La huella climática relevante del Fideicomiso corresponde a las emisiones asociadas a las operaciones de autotransporte cuyos flujos respaldan los Certificados. A nivel de las operadoras, dichas emisiones corresponden a la combustión de su flota (Alcance 1) y a su consumo de electricidad (Alcance 2); no obstante, conforme a la NIIF S2 y al Protocolo de Gases de Efecto Invernadero, estas emisiones constituyen el Alcance 3 del Fideicomiso y no emisiones de sus operaciones propias, dado que el Fideicomiso no opera activos físicos ni consume energéticos.Las métricas SASB correspondientes al Fideicomiso son las de Asset Management and Custody Activities FN-AC.

En este primer ejercicio, el Alcance 3 se estima a partir de las emisiones de las dos operadoras cuyos flujos respaldan la emisión, aplicando un factor de atribución basado en las unidades de autotransporte y los talleres que estuvieron en operación durante 2025 y que cedieron flujos netos al Fideicomiso. En conjunto, las dos operadoras cuentan con 715 unidades, de las cuales 435 (60.8% de la flota) estuvieron en operación en 2025; esa proporción de unidades y talleres en operación constituye el factor de atribución empleado. La cuantificación se realiza apegándose, en la medida de lo posible, a la metodología de cuantificación de emisiones financiadas de la Partnership for Carbon Accounting Financials (“PCAF”, por sus siglas en inglés), consistente con la naturaleza del Fideicomiso como vehículo de bursatilización.

A nivel del Fideicomiso, no se dispone aún de métricas agregadas de las operaciones subyacentes, salvo el inventario de la flota que se incorpora a las métricas de actividad. A nivel de las operadoras, el estándar sectorial aplicable es SASB Road Transportation (TR-RO).

La transición hacia una economía baja en carbono constituye un riesgo financiero estructural para las operaciones que respaldan la emisión, cuya movilidad descansa en una flota de autobuses con motorización diésel. Distintos factores de transición actúan de forma simultánea: la eventual introducción de un precio al carbono, el encarecimiento y la mayor volatilidad de los combustibles fósiles, el endurecimiento progresivo de las normas de emisiones y la proliferación de zonas de bajas emisiones en los entornos urbanos. En conjunto, estos factores pueden presionar los costos operativos de las operadoras y comprometer el acceso de las unidades a corredores y terminales clave. A ello se suma la necesidad de destinar inversión de capital significativa a la renovación de la flota, con el consiguiente riesgo de pérdida de valor de los activos diésel que resulten obsoletos antes de concluir su vida útil. De materializarse, esta combinación de presiones puede comprimir los márgenes de las operadoras y, por esa vía, afectar los flujos de explotación comercial que constituyen la fuente de pago de los Certificados en un horizonte de largo plazo.

El diésel representa el principal insumo variable en la estructura de costos de las operadoras, por lo que la volatilidad y el alza sostenida de su precio constituyen un riesgo financiero de primer orden para los flujos que respaldan la emisión. Su cotización está expuesta a factores fuera del control de las operadoras, tales como el precio internacional del petróleo, el tipo de cambio peso-dólar, la política fiscal aplicable al combustible (como la reducción gradual del estímulo al IEPS) y las tensiones geopolíticas, lo que dificulta su previsión y su planeación presupuestal. Dado que las tarifas del autotransporte de pasajeros no siempre pueden ajustarse con la misma rapidez con la que se mueve el costo del combustible, los incrementos se trasladan solo de forma parcial al usuario y presionan directamente los márgenes operativos. De no gestionarse, la volatilidad de los energéticos puede erosionar la rentabilidad y la estabilidad de los flujos de explotación comercial en el corto y largo plazo.

3.1 Órgano de gobierno y supervisión

La gobernanza de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima recae en el Fideicomiso (responsable, conforme a los estados financieros, de gestionar los riesgos financieros de la operación) y en el Fideicomitente (GHOC), que concentra las funciones operativas, administrativas y financieras. El Fiduciario mantiene la titularidad del patrimonio y atiende el servicio de la deuda. El Fideicomiso reconoce que esta gobernanza climática aún no se encuentra plenamente establecida y continuará fortaleciéndola en los ejercicios siguientes. Al cierre del periodo, la remuneración de los responsables no incorpora indicadores ni metas relacionados con el clima; su eventual incorporación se evaluará conforme madure la gobernanza climática.

3.2 Incorporación de criterios de sostenibilidad y el clima en las decisiones de inversión

NIIF S1.26

Al cierre del periodo reportado, no se cuenta con una política climática formalizada ni con criterios climáticos incorporados en la administración de la cobranza o en las instrucciones de renovación y mantenimiento de flota. Aunque la nota de administración de riesgos financieros de los estados financieros reconoce únicamente riesgos de mercado (tasa de interés), de crédito y de liquidez, sin identificar riesgos climáticos de manera formal. El Fideicomiso comenzará a incorporar consideraciones climáticas en su monitoreo a partir del periodo siguiente; el diagnóstico y la ubicación de riesgos climáticos descritos en la sección 5 se elaboraron con posterioridad a la estructuración de la emisión.

3.3 Flujo de información y controles

El Fideicomitente y el supervisor de ingresos y de mantenimiento reciben de las operadoras la información de la explotación comercial y del estado de la flota que alimenta la cobranza bursatilizada y el monitoreo de los flujos. Para efectos de esta divulgación, el alcance de la información relacionada con el clima comprende las operaciones de autotransporte de pasajeros, bajo el control de GHO Coordinadora. El análisis de riesgos y oportunidades climáticos se realiza a partir de estas operaciones de autotransporte y de las características de su industria, conforme al estándar sectorial SASB Road Transportation (TR-RO) y a las Normas NIIF S1 y S2.

Esta sección describe los riesgos y oportunidades relacionados con el clima que razonablemente podrían afectar los flujos de efectivo, el acceso a financiamiento o el costo de capital del Fideicomiso, y su efecto en el modelo de negocio, la estrategia y la posición financiera.

4.1 Riesgos y oportunidades climáticos

A partir del análisis de doble materialidad y de la matriz de ubicación de IROs, al cierre del periodo reportado se identificaron dos riesgos relacionados con el clima, ambos con materialidad financiera, es decir, los que razonablemente podrían afectar los flujos de efectivo, el acceso a financiamiento o el costo de capital del Fideicomiso. Ambos están ubicados aguas abajo, en las operaciones de autotransporte cuyos flujos respaldan la emisión:

Descripción de los riesgos.

Riesgo 1. Transición climática en la operación y renovación de la flota diésel

La transición hacia una economía baja en carbono constituye un riesgo financiero estructural para las operaciones que respaldan la emisión, cuya movilidad descansa en una flota de autobuses con motorización diésel. Distintos factores de transición actúan de forma simultánea: la eventual introducción de un precio al carbono, el encarecimiento y la mayor volatilidad de los combustibles fósiles, el endurecimiento progresivo de las normas de emisiones y la proliferación de zonas de bajas emisiones en los entornos urbanos. En conjunto, estos factores pueden presionar los costos operativos de las operadoras y comprometer el acceso de las unidades a corredores y terminales clave. A ello se suma la necesidad de destinar inversión de capital significativa a la renovación de la flota, con el consiguiente riesgo de pérdida de valor de los activos diésel que resulten obsoletos antes de concluir su vida útil. De materializarse, esta combinación de presiones puede comprimir los márgenes de las operadoras y, por esa vía, afectar los flujos de explotación comercial que constituyen la fuente de pago de los Certificados en un horizonte de largo plazo.

Ubicación y horizonte. El riesgo se origina aguas abajo del Fideicomiso, en las operaciones de las operadoras. Su horizonte es de largo plazo.

Riesgo 2. Volatilidad y alza del precio del diésel

El diésel representa el principal insumo variable en la estructura de costos de las operadoras, por lo que la volatilidad y el alza sostenida de su precio constituyen un riesgo financiero de primer orden para los flujos que respaldan la emisión. Su cotización está expuesta a factores fuera del control de las operadoras, tales como el precio internacional del petróleo, el tipo de cambio peso-dólar, la política fiscal aplicable al combustible (como la reducción gradual del estímulo al IEPS) y las tensiones geopolíticas, lo que dificulta su previsión y su planeación presupuestal. Dado que las tarifas del autotransporte de pasajeros no siempre pueden ajustarse con la misma rapidez con la que se mueve el costo del combustible, los incrementos se trasladan solo de forma parcial al usuario y presionan directamente los márgenes operativos. De no gestionarse, la volatilidad de los energéticos puede erosionar la rentabilidad y la estabilidad de los flujos de explotación comercial en el corto y largo plazo.

Ubicación y horizonte. El riesgo se origina aguas abajo, en las operaciones de las operadoras. Su horizonte es de corto y largo plazo.

Cuantificación. El Fideicomiso no ha cuantificado los efectos financieros anticipados de estos riesgos, al no contar en este primer ejercicio con información razonable y sustentable disponible sin costo o esfuerzo desproporcionado para hacerlo. El plan para avanzar hacia estimaciones se describe en la sección 6.4.

Riesgos físicos y oportunidades. El Fideicomiso evaluó los riesgos físicos del clima (agudos y crónicos) sobre las operaciones que respaldan la emisión, así como las posibles oportunidades relacionadas con el clima. Al cierre del periodo, ninguno superó el umbral de materialidad financiera del Fideicomiso, por lo que no se identifican riesgos físicos ni oportunidades financieramente materiales para divulgar en el presente ejercicio. Los riesgos físicos se mantienen bajo monitoreo y se reevaluarán en ejercicios futuros conforme evolucione la información disponible.

Efectos actuales. A la fecha de este reporte no se han identificado efectos climáticos que hayan alterado de forma material el modelo de negocio o la cadena de valor del Fideicomiso, que consiste en administrar los derechos de cobro cedidos y atender el servicio de la emisión.

Efectos previstos. Los efectos climáticos se transmiten aguas abajo, a través de los flujos de explotación comercial de las operadoras que respaldan los Certificados. Pueden manifestarse como mayores costos de energéticos, la necesidad de inversión de capital para renovar la flota, mayores costos de cumplimiento ante normas de emisiones más estrictas, y eventuales restricciones de circulación en zonas de bajas emisiones. Conforme el Fideicomiso fortalezca su gobernanza climática, su estrategia ante el clima será principalmente de influencia y monitoreo sobre las operadoras a través del Fideicomitente.

Al cierre del periodo, no se identificaron efectos del clima reflejados de forma separada en los estados financieros del Fideicomiso, consistente con los alivios de transición aplicados. La nota de administración de riesgos financieros reconoce únicamente riesgos de mercado, de crédito y de liquidez, sin identificar riesgos climáticos. Los activos del Fideicomiso corresponden sustancialmente a las cuentas por cobrar por derechos de cobro futuros, medidas a costo amortizado; los efectos climáticos, de materializarse, se transmitirían a través de los flujos de explotación comercial que sustentan dichos derechos.

La siguiente tabla identifica, de forma prospectiva y cualitativa, las categorías de efecto que razonablemente podrían materializarse.

Estas categorías se presentan como orientación prospectiva y no constituyen estimaciones cuantitativas ni provisiones. El Fideicomiso prevé avanzar hacia estimaciones conforme mejore la disponibilidad y la calidad de los datos de emisiones y de consumo de las operadoras (sección 6.4).

En este primer ejercicio, el Fideicomiso no dispone de un análisis de escenarios climáticos prospectivos formal, y adopta un enfoque cualitativo proporcional a la información razonable y sustentable disponible sin costo o esfuerzo desproporcionado. La resiliencia de la fuente de pago descansa, en lo esencial, en la posición del autotransporte colectivo como modo de menor huella por pasajero-kilómetro frente al automóvil particular, y en la capacidad de las operadoras de gestionar la eficiencia de combustible y la renovación de flota. El Fideicomiso desarrollará un análisis de escenarios más estructurado en ejercicios futuros, enfocado inicialmente en la sensibilidad de los flujos bursatilizados al precio del diésel (sección 6.4). El Fideicomiso no aplica un precio interno del carbono al cierre del periodo.

Esta sección describe los procesos para identificar, evaluar, priorizar y monitorear los riesgos y oportunidades relacionados con el clima, y su integración en la gestión general de riesgos del Fideicomiso.

5.1 Proceso de doble materialidad

Las Normas NIIF S1 y S2 se basan exclusivamente en la materialidad financiera. El Fideicomiso, con apoyo de una firma consultora externa, realizó un análisis de doble materialidad para identificar los temas de sostenibilidad relevantes, con el objetivo de anticipar requerimientos de otros marcos y de enriquecer la identificación de temas. El análisis evalúa cada tema en dos dimensiones: la materialidad de impacto (efectos de las operaciones subyacentes sobre el medio ambiente y las personas) y la materialidad financiera (efectos de los asuntos de sostenibilidad sobre el valor del Fideicomiso y sobre la fuente de pago de la emisión). Para la conclusión y divulgación de materialidad conforme a NIIF S1/S2 se utiliza únicamente la dimensión financiera, reportando los riesgos y oportunidades; la dimensión de impacto se utiliza como insumo complementario y desde la perspectiva de que pueden haber impactos externos que, de no ser mitigados, pueden convertirse en riesgos financieros internos.

El universo de temas se derivó de la industria de las operaciones subyacentes: se asoció el estándar sectorial SASB Road Transportation (TR-RO) y se complementó con la Matriz de Riesgos Operativos de GHO Coordinadora (402 riesgos), etiquetando cada riesgo con los temas materiales asociados y localizando cada riegos y oportunidad por eslabón de la cadena de valor. Esta divulgación revela los riesgos y oportunidades de la dimensión ambiental identificados como financieramente relevantes para el Fideicomiso.

5.2 Calibración por relevancia en la fuente de pago

La evaluación del riesgo se calibró considerando la relevancia relativa de cada operadora en los flujos bursatilizados que constituyen la fuente de pago de los Certificados. Un tema climático propio de una operadora con mayor peso en la cobranza cedida recibe mayor atención en la priorización. Esta ponderación explica que los temas asociados a la operación de autotransporte, emisiones de la flota diésel y ecoeficiencia energética, concentren la materialidad climática del Fideicomiso.

5.3 Integración de la Matriz de Riesgos Operativos

GHO Coordinadora dispone de una Matriz de Riesgos Operativos que documenta 402 riesgos con su inherencia y sus temas materiales asociados. Los riesgos de inherencia Alta/Crítica vinculados a los temas climáticos se integraron como riesgos complementarios del inventario, lo que ancla la divulgación climática en el sistema de gestión de riesgos existente. Los dos riesgos climáticos reportables de la sección 4 se asocian a riesgos operativos de inherencia Alta/Crítica.

5.4 Integración en la gestión de riesgos: Palanca de ecoconducción y eficiencia

La principal palanca de gestión de ambos riesgos climáticos identificada en este ejercicio es la ecoconducción con retroalimentación al operador, apoyada en telemática. La evidencia sectorial documenta que estas prácticas mejoran el rendimiento de combustible en torno a 6.6% en promedio y hasta 15–30% al evitar la conducción agresiva, con baja inversión de capital.

Esta medida actúa simultáneamente sobre los dos riesgos: reduce la exposición al costo y a la volatilidad del diésel (Riesgo 2) al disminuir el consumo por kilómetro, y reduce la intensidad de emisiones de la flota (Riesgo 1), atenuando la exposición a normas de emisiones y a un eventual precio al carbono. Por su bajo capex y su efecto inmediato, se considera la primera línea de mitigación a nivel de las operadoras. Asimismo, al cierre del periodo reportado, el Fideicomiso ha avanzado en la consolidación de su programa de renovación gradual de flota, sobre el cual se reportará en ejercicios posteriores

Supuesto principal. El juicio más relevante que subyace a este reporte es que los riesgos y oportunidades climáticos del Fideicomiso residen, en lo sustancial, en las operaciones de autotransporte de las operadoras cuyos flujos respaldan la emisión, y no en la operación propia del Fideicomiso, que carece de activos físicos y cuya capacidad de gestión es de influencia a través del Fideicomitente.

Alcance de la evidencia revisada. Se revisó la documentación disponible del Fideicomiso (estados financieros 2025, documentos internos, inventario de la flota, inventario de emisiones, entre otros) y los insumos metodológicos de doble materialidad y de la matriz de riesgos operativos.

Verificación de las emisiones reportadas al RENE. Las emisiones de gases de efecto invernadero incluidas en esta divulgación que fueron reportadas al RENE (correspondientes a GHO Coordinadora) están sujetas a verificación por un organismo verificador acreditado ante la Entidad Mexicana de Acreditación (EMA) y aprobado ante la SEMARNAT, el cual emite el dictamen de verificación correspondiente; por tanto, dichas cifras cuentan con verificación de un tercero independiente, a diferencia del presente reporte, que en su conjunto no cuenta con verificación externa. La porporción de emisiones bajo este esquema de verificación fue del 94.7% de los datos incluidos en esta divulgación.

La principal fuente de incertidumbre es la disponibilidad, granularidad y comparabilidad de los datos climáticos de las operadoras, propia de un vehículo en etapa de reporte inicial. Cuando la información cuantitativa no estuvo disponible o no fue suficientemente confiable, se emplearon juicios cualitativos fundamentados en la evidencia citada. A diferencia de las emisiones reportadas al RENE, que cuentan con dictamen de verificación, estos juicios cualitativos no son cifras auditadas y podrían ajustarse de forma significativa en ejercicios futuros.

La huella climática relevante del Fideicomiso corresponde a las emisiones asociadas a las operaciones de autotransporte cuyos flujos respaldan los Certificados. A nivel de las operadoras, dichas emisiones corresponden a la combustión de su flota (Alcance 1) y a su consumo de electricidad (Alcance 2); no obstante, conforme a la NIIF S2 y al Protocolo de Gases de Efecto Invernadero, estas emisiones constituyen el Alcance 3 del Fideicomiso y no emisiones de sus operaciones propias, dado que el Fideicomiso no opera activos físicos ni consume energéticos. Las métricas SASB correspondientes al Fideicomiso son las de Asset Management and Custody Activities FN-AC.

En este primer ejercicio, el Alcance 3 se estima a partir de las emisiones de las dos operadoras cuyos flujos respaldan la emisión, aplicando un factor de atribución basado en las unidades de autotransporte y los talleres que estuvieron en operación durante 2025 y que cedieron flujos netos al Fideicomiso. En conjunto, las dos operadoras cuentan con 715 unidades, de las cuales 435 (60.8% de la flota) estuvieron en operación en 2025; esa proporción de unidades y talleres en operación constituye el factor de atribución empleado. La cuantificación se realiza apegándose, en la medida de lo posible, a la metodología de cuantificación de emisiones financiadas de la Partnership for Carbon Accounting Financials (“PCAF”, por sus siglas en inglés), consistente con la naturaleza del Fideicomiso como vehículo de bursatilización.

En ejercicios posteriores, el Fideicomiso prevé refinar esta estimación conforme mejore la disponibilidad, granularidad y comparabilidad de los datos de consumo de energéticos, kilómetros recorridos y actividad de las operadoras, fortaleciendo la aplicación de la metodología PCAF.

6.2 Métricas SASB del sector: Road Transportation (TR-RO)

NIIF S2.29 · SASB Road Transportation (TR-RO), versión 2023-12

A nivel del Fideicomiso, no se dispone aún de métricas agregadas de las operaciones subyacentes, salvo el inventario de la flota que se incorpora a las métricas de actividad. A nivel de las operadoras, el estándar sectorial aplicable es SASB Road Transportation (TR-RO). Las siguientes tablas presentan las métricas exclusivamente ambientales del estándar que responden a los riesgos financieramente materiales de la sección 4.1.

Emisiones de gases de efecto invernadero

A nivel del Fideicomiso, no se dispone aún de métricas agregadas de las operaciones subyacentes, salvo el inventario de la flota que se incorpora a las métricas de actividad. A nivel de las operadoras, el estándar sectorial aplicable es SASB Road Transportation (TR-RO). Las siguientes tablas presentan las métricas exclusivamente ambientales del estándar que responden a los riesgos financieramente materiales de la sección 4.1.

Emisiones de gases de efecto invernadero