco relevante para evaluar la exposición a emisiones es el concepto de Emisiones Financiadas, según se define conforme a la Asociación para la Contabilidad Financiera del Carbono (“PCAF”, por sus siglas en inglés). Las Emisiones Financiadas representan la proporción de emisiones atribuible a una institución financiera o a un vehículo de inversión con base en su exposición a las Inversiones Subyacentes.

Para el Periodo sobre el que se Informa, el Fideicomiso ha optado por aplicar el alivio transitorio disponible conforme a la NIIF S2, el cual permite a las entidades no revelar las emisiones de gases de efecto invernadero de Alcance 3, incluyendo las emisiones financiadas, en el primer año de adopción. En consecuencia, las emisiones financiadas no se revelan en este Reporte.

Los riesgos relacionados con el clima se identificaron mediante la evaluación de materialidad realizada durante el primer semestre de 2026; sin embargo, ningún riesgo u oportunidad se evaluó como financieramente material durante el Periodo sobre el que se Informa.

Dado que ningún riesgo relacionado con el clima se evaluó como financieramente material a nivel del Fideicomiso, y de manera consistente con el enfoque cualitativo del primer año, el Fideicomiso no revela un monto o porcentaje cuantificado de inversiones vulnerables a los riesgos de transición para este Periodo sobre el que se Informa.

Dado que ningún riesgo relacionado con el clima se evaluó como financieramente material a nivel del Fideicomiso, y de manera consistente con el enfoque cualitativo del primer año, el Fideicomiso no revela un monto o porcentaje cuantificado de inversiones vulnerables a los riesgos de transición para este Periodo sobre el que se Informa.

Véase el análisis geográfico en la sección de Estrategia. No se presenta información adicional.

Véase la sección de Situación financiera, desempeño financiero y flujos de efectivo para mayor detalle. No se presenta información adicional.

Véase la sección de Situación financiera, desempeño financiero y flujos de efectivo para mayor detalle. No se presenta información adicional.

Véase la sección de Situación financiera, desempeño financiero y flujos de efectivo para mayor detalle. No se presenta información adicional.

Véase la sección de Situación financiera, desempeño financiero y flujos de efectivo para mayor detalle. No se presenta información adicional.

Los riesgos relacionados con el clima se identificaron mediante la evaluación de materialidad realizada durante el primer semestre de 2026; sin embargo, ningún riesgo u oportunidad se evaluó como financieramente material durante el Periodo sobre el que se Informa.

Dado que ningún riesgo relacionado con el clima se evaluó como financieramente material a nivel del Fideicomiso, y de manera consistente con el enfoque cualitativo del primer año conforme al párrafo E5 de la NIIF S1, el Fideicomiso no revela un monto o porcentaje cuantificado de inversiones vulnerables a los riesgos físicos para este Periodo sobre el que se Informa.

Dado que ningún riesgo relacionado con el clima se evaluó como financieramente material a nivel del Fideicomiso, y de manera consistente con el enfoque cualitativo del primer año conforme al párrafo E5 de la NIIF S1, el Fideicomiso no revela un monto o porcentaje cuantificado de inversiones vulnerables a los riesgos físicos para este Periodo sobre el que se Informa.

Véase el análisis geográfico en la sección de Estrategia. No se presenta información adicional.

Véase la sección de Situación financiera, desempeño financiero y flujos de efectivo para mayor detalle. No se presenta información adicional.

Véase la sección de Situación financiera, desempeño financiero y flujos de efectivo para mayor detalle. No se presenta información adicional.

Véase la sección de Situación financiera, desempeño financiero y flujos de efectivo para mayor detalle. No se presenta información adicional.

Véase la sección de Situación financiera, desempeño financiero y flujos de efectivo para mayor detalle. No se presenta información adicional.

Las oportunidades relacionadas con el clima se identificaron de manera conceptual durante la evaluación, pero ninguna se evaluó como material para el Fideicomiso.

Las oportunidades relacionadas con el clima se identificaron de manera conceptual durante la evaluación, pero ninguna se evaluó como material para el Fideicomiso.

Las oportunidades relacionadas con el clima se identificaron de manera conceptual durante la evaluación, pero ninguna se evaluó como material para el Fideicomiso.

Véase el análisis geográfico en la sección de Estrategia. No se presenta información adicional.

Véase la sección de Situación financiera, desempeño financiero y flujos de efectivo para mayor detalle. No se presenta información adicional.

Véase la sección de Situación financiera, desempeño financiero y flujos de efectivo para mayor detalle. No se presenta información adicional.

Véase la sección de Situación financiera, desempeño financiero y flujos de efectivo para mayor detalle. No se presenta información adicional.

Véase la sección de Situación financiera, desempeño financiero y flujos de efectivo para mayor detalle. No se presenta información adicional.

Durante el Periodo sobre el que se Informa, el Fideicomiso no ha identificado ni dado seguimiento a asignaciones específicas de gasto de capital, financiamiento o inversión explícitamente atribuibles a riesgos u oportunidades relacionados con el clima a nivel del Fideicomiso. Lo anterior refleja la función del Fideicomiso como entidad de inversión que no opera directamente las Inversiones Subyacentes, así como la ausencia de riesgos u oportunidades materiales relacionados con el clima identificados.

Las decisiones de asignación de capital son tomadas por el Administrador, de conformidad con el Contrato de Sociedad Limitada (“LPA”, Limited Partnership Agreement) correspondiente, como parte de su estrategia integral de inversión y desinversión, y se basan principalmente en consideraciones financieras, contractuales y de mercado. Cuando los factores relacionados con el clima resultan relevantes, estos se consideran de forma indirecta a nivel de los activos a través de los procesos de debida diligencia de inversión, monitoreo y desinversión.

El Fideicomiso no aplica un precio interno del carbono en sus procesos de toma de decisiones. Esto es consistente con su función como entidad de inversión sin control operativo directo sobre actividades generadoras de emisiones, así como con la ausencia de riesgos materiales relacionados con el clima identificados durante el Periodo sobre el que se Informa.

Las decisiones de inversión y desinversión se basan principalmente en consideraciones financieras, contractuales y de mercado, y los factores relacionados con el clima se evalúan de manera cualitativa cuando resultan relevantes. No se ha considerado necesaria la aplicación de un mecanismo de precio interno del carbono, dada la exposición indirecta del Fideicomiso a las emisiones.

Dada la estructura del Fideicomiso como vehículo de inversión de capital privado “Fondo de fondos” que no aplica criterios discrecionales de integración ESG, filtros (screening) o inversión temática a nivel del Fideicomiso, los porcentajes correspondientes a las métricas FN-AC-410a.1.a, FN-AC-410a.1.b y FN-AC-410a.1.c, así como las descripciones cualitativas conforme a FN-AC-410a.2 y FN-AC-410a.3, se reportan a continuación como no aplicables (N/A) a nivel del Fideicomiso. Las métricas de actividad se reportan igualmente como N/A a nivel del Fideicomiso para este primer Periodo sobre el que se Informa.