122,727.71 Ton CO2e

Fideicomiso Irrevocable de Emisión de Certificados Bursátiles de Desarrollo No. F/4432 (Banco Actinver, S. A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Actinver, División Fiduciaria) (en adelante “EXI III” o “EXI3CK” o “Fideicomiso 4432” o “el Fideicomiso”) reporta las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) de Alcance 3 correspondientes exclusivamente a la categoría 15: Inversiones, al considerarse la única categoría relevante y material de acuerdo con la naturaleza de sus actividades.

El fideicomiso no elabora directamente los inventarios de gases de efecto invernadero de los activos que integran su portafolio. En su lugar, recibe de cada activo los reportes de sus emisiones totales brutas, expresadas en toneladas de CO₂ equivalente (tCO₂eq), conforme a las metodologías y factores de conversión aplicables en sus respectivos países de operación, por lo que no cuenta con una desagregación por gases.

SAQSA: 83861.38 Ton CO2eq

El Realito: 17457.46 Ton CO2eq

Sarre: 9,470.68 Ton CO2eq

Pápagos: 11,938.19 Ton CO2eq

EXI III, a través de este reporte, ha establecido la métrica de porcentaje y número de activos vulnerables a los riesgos físicos relacionados con el clima, como seguimiento a los requerimientos de las IFRS S1 y S2 de los activos expuestos a los riesgos climáticos materiales de la entidad.

Párrafo 30 de la IFRS S2, cantidad y porcentaje de activos o actividades empresariales vulnerables a los riesgos relacionados con el clima

Riesgos físicos:

• Olas de calor e incremento de la temperatura: 25%

• Inundaciones: 50%

• Estrés Hídrico: 100%

EXI III, a través de este reporte, ha establecido la métrica de porcentaje y número de activos vulnerables a los riesgos transicionales relacionados con el clima, como seguimiento a los requerimientos de las IFRS S1 y S2 de los activos expuestos a los riesgos climáticos materiales de la entidad.

Párrafo 30 de la IFRS S2, cantidad y porcentaje de activos o actividades empresariales vulnerables a los riesgos relacionados con el clima

Riesgos transicionales:

• 4 activos: 100%

El cálculo del porcentaje de activos expuestos a los riesgos físicos priorizados se basó en el análisis cualitativo de riesgos climáticos previamente desarrollado, el cual incorporó información proveniente de bases de datos nacionales e internacionales mencionadas en secciones anteriores. Una vez determinada la exposición de cada activo a los distintos riesgos físicos, el ejercicio consideró exclusivamente aquellos activos clasificados con un nivel de exposición Alto o Muy Alto para efectos del cómputo final.

Por otro lado, el proceso para identificar los activos expuestos a riesgos de transición se basó, de igual manera, en un análisis cualitativo de los factores regulatorios, tecnológicos, de mercado y de comportamiento del consumidor que podrían modificar la competitividad de las tecnologías del portafolio. A partir de esta evaluación integral, se determinaron los activos cuya operación es más sensible a cambios derivados de la transición hacia sistemas energéticos de menores emisiones. Con base en dicho análisis, se seleccionaron únicamente las instalaciones que mostraron una mayor vulnerabilidad relativa, lo que permitió identificar a las centrales de ciclo combinado como los activos más expuestos dentro del portafolio.

Las olas de calor son episodios de temperaturas excepcionalmente altas, generalmente iguales o superiores a 32–35 °C durante varios días consecutivos, combinadas con noches cálidas (≥ 26–27 °C) que impiden la adecuada disipación del calor en la infraestructura y en las personas. Estos eventos se intensifican conforme avanza el calentamiento global y generan impactos directos tanto en la operación de activos críticos como en la salud, el desempeño y la productividad del personal, especialmente en instalaciones que operan de manera continua.

En EXI III, las olas de calor representan un riesgo físico relevante, con una exposición agregada del 25 % de los activos, concentrada exclusivamente en centros penitenciarios. El incremento sostenido de las temperaturas eleva la carga térmica sobre la infraestructura, aumenta los costos energéticos asociados a ventilación y climatización, acelera el desgaste de materiales y equipos críticos y reduce los márgenes operativos, con efectos relevantes en la continuidad del servicio y en el desempeño financiero del portafolio.

Centros penitenciarios: En los centros penitenciarios, las olas de calor afectan al 50 % de los activos, siendo el Centro Penitenciario Pápagos, ubicado en Hermosillo, Sonora, el activo con mayor nivel de exposición. Esta región se caracteriza por temperaturas extremadamente elevadas y alta variabilidad térmica, proyectándose que las olas de calor alcancen temperaturas máximas cercanas a 45 °C. Estas condiciones incrementan de manera significativa la carga térmica de los edificios, elevan la demanda eléctrica para climatización, aceleran el desgaste de equipos críticos y afectan la habitabilidad interna en instalaciones que operan 24/7. Al mismo tiempo, las temperaturas extremas incrementan los riesgos para la salud de la población privada de la libertad y del personal operativo, reducen la productividad, aumentan el ausentismo y presionan la continuidad del servicio, además de incrementar la vulnerabilidad ante fallas en sistemas de ventilación, energía, seguridad y monitoreo electrónico.

Riesgos Físicos:

Olas de calor/Incremento de la temperatura:

Las olas de calor son episodios de temperaturas excepcionalmente altas, generalmente iguales o superiores a 32–35 °C durante varios días consecutivos, combinadas con noches cálidas (≥ 26–27 °C) que impiden la adecuada disipación del calor en la infraestructura y en las personas. Estos eventos se intensifican conforme avanza el calentamiento global y generan impactos directos tanto en la operación de activos críticos como en la salud, el desempeño y la productividad del personal, especialmente en instalaciones que operan de manera continua.

En EXI III, las olas de calor representan un riesgo físico relevante, con una exposición agregada del 25 % de los activos, concentrada exclusivamente en centros penitenciarios. El incremento sostenido de las temperaturas eleva la carga térmica sobre la infraestructura, aumenta los costos energéticos asociados a ventilación y climatización, acelera el desgaste de materiales y equipos críticos y reduce los márgenes operativos, con efectos relevantes en la continuidad del servicio y en el desempeño financiero del portafolio.

Centros penitenciarios: En los centros penitenciarios, las olas de calor afectan al 50 % de los activos, siendo el Centro Penitenciario Pápagos, ubicado en Hermosillo, Sonora, el activo con mayor nivel de exposición. Esta región se caracteriza por temperaturas extremadamente elevadas y alta variabilidad térmica, proyectándose que las olas de calor alcancen temperaturas máximas cercanas a 45 °C. Estas condiciones incrementan de manera significativa la carga térmica de los edificios, elevan la demanda eléctrica para climatización, aceleran el desgaste de equipos críticos y afectan la habitabilidad interna en instalaciones que operan 24/7. Al mismo tiempo, las temperaturas extremas incrementan los riesgos para la salud de la población privada de la libertad y del personal operativo, reducen la productividad, aumentan el ausentismo y presionan la continuidad del servicio, además de incrementar la vulnerabilidad ante fallas en sistemas de ventilación, energía, seguridad y monitoreo electrónico.

Hacia 2030, bajo el escenario de crisis climática (SSP5‑8.5), se prevé un aumento en la frecuencia de olas de calor y en el número de días con temperaturas superiores a 35 °C en regiones como Hermosillo, lo que incrementará la demanda energética, reducirá la eficiencia de los equipos y elevará los riesgos a la salud del personal y de la población penitenciaria, clasificándose el riesgo como alto. En el escenario de alta mitigación (SSP1‑2.6), aunque persisten presiones térmicas, su menor intensidad permite gestionar los impactos principalmente mediante ajustes operativos y mantenimiento preventivo, manteniendo el riesgo en un nivel medio.

Para 2050, en el escenario de crisis climática (SSP5‑8.5), se proyectan olas de calor más intensas y prolongadas, con temperaturas extremas sostenidas que aceleran el deterioro de materiales y equipos, incrementan de forma relevante los costos de energía y mantenimiento y aumentan la probabilidad de interrupciones operativas, resultando en un riesgo muy alto. En el escenario de alta mitigación (SSP1‑2.6), el calentamiento progresivo continúa generando impactos en eficiencia y costos, pero de forma más gradual, manteniendo el riesgo en un nivel alto.

Hacia 2075, bajo el escenario de crisis climática (SSP5‑8.5), la persistencia de temperaturas extremas reduce de manera significativa la vida útil de componentes críticos, incrementa la frecuencia de fallas operativas y presiona de forma estructural la demanda de energía y agua, manteniendo el riesgo en un nivel muy alto. En el escenario de alta mitigación (SSP1‑2.6), la menor severidad de las olas de calor permite contener los impactos mediante medidas de adaptación y gestión operativa, por lo que el riesgo se mantiene medio, aunque con efectos recurrentes en costos, mantenimiento y desempeño operativo.

El modelo de Negocio de EXI III se basa en la captación de recursos de inversionistas mediante la emisión de Certificados Bursátiles (Serie A y Serie B) en el mercado de valores, los cuales se canalizan a inversiones en proyectos de infraestructura y energía, tanto en activos en operación (brownfield) como en proyectos en desarrollo (greenfield). Estas inversiones se realizan a través de Sociedades Promovidas y otros vehículos, y se administran por medio del Administrador, buscando incrementar el valor de los activos a lo largo del tiempo mediante una gestión activa.

A la fecha, el Fideicomiso tiene participación financiera de las siguientes sociedades:

•Los centros penitenciarios "El Sarre" en Ocampo, Guanajuato y "Pápagos" en Hermosillo, Sonora a (FIBRA E – F Social (FSOCIAL 23))

•El acueducto que abastece de agua a la zona metropolitana de San Luis Potosí conocido como "El Realito" (EXI Agua).

•El sistema de abastecimiento y purificación de agua en el estado de Querétaro a través de la concesionaria Suministro de Agua de Querétaro, "SAQSA" (EXI Agua).

Los ingresos del Fideicomiso, de esta manera, provienen de las distribuciones de las inversiones, recursos provenientes de desinversiones y amortizaciones de Deuda de los activos.

Por otra parte, la cadena de valor se divide de la siguiente manera:

Aguas arriba:

• Identificación de oportunidades de inversión.

• Captación de capital de inversión

Operaciones propias:

• Gestión del patrimonio del fidecomiso

• Ejecución del proceso de inversión a través de la aprobación del Comité Técnico

• Administración y seguimiento de las inversiones, incluyendo desinversiones

Aguas Abajo:

• Distribución de Series A y B

La Exposición de EXI se concentra tanto en activos de tipo acueducto y centros penitenciarios, distribuidos en cuatro zonas geográficas del país donde convergen condiciones físicas y de transición relevantes: Tierra Nueva (Acueducto El Realito), Querétaro (Acueducto SAQSA), Hermosillo (Centro penitencial Pápagos) y Ocampo (Centro Penitencial El Sarre). Los efectos de los riesgos físicos se presentan de manera diferenciada.

Acueductos:

En el caso de los acueductos de EXI III, los riesgos climáticos físicos se concentran principalmente en la fase de operaciones propias de la cadena de valor, asociada a la gestión del patrimonio del fideicomiso, donde se localizan los activos en operación. Fenómenos como el estrés hídrico y las inundaciones impactan de forma directa la continuidad operativa, la confiabilidad del suministro y la integridad física de plantas, estaciones de bombeo, redes de conducción y sistemas de almacenamiento. El estrés hídrico, al afectar de manera estructural las fuentes de abastecimiento que presentan niveles muy altos de escasez, presiona la capacidad de captación, incrementa los requerimientos de bombeo y eleva los costos energéticos y operativos, mientras que las inundaciones generan riesgos de daños estructurales, contaminación del insumo hídrico e interrupciones no planificadas del servicio. Estos impactos incrementan los costos de operación y mantenimiento, reducen la vida útil de la infraestructura y pueden requerir inversiones adicionales no previstas para adaptación, rehabilitación o desarrollo de nuevas fuentes, afectando la generación de flujos del portafolio, aun cuando el fideicomiso no opere directamente los acueductos y la gestión diaria recaiga en compañías operadoras.

De manera secundaria, estos riesgos se trasladan aguas abajo en la cadena de valor, al presionar la estabilidad y previsibilidad de los flujos disponibles para distribución. La mayor volatilidad operativa, los incrementos en OPEX y CAPEX y la posibilidad de racionamientos o restricciones regulatorias incrementan la incertidumbre sobre los rendimientos entregados a los tenedores y elevan el riesgo de no alcanzar los retornos esperados bajo escenarios climáticos más severos. En conjunto, estos efectos impactan el modelo de negocio del fideicomiso, al reforzar la dependencia de la eficiencia operativa, la resiliencia hídrica de las fuentes y la capacidad de adaptación de los activos como determinantes clave de la viabilidad financiera de largo plazo.

Los riesgos transicionales impactan la cadena de valor desde las etapas iniciales de inversión al elevar el riesgo financiero de activos intensivos en energía por el aumento en precios de energía y emisiones de GEI, así como por mayores requerimientos de CAPEX asociados a la adopción de tecnologías de bajas emisiones. En las operaciones, estos riesgos se materializan en incrementos de OPEX y volatilidad de costos, particularmente en escenarios de alta mitigación y crisis climática, además de presiones derivadas del cambio en el comportamiento del consumidor hacia modelos de reúso y eficiencia hídrica, que reducen volúmenes facturados bajo esquemas tradicionales. Estos factores afectan los flujos disponibles y, en consecuencia, la capacidad de distribución de las Series A y B en el mediano y largo plazo.

Centros Penitenciarios:

En los centros penitenciarios de EXI III, los impactos climáticos en el modelo de negocio se concentran en los procesos asociados a la supervisión del desempeño de los activos y a la administración del patrimonio, particularmente en actividades vinculadas a la operación continua y el mantenimiento de la infraestructura social. Riesgos físicos como el estrés hídrico, las olas de calor y las inundaciones afectan de manera directa la disponibilidad y confiabilidad de servicios esenciales —agua, energía, ventilación, saneamiento y seguridad— en instalaciones de alta ocupación y operación 24/7, incrementando los costos operativos y la complejidad de la gestión diaria. El estrés hídrico, al limitar el suministro y elevar los costos de bombeo y mantenimiento, y las olas de calor, al aumentar la demanda energética y el desgaste de equipos, inciden también en la salud y productividad del personal y de la población penitenciaria, con efectos directos sobre la continuidad del servicio.

Estas afectaciones pueden traducirse en ineficiencias en el cumplimiento de las obligaciones establecidas en los Contratos de Prestación de Servicios, lo que incrementa el riesgo de deductivas contractuales y, por ende, afecta aguas abajo el desempeño económico del fideicomiso. Asimismo, las vulnerabilidades climáticas inciden en la estabilidad de los flujos distribuidos a los tenedores, en la evaluación del impacto social asociado al funcionamiento continuo de la infraestructura penitenciaria y en el perfil de riesgo operativo y reputacional del portafolio. En conjunto, los riesgos físicos del cambio climático refuerzan la relevancia de la resiliencia operativa, la gestión preventiva y la adaptación de la infraestructura como elementos centrales del modelo de negocio de EXI III.

A lo largo de la cadena de valor, los riesgos transicionales se reflejan en un mayor riesgo percibido en la estructuración de inversiones y en el costo de capital, asociado al fortalecimiento de precios al carbono y a la necesidad futura de modernizar infraestructura. En la operación, el incremento de tarifas eléctricas, combustibles y servicios con alta huella de carbono presiona los presupuestos operativos y la rentabilidad contractual, especialmente en activos con alta demanda de climatización, mientras que los costos de transición hacia tecnologías de bajas emisiones introducen volatilidad en la planeación financiera. Estos impactos limitan la estabilidad de los flujos y afectan la distribución de las Series A y B, particularmente en escenarios de crisis climática y en horizontes de mediano y largo plazo.

Las inundaciones corresponden al anegamiento por lluvias intensas, desbordamientos de ríos y escurrimientos superficiales, cuya severidad aumenta con la mayor frecuencia de eventos de precipitación extrema. Estos fenómenos pueden generar daños directos a la infraestructura, interrupciones operativas súbitas y riesgos relevantes para la seguridad, salud y productividad de las personas, particularmente en activos ubicados en zonas urbanas, ribereñas o con sistemas de drenaje limitados.

En EXI III, las inundaciones representan un riesgo físico material, con una exposición agregada del 50 % de los activos, concentrada en acueductos y centros penitenciarios. El ingreso de agua a instalaciones críticas puede afectar equipos mecánicos, eléctricos y de control, deteriorar estructuras y generar paros no planificados, elevando los costos de reparación, mantenimiento de emergencia y seguros. Asimismo, el anegamiento de accesos y vialidades limita la movilidad del personal y la entrada de insumos, incrementando los riesgos para la salud por humedad, filtraciones y posibles contaminantes transportados por el agua, lo que reduce la capacidad de respuesta operativa.

Acueductos: En los acueductos, las inundaciones afectan al 50 % de los activos, representado por SAQSA, ubicado en Querétaro, Querétaro. Durante eventos de lluvia intensa, el incremento súbito de escurrimientos puede inundar estaciones de bombeo, plantas y cámaras de válvulas, comprometiendo la operación y elevando el riesgo de contaminación de las fuentes de agua por el arrastre de sedimentos y contaminantes. La infraestructura de conducción también puede sufrir daños estructurales por erosión, socavación y presión hidrodinámica, afectando tuberías, canales y obras asociadas. Estas afectaciones incrementan la probabilidad de interrupciones prolongadas del suministro, elevan los costos de reparación y presionan las primas de seguros, además de incrementar los riesgos para el personal durante labores de inspección y rehabilitación.

Centros penitenciarios: En los centros penitenciarios, las inundaciones representan un riesgo físico relevante para el 50 % de los activos, siendo el Centro Penitenciario Sarre, ubicado en Ocampo, Guanajuato, el activo con mayor exposición. La operación continua de estas instalaciones y la presencia de infraestructura eléctrica, hidráulica y de seguridad hacen que los anegamientos repentinos tengan impactos significativos. El ingreso de agua a áreas operativas puede afectar sistemas de control, generadores, subestaciones, patios, accesos y zonas de alojamiento, generando interrupciones operativas y la necesidad de restringir o desalojar áreas internas. Los escurrimientos intensos pueden dañar equipos mecánicos y eléctricos, saturar drenajes internos y deteriorar componentes clave del inmueble, elevando costos de reparación y aumentando la probabilidad de fallas no planificadas. Estas condiciones también elevan los riesgos a la salud de la población penitenciaria y del personal por humedad y posibles contaminantes, reduciendo la productividad y aumentando la complejidad de la operación en instalaciones con movilidad controlada.

Inundaciones:

Las inundaciones corresponden al anegamiento por lluvias intensas, desbordamientos de ríos y escurrimientos superficiales, cuya severidad aumenta con la mayor frecuencia de eventos de precipitación extrema. Estos fenómenos pueden generar daños directos a la infraestructura, interrupciones operativas súbitas y riesgos relevantes para la seguridad, salud y productividad de las personas, particularmente en activos ubicados en zonas urbanas, ribereñas o con sistemas de drenaje limitados.

En EXI III, las inundaciones representan un riesgo físico material, con una exposición agregada del 50 % de los activos, concentrada en acueductos y centros penitenciarios. El ingreso de agua a instalaciones críticas puede afectar equipos mecánicos, eléctricos y de control, deteriorar estructuras y generar paros no planificados, elevando los costos de reparación, mantenimiento de emergencia y seguros. Asimismo, el anegamiento de accesos y vialidades limita la movilidad del personal y la entrada de insumos, incrementando los riesgos para la salud por humedad, filtraciones y posibles contaminantes transportados por el agua, lo que reduce la capacidad de respuesta operativa.

Acueductos: En los acueductos, las inundaciones afectan al 50 % de los activos, representado por SAQSA, ubicado en Querétaro, Querétaro. Durante eventos de lluvia intensa, el incremento súbito de escurrimientos puede inundar estaciones de bombeo, plantas y cámaras de válvulas, comprometiendo la operación y elevando el riesgo de contaminación de las fuentes de agua por el arrastre de sedimentos y contaminantes. La infraestructura de conducción también puede sufrir daños estructurales por erosión, socavación y presión hidrodinámica, afectando tuberías, canales y obras asociadas. Estas afectaciones incrementan la probabilidad de interrupciones prolongadas del suministro, elevan los costos de reparación y presionan las primas de seguros, además de incrementar los riesgos para el personal durante labores de inspección y rehabilitación.

Centros penitenciarios: En los centros penitenciarios, las inundaciones representan un riesgo físico relevante para el 50 % de los activos, siendo el Centro Penitenciario Sarre, ubicado en Ocampo, Guanajuato, el activo con mayor exposición. La operación continua de estas instalaciones y la presencia de infraestructura eléctrica, hidráulica y de seguridad hacen que los anegamientos repentinos tengan impactos significativos. El ingreso de agua a áreas operativas puede afectar sistemas de control, generadores, subestaciones, patios, accesos y zonas de alojamiento, generando interrupciones operativas y la necesidad de restringir o desalojar áreas internas. Los escurrimientos intensos pueden dañar equipos mecánicos y eléctricos, saturar drenajes internos y deteriorar componentes clave del inmueble, elevando costos de reparación y aumentando la probabilidad de fallas no planificadas. Estas condiciones también elevan los riesgos a la salud de la población penitenciaria y del personal por humedad y posibles contaminantes, reduciendo la productividad y aumentando la complejidad de la operación en instalaciones con movilidad controlada.

Hacia 2030, el comportamiento del riesgo por inundaciones presenta diferencias según el contexto regional de los activos. En los acueductos, bajo el escenario de crisis climática (SSP5‑8.5), se espera una mayor variabilidad en los patrones de precipitación, con episodios de lluvias intensas que incrementan el riesgo de anegamientos operativos y daños localizados en infraestructura crítica, clasificándose el riesgo como alto. En el escenario de alta mitigación (SSP1‑2.6), aunque la frecuencia de eventos extremos es menor, persisten afectaciones puntuales, manteniendo el riesgo en un nivel medio‑alto. En los centros penitenciarios, para ambos escenarios, se anticipan eventos aislados de lluvia intensa que pueden generar anegamientos temporales y requerir ajustes operativos y mayores esfuerzos de mantenimiento, por lo que el riesgo se clasifica como medio.

Para 2050, en los acueductos, el escenario de crisis climática (SSP5‑8.5) implica una mayor probabilidad de lluvias concentradas en periodos cortos, con impactos más severos sobre estaciones de bombeo, plantas y obras de conducción, elevando el riesgo a muy alto por mayores daños estructurales y tiempos de recuperación prolongados. En el escenario de alta mitigación (SSP1‑2.6), el riesgo se mantiene alto, aunque con menor severidad relativa. En los centros penitenciarios, el aumento sostenido de la temperatura media se asocia con una menor recurrencia estructural de inundaciones, aunque la variabilidad climática puede generar anegamientos pluviales ocasionales de corta duración; en ambos escenarios el riesgo se mantiene medio, con impactos principalmente en costos de mantenimiento y operación.

Hacia 2075, en los acueductos, bajo el escenario de crisis climática (SSP5‑8.5), el riesgo por inundaciones permanece muy alto, debido a eventos extremos más intensos que incrementan la erosión, la socavación y los daños acumulativos a la infraestructura, comprometiendo la confiabilidad del suministro y elevando significativamente los costos de adaptación y reparación. En el escenario de alta mitigación (SSP1‑2.6), el riesgo se reduce a alto, pero persisten afectaciones relevantes que requieren una gestión preventiva constante. En los centros penitenciarios, bajo ambos escenarios, el incremento de la temperatura media contribuye a una disminución gradual del riesgo de inundaciones severas, permaneciendo principalmente eventos aislados con efectos localizados; considerando la capacidad de adaptación de la infraestructura, el riesgo se mantiene en un nivel medio.

El modelo de Negocio de EXI III se basa en la captación de recursos de inversionistas mediante la emisión de Certificados Bursátiles (Serie A y Serie B) en el mercado de valores, los cuales se canalizan a inversiones en proyectos de infraestructura y energía, tanto en activos en operación (brownfield) como en proyectos en desarrollo (greenfield). Estas inversiones se realizan a través de Sociedades Promovidas y otros vehículos, y se administran por medio del Administrador, buscando incrementar el valor de los activos a lo largo del tiempo mediante una gestión activa.

A la fecha, el Fideicomiso tiene participación financiera de las siguientes sociedades:

•Los centros penitenciarios "El Sarre" en Ocampo, Guanajuato y "Pápagos" en Hermosillo, Sonora a (FIBRA E – F Social (FSOCIAL 23))

•El acueducto que abastece de agua a la zona metropolitana de San Luis Potosí conocido como "El Realito" (EXI Agua).

•El sistema de abastecimiento y purificación de agua en el estado de Querétaro a través de la concesionaria Suministro de Agua de Querétaro, "SAQSA" (EXI Agua).

Los ingresos del Fideicomiso, de esta manera, provienen de las distribuciones de las inversiones, recursos provenientes de desinversiones y amortizaciones de Deuda de los activos.

Por otra parte, la cadena de valor se divide de la siguiente manera:

Aguas arriba:

• Identificación de oportunidades de inversión.

• Captación de capital de inversión

Operaciones propias:

• Gestión del patrimonio del fidecomiso

• Ejecución del proceso de inversión a través de la aprobación del Comité Técnico

• Administración y seguimiento de las inversiones, incluyendo desinversiones

Aguas Abajo:

• Distribución de Series A y B

La Exposición de EXI se concentra tanto en activos de tipo acueducto y centros penitenciarios, distribuidos en cuatro zonas geográficas del país donde convergen condiciones físicas y de transición relevantes: Tierra Nueva (Acueducto El Realito), Querétaro (Acueducto SAQSA), Hermosillo (Centro penitencial Pápagos) y Ocampo (Centro Penitencial El Sarre). Los efectos de los riesgos físicos se presentan de manera diferenciada.

Acueductos:

En el caso de los acueductos de EXI III, los riesgos climáticos físicos se concentran principalmente en la fase de operaciones propias de la cadena de valor, asociada a la gestión del patrimonio del fideicomiso, donde se localizan los activos en operación. Fenómenos como el estrés hídrico y las inundaciones impactan de forma directa la continuidad operativa, la confiabilidad del suministro y la integridad física de plantas, estaciones de bombeo, redes de conducción y sistemas de almacenamiento. El estrés hídrico, al afectar de manera estructural las fuentes de abastecimiento que presentan niveles muy altos de escasez, presiona la capacidad de captación, incrementa los requerimientos de bombeo y eleva los costos energéticos y operativos, mientras que las inundaciones generan riesgos de daños estructurales, contaminación del insumo hídrico e interrupciones no planificadas del servicio. Estos impactos incrementan los costos de operación y mantenimiento, reducen la vida útil de la infraestructura y pueden requerir inversiones adicionales no previstas para adaptación, rehabilitación o desarrollo de nuevas fuentes, afectando la generación de flujos del portafolio, aun cuando el fideicomiso no opere directamente los acueductos y la gestión diaria recaiga en compañías operadoras.

De manera secundaria, estos riesgos se trasladan aguas abajo en la cadena de valor, al presionar la estabilidad y previsibilidad de los flujos disponibles para distribución. La mayor volatilidad operativa, los incrementos en OPEX y CAPEX y la posibilidad de racionamientos o restricciones regulatorias incrementan la incertidumbre sobre los rendimientos entregados a los tenedores y elevan el riesgo de no alcanzar los retornos esperados bajo escenarios climáticos más severos. En conjunto, estos efectos impactan el modelo de negocio del fideicomiso, al reforzar la dependencia de la eficiencia operativa, la resiliencia hídrica de las fuentes y la capacidad de adaptación de los activos como determinantes clave de la viabilidad financiera de largo plazo.

En cuanto a los riesgos transicionales, la exposición de los activos de acueductos se concentra principalmente en las operaciones propias del fideicomiso, en particular en la gestión del patrimonio y en las decisiones de inversión y desinversión aprobadas por el Comité Técnico. El fortalecimiento de los mecanismos de precio al carbono incrementa los costos de electricidad y combustibles asociados a procesos intensivos en energía como el bombeo y la aireación, generando presiones crecientes sobre los márgenes operativos. Adicionalmente, la transición hacia tecnologías de bajas emisiones exige inversiones relevantes de CAPEX para modernizar infraestructura y adoptar soluciones de autogeneración o eficiencia energética, elevando el riesgo de obsolescencia y el costo de capital si no se asegura financiamiento oportuno. Asimismo, los cambios en el comportamiento del consumidor y de las autoridades, orientados hacia esquemas de economía circular, reúso y mayor transparencia en la gestión del recurso hídrico, pueden afectar los modelos tradicionales de concesión y los volúmenes facturados, con impactos indirectos en la estabilidad de flujos y, eventualmente, en la distribución de rendimientos a los tenedores de las Series A y B.

Centros Penitenciarios:

En los centros penitenciarios de EXI III, los impactos climáticos en el modelo de negocio se concentran en los procesos asociados a la supervisión del desempeño de los activos y a la administración del patrimonio, particularmente en actividades vinculadas a la operación continua y el mantenimiento de la infraestructura social. Riesgos físicos como el estrés hídrico, las olas de calor y las inundaciones afectan de manera directa la disponibilidad y confiabilidad de servicios esenciales —agua, energía, ventilación, saneamiento y seguridad— en instalaciones de alta ocupación y operación 24/7, incrementando los costos operativos y la complejidad de la gestión diaria. El estrés hídrico, al limitar el suministro y elevar los costos de bombeo y mantenimiento, y las olas de calor, al aumentar la demanda energética y el desgaste de equipos, inciden también en la salud y productividad del personal y de la población penitenciaria, con efectos directos sobre la continuidad del servicio.

Estas afectaciones pueden traducirse en ineficiencias en el cumplimiento de las obligaciones establecidas en los Contratos de Prestación de Servicios, lo que incrementa el riesgo de deductivas contractuales y, por ende, afecta aguas abajo el desempeño económico del fideicomiso. Asimismo, las vulnerabilidades climáticas inciden en la estabilidad de los flujos distribuidos a los tenedores, en la evaluación del impacto social asociado al funcionamiento continuo de la infraestructura penitenciaria y en el perfil de riesgo operativo y reputacional del portafolio. En conjunto, los riesgos físicos del cambio climático refuerzan la relevancia de la resiliencia operativa, la gestión preventiva y la adaptación de la infraestructura como elementos centrales del modelo de negocio de EXI III.

En cuanto a los riesgos transicionales, la exposición de los centros penitenciarios se ubica de forma predominante en las operaciones propias, específicamente en la administración y seguimiento de las inversiones a lo largo del periodo concesionado. El aumento y la posible internalización tardía del precio de las emisiones de GEI se traduce en mayores costos operativos derivados del consumo eléctrico, la climatización y el uso de combustibles fósiles para generación auxiliar, presionando los presupuestos operativos y la rentabilidad contractual. A su vez, la transición hacia tecnologías de bajas emisiones introduce riesgos de capital asociados a la modernización de instalaciones, integración de autogeneración y adopción de sistemas de eficiencia energética, lo que puede generar volatilidad en la estructura de costos y requerir ajustes financieros relevantes si dichas inversiones se concentran en periodos cortos. Finalmente, el cambio en el comportamiento del “cliente institucional”, con mayores exigencias en desempeño ambiental y sostenibilidad, influye directamente en la renovación de concesiones, la adjudicación de nuevos contratos y el costo de capital del vehículo, afectando de manera indirecta la capacidad del fideicomiso para sostener rendimientos atractivos en el mediano y largo plazo.

El estrés hídrico se define como la condición en la que la disponibilidad de agua, en términos de volumen, presión o calidad, resulta insuficiente para la operación normal de los activos. Esta condición se intensifica bajo escenarios de aumento de temperatura, sequías prolongadas y disminución en la precipitación, generando presiones estructurales sobre la infraestructura, la operación diaria y la salud y productividad de las personas que dependen del suministro continuo de agua.

En EXI III, el estrés hídrico representa un riesgo físico crítico y material, con una exposición agregada del 100 % de los activos, al afectar tanto a acueductos como a centros penitenciarios. La reducción sostenida en la disponibilidad de agua superficial y subterránea incrementa los costos operativos, limita la capacidad de operación continua y genera riesgos crecientes de interrupción del servicio, además de afectar el bienestar del personal y de las poblaciones atendidas, con impactos directos en la estabilidad operativa y financiera del portafolio.

Acueductos: En los acueductos, el 100 % de los activos se considera expuesto a este riesgo. La evaluación del nivel de estrés hídrico se realizó considerando la ubicación y condiciones de las fuentes de agua, identificándose que tanto el manantial El Infiernillo (Querétaro–Hidalgo), que abastece a SAQSA, como la Presa El Realito, ubicada en San Luis de la Paz, presentan un nivel de estrés hídrico muy alto. Esta condición reduce de forma sostenida la disponibilidad del recurso, limita la capacidad de captación y potabilización, disminuye presiones en la red y eleva el riesgo de fallas operativas. La menor recarga de acuíferos agrava la sobreexplotación y puede generar hundimientos diferenciales del terreno, capaces de deformar, fracturar o desalinear tuberías, estaciones de bombeo y estructuras asociadas, aumentando los costos de reparación, las pérdidas por interrupciones del suministro y la necesidad de implementar racionamientos o desarrollar nuevas fuentes de abastecimiento. Estas condiciones también incrementan la carga operativa y los riesgos para el personal técnico, reduciendo la productividad durante labores de operación y mantenimiento.

Centros penitenciarios: En los centros penitenciarios, el estrés hídrico representa un riesgo físico crítico, afectando al 100 % de los activos, particularmente a los centros penitenciarios Pápagos, en Hermosillo, Sonora, y Sarre, en Ocampo, Guanajuato. Estas instalaciones presentan una alta demanda continua de agua para consumo humano, servicios sanitarios, preparación de alimentos y operación general. La reducción sostenida en la disponibilidad de agua puede limitar el suministro, disminuir la presión en la red interna y generar interrupciones en servicios esenciales. La escasez prolongada incrementa la presión sobre los sistemas de captación, almacenamiento y distribución, eleva los costos energéticos del bombeo y aumenta la probabilidad de fallas en equipos hidráulicos y en la red interna. Además, la falta de recarga natural de acuíferos puede provocar hundimientos diferenciales que afecten tuberías, registros y conexiones, resultando en fugas, daños estructurales y gastos de reparación. Estas afectaciones inciden directamente en la habitabilidad, la salud y la productividad del personal y de la población penitenciaria, incrementando la vulnerabilidad operativa y el riesgo reputacional.

Estrés Hídrico:

El estrés hídrico se define como la condición en la que la disponibilidad de agua, en términos de volumen, presión o calidad, resulta insuficiente para la operación normal de los activos. Esta condición se intensifica bajo escenarios de aumento de temperatura, sequías prolongadas y disminución en la precipitación, generando presiones estructurales sobre la infraestructura, la operación diaria y la salud y productividad de las personas que dependen del suministro continuo de agua.

En EXI III, el estrés hídrico representa un riesgo físico crítico y material, con una exposición agregada del 100 % de los activos, al afectar tanto a acueductos como a centros penitenciarios. La reducción sostenida en la disponibilidad de agua superficial y subterránea incrementa los costos operativos, limita la capacidad de operación continua y genera riesgos crecientes de interrupción del servicio, además de afectar el bienestar del personal y de las poblaciones atendidas, con impactos directos en la estabilidad operativa y financiera del portafolio.

Acueductos: En los acueductos, el 100 % de los activos se considera expuesto a este riesgo. La evaluación del nivel de estrés hídrico se realizó considerando la ubicación y condiciones de las fuentes de agua, identificándose que tanto el manantial El Infiernillo (Querétaro–Hidalgo), que abastece a SAQSA, como la Presa El Realito, ubicada en San Luis de la Paz, presentan un nivel de estrés hídrico muy alto. Esta condición reduce de forma sostenida la disponibilidad del recurso, limita la capacidad de captación y potabilización, disminuye presiones en la red y eleva el riesgo de fallas operativas. La menor recarga de acuíferos agrava la sobreexplotación y puede generar hundimientos diferenciales del terreno, capaces de deformar, fracturar o desalinear tuberías, estaciones de bombeo y estructuras asociadas, aumentando los costos de reparación, las pérdidas por interrupciones del suministro y la necesidad de implementar racionamientos o desarrollar nuevas fuentes de abastecimiento. Estas condiciones también incrementan la carga operativa y los riesgos para el personal técnico, reduciendo la productividad durante labores de operación y mantenimiento.

Centros penitenciarios: En los centros penitenciarios, el estrés hídrico representa un riesgo físico crítico, afectando al 100 % de los activos, particularmente a los centros penitenciarios Pápagos, en Hermosillo, Sonora, y Sarre, en Ocampo, Guanajuato. Estas instalaciones presentan una alta demanda continua de agua para consumo humano, servicios sanitarios, preparación de alimentos y operación general. La reducción sostenida en la disponibilidad de agua puede limitar el suministro, disminuir la presión en la red interna y generar interrupciones en servicios esenciales. La escasez prolongada incrementa la presión sobre los sistemas de captación, almacenamiento y distribución, eleva los costos energéticos del bombeo y aumenta la probabilidad de fallas en equipos hidráulicos y en la red interna. Además, la falta de recarga natural de acuíferos puede provocar hundimientos diferenciales que afecten tuberías, registros y conexiones, resultando en fugas, daños estructurales y gastos de reparación. Estas afectaciones inciden directamente en la habitabilidad, la salud y la productividad del personal y de la población penitenciaria, incrementando la vulnerabilidad operativa y el riesgo reputacional.

Hacia 2030, el estrés hídrico comienza a generar presiones operativas más frecuentes en los activos de EXI III. En el escenario de crisis climática (SSP5‑8.5), se prevé una mayor recurrencia de sequías y una reducción estacional de caudales superficiales y subterráneos, lo que intensifica la presión sobre las fuentes de captación, incrementa los costos para asegurar el suministro y eleva el riesgo de interrupciones operativas tanto en acueductos como en centros penitenciarios, clasificándose el riesgo como crítico. En el escenario de alta mitigación (SSP1‑2.6), las presiones hídricas son más moderadas, aunque persistentes, permitiendo gestionar el suministro mediante ajustes operativos y mantenimiento, manteniendo el riesgo en un nivel alto.

Para 2050, en el escenario de crisis climática (SSP5‑8.5), las sequías se vuelven más intensas y prolongadas, con una disminución sostenida de la disponibilidad hídrica. La combinación de escasez estructural, competencia regional por el recurso, incrementos tarifarios y restricciones regulatorias coloca tanto a los acueductos como a los centros penitenciarios en un nivel de riesgo crítico, con afectaciones directas en la continuidad del servicio, mayores costos de operación y la necesidad de desarrollar fuentes alternativas de suministro. En el escenario de alta mitigación (SSP1‑2.6), la disponibilidad hídrica se reduce de forma más gradual, pero la vulnerabilidad de sistemas que dependen de fuentes sensibles a la sequía mantiene el riesgo en un nivel alto.

Hacia 2075, bajo el escenario de crisis climática (SSP5‑8.5), el estrés hídrico se consolida como una condición estructural. Se prevé un deterioro generalizado en la disponibilidad de agua en la mayoría de las cuencas, con sequías recurrentes, sobreexplotación de acuíferos y restricciones severas de extracción impuestas por las autoridades, afectando la confiabilidad operativa, el mantenimiento y la planificación de expansión de los activos, manteniendo el riesgo en un nivel crítico. En el escenario de alta mitigación (SSP1‑2.6), aunque el deterioro del recurso se desacelera, persisten presiones relevantes sobre los volúmenes disponibles y los costos regulados, situando el riesgo en un nivel alto a muy alto y exigiendo adaptaciones permanentes en la gestión hídrica de EXI III.

El modelo de Negocio de EXI III se basa en la captación de recursos de inversionistas mediante la emisión de Certificados Bursátiles (Serie A y Serie B) en el mercado de valores, los cuales se canalizan a inversiones en proyectos de infraestructura y energía, tanto en activos en operación (brownfield) como en proyectos en desarrollo (greenfield). Estas inversiones se realizan a través de Sociedades Promovidas y otros vehículos, y se administran por medio del Administrador, buscando incrementar el valor de los activos a lo largo del tiempo mediante una gestión activa.

A la fecha, el Fideicomiso tiene participación financiera de las siguientes sociedades:

•Los centros penitenciarios "El Sarre" en Ocampo, Guanajuato y "Pápagos" en Hermosillo, Sonora a (FIBRA E – F Social (FSOCIAL 23))

•El acueducto que abastece de agua a la zona metropolitana de San Luis Potosí conocido como "El Realito" (EXI Agua).

•El sistema de abastecimiento y purificación de agua en el estado de Querétaro a través de la concesionaria Suministro de Agua de Querétaro, "SAQSA" (EXI Agua).

Los ingresos del Fideicomiso, de esta manera, provienen de las distribuciones de las inversiones, recursos provenientes de desinversiones y amortizaciones de Deuda de los activos.

Por otra parte, la cadena de valor se divide de la siguiente manera:

Aguas arriba:

• Identificación de oportunidades de inversión.

• Captación de capital de inversión

Operaciones propias:

• Gestión del patrimonio del fidecomiso

• Ejecución del proceso de inversión a través de la aprobación del Comité Técnico

• Administración y seguimiento de las inversiones, incluyendo desinversiones

Aguas Abajo:

• Distribución de Series A y B

La Exposición de EXI se concentra tanto en activos de tipo acueducto y centros penitenciarios, distribuidos en cuatro zonas geográficas del país donde convergen condiciones físicas y de transición relevantes: Tierra Nueva (Acueducto El Realito), Querétaro (Acueducto SAQSA), Hermosillo (Centro penitencial Pápagos) y Ocampo (Centro Penitencial El Sarre). Los efectos de los riesgos físicos se presentan de manera diferenciada.

Acueductos:

En el caso de los acueductos de EXI III, los riesgos climáticos físicos se concentran principalmente en la fase de operaciones propias de la cadena de valor, asociada a la gestión del patrimonio del fideicomiso, donde se localizan los activos en operación. Fenómenos como el estrés hídrico y las inundaciones impactan de forma directa la continuidad operativa, la confiabilidad del suministro y la integridad física de plantas, estaciones de bombeo, redes de conducción y sistemas de almacenamiento. El estrés hídrico, al afectar de manera estructural las fuentes de abastecimiento que presentan niveles muy altos de escasez, presiona la capacidad de captación, incrementa los requerimientos de bombeo y eleva los costos energéticos y operativos, mientras que las inundaciones generan riesgos de daños estructurales, contaminación del insumo hídrico e interrupciones no planificadas del servicio. Estos impactos incrementan los costos de operación y mantenimiento, reducen la vida útil de la infraestructura y pueden requerir inversiones adicionales no previstas para adaptación, rehabilitación o desarrollo de nuevas fuentes, afectando la generación de flujos del portafolio, aun cuando el fideicomiso no opere directamente los acueductos y la gestión diaria recaiga en compañías operadoras.

De manera secundaria, estos riesgos se trasladan aguas abajo en la cadena de valor, al presionar la estabilidad y previsibilidad de los flujos disponibles para distribución. La mayor volatilidad operativa, los incrementos en OPEX y CAPEX y la posibilidad de racionamientos o restricciones regulatorias incrementan la incertidumbre sobre los rendimientos entregados a los tenedores y elevan el riesgo de no alcanzar los retornos esperados bajo escenarios climáticos más severos. En conjunto, estos efectos impactan el modelo de negocio del fideicomiso, al reforzar la dependencia de la eficiencia operativa, la resiliencia hídrica de las fuentes y la capacidad de adaptación de los activos como determinantes clave de la viabilidad financiera de largo plazo.

En cuanto a los riesgos transicionales, la exposición de los activos de acueductos se concentra principalmente en las operaciones propias del fideicomiso, en particular en la gestión del patrimonio y en las decisiones de inversión y desinversión aprobadas por el Comité Técnico. El fortalecimiento de los mecanismos de precio al carbono incrementa los costos de electricidad y combustibles asociados a procesos intensivos en energía como el bombeo y la aireación, generando presiones crecientes sobre los márgenes operativos. Adicionalmente, la transición hacia tecnologías de bajas emisiones exige inversiones relevantes de CAPEX para modernizar infraestructura y adoptar soluciones de autogeneración o eficiencia energética, elevando el riesgo de obsolescencia y el costo de capital si no se asegura financiamiento oportuno. Asimismo, los cambios en el comportamiento del consumidor y de las autoridades, orientados hacia esquemas de economía circular, reúso y mayor transparencia en la gestión del recurso hídrico, pueden afectar los modelos tradicionales de concesión y los volúmenes facturados, con impactos indirectos en la estabilidad de flujos y, eventualmente, en la distribución de rendimientos a los tenedores de las Series A y B.

Centros Penitenciarios:

En los centros penitenciarios de EXI III, los impactos climáticos en el modelo de negocio se concentran en los procesos asociados a la supervisión del desempeño de los activos y a la administración del patrimonio, particularmente en actividades vinculadas a la operación continua y el mantenimiento de la infraestructura social. Riesgos físicos como el estrés hídrico, las olas de calor y las inundaciones afectan de manera directa la disponibilidad y confiabilidad de servicios esenciales —agua, energía, ventilación, saneamiento y seguridad— en instalaciones de alta ocupación y operación 24/7, incrementando los costos operativos y la complejidad de la gestión diaria. El estrés hídrico, al limitar el suministro y elevar los costos de bombeo y mantenimiento, y las olas de calor, al aumentar la demanda energética y el desgaste de equipos, inciden también en la salud y productividad del personal y de la población penitenciaria, con efectos directos sobre la continuidad del servicio.

Estas afectaciones pueden traducirse en ineficiencias en el cumplimiento de las obligaciones establecidas en los Contratos de Prestación de Servicios, lo que incrementa el riesgo de deductivas contractuales y, por ende, afecta aguas abajo el desempeño económico del fideicomiso. Asimismo, las vulnerabilidades climáticas inciden en la estabilidad de los flujos distribuidos a los tenedores, en la evaluación del impacto social asociado al funcionamiento continuo de la infraestructura penitenciaria y en el perfil de riesgo operativo y reputacional del portafolio. En conjunto, los riesgos físicos del cambio climático refuerzan la relevancia de la resiliencia operativa, la gestión preventiva y la adaptación de la infraestructura como elementos centrales del modelo de negocio de EXI III.

En cuanto a los riesgos transicionales, la exposición de los centros penitenciarios se ubica de forma predominante en las operaciones propias, específicamente en la administración y seguimiento de las inversiones a lo largo del periodo concesionado. El aumento y la posible internalización tardía del precio de las emisiones de GEI se traduce en mayores costos operativos derivados del consumo eléctrico, la climatización y el uso de combustibles fósiles para generación auxiliar, presionando los presupuestos operativos y la rentabilidad contractual. A su vez, la transición hacia tecnologías de bajas emisiones introduce riesgos de capital asociados a la modernización de instalaciones, integración de autogeneración y adopción de sistemas de eficiencia energética, lo que puede generar volatilidad en la estructura de costos y requerir ajustes financieros relevantes si dichas inversiones se concentran en periodos cortos. Finalmente, el cambio en el comportamiento del “cliente institucional”, con mayores exigencias en desempeño ambiental y sostenibilidad, influye directamente en la renovación de concesiones, la adjudicación de nuevos contratos y el costo de capital del vehículo, afectando de manera indirecta la capacidad del fideicomiso para sostener rendimientos atractivos en el mediano y largo plazo.

El fortalecimiento de los mecanismos de precio al carbono (vía impuestos o sistemas de comercio de emisiones) representa un riesgo de incremento de los gastos operativos (OPEX) de los establecimientos penitenciarios a lo largo de su periodo de concesión.

Centros penitenciarios: Este impacto se transmite a través del aumento en las tarifas eléctricas y el costo de los combustibles fósiles, exacerbado en regiones con alta dependencia de climatización debido a condiciones climáticas y a la ausencia de estrategias de eficiencia energética o la falta de migración hacia contratos de suministro de baja intensidad de carbono, lo que derivará en una compresión de los márgenes presupuestarios y un aumento en la vulnerabilidad financiera ante la volatilidad de los precios de la energía.

Gestión hídrica: Este efecto se materializa a través del alza en los costos de los combustibles y las tarifas eléctricas, impactando especialmente a los activos con una alta demanda de energía para procesos como la aireación y el bombeo. Si no se implementan estrategias de eficiencia energética o se adoptan contratos de suministro con una huella de carbono reducida, se anticipa una contracción de los márgenes operativos y una mayor susceptibilidad a la volatilidad de los precios de la energía.

Riesgos transicionales:

Aumento del precio de las emisiones de GEI: Este riesgo afecta al 100% de los activos de EXI III

Escenario de Alta Mitigación (SSP1-2.6): El fortalecimiento de los mecanismos de precio al carbono (vía impuestos o sistemas de comercio de emisiones) representa un riesgo de incremento de los gastos operativos (OPEX) de los establecimientos penitenciarios a lo largo de su periodo de concesión.

Escenario de Crisis Climática (SSP5-8.5): La implementación tardía y abrupta de mecanismos de fijación de precio al carbono podría generar incremento súbito en los gastos operativos (OPEX),que se traduce en una vulnerabilidad indirecta para ambos tipos de activos.

Acueductos: En el escenario de alta mitigación, este efecto se materializa a través del alza en los costos de los combustibles y las tarifas eléctricas, impactando especialmente a los activos con una alta demanda de energía para procesos como la aireación y el bombeo. Si no se implementan estrategias de eficiencia energética o se adoptan contratos de suministro con una huella de carbono reducida, se anticipa una contracción de los márgenes operativos y una mayor susceptibilidad a la volatilidad de los precios de la energía. Por otro lado, en el escenario de crisis climática, la dependencia persistente de energía fósil expone al sector a la volatilidad de los precios internacionales de los combustibles, lo que puede derivar en incrementos súbitos de los costos de bombeo y tratamiento sin una ruta de mitigación tecnológica clara.

Centros penitenciarios: En alta mitigación, este impacto se transmite a través del aumento en las tarifas eléctricas y el costo de los combustibles fósiles, exacerbado en regiones con alta dependencia de climatización debido a condiciones climáticas y a la ausencia de estrategias de eficiencia energética o la falta de migración hacia contratos de suministro de baja intensidad de carbono, lo que derivará en una compresión de los márgenes presupuestarios y un aumento en la vulnerabilidad financiera ante la volatilidad de los precios de la energía. En crisis climática, este impacto se materializa a través de la internalización del costo de las emisiones en las tarifas eléctricas, combustibles para generación auxiliar y servicios tercerizados con alta huella de carbono. Aunque estos activos no son emisores directos de gran escala, el ajuste disruptivo en los precios de los insumos ejercerá una presión severa sobre los presupuestos operativos y la rentabilidad del contrato, limitando la capacidad de respuesta financiera ante un entorno regulatorio altamente volátil.

El fortalecimiento de los mecanismos de precio al carbono (vía impuestos o sistemas de comercio de emisiones) representa un riesgo de incremento de los gastos operativos (OPEX) de los establecimientos penitenciarios a lo largo de su periodo de concesión. En un escenario de bajas emisiones de carbono para los activos de este vehículo el riesgo se manifiesta de manera indirecta, con una significancia baja en el corto plazo, moderada en el mediano y alto en el largo plazo, asociado a los precio de energía. En un escenario de crisis climática, este riesgo se estima bajo en el corto plazo, moderado en el mediano y significativo en el largo plazo, debido a los cambios abruptos y endurecimiento de las políticas.

Costos asociados a la transición hacia tecnologías de bajas emisiones: Este riesgo afecta al 100% de los activos de EXI III

Escenario de Alta Mitigación (SSP1-2.6): Bajo un escenario de transición ordenada persiste el riesgo de incertidumbre en las señales del mercado derivado de la evolución de las tarifas eléctricas, la reconfiguración de esquemas de subsidios y la migración hacia modelos operativos eficientes, conlleva riesgos de capital derivados de la necesidad de modernizar la infraestructura.

Escenario de Crisis Climática (SSP5-8.5): La transición tardía puede implicar que las inversiones en eficiencia energética y modernización se concentren en plazos más cortos, aumentando la presión financiera. La adopción tardía de soluciones de eficiencia energética o modernización de equipos podría concentrar inversiones en periodos cortos ante cambios normativos abruptos.

Acueductos: Para el escenario de alta mitigación, el riesgo se manifiesta en un incremento en el gasto del capital (CAPEX) requerido para integrar soluciones de autogeneración. Los operadores que no aseguren el financiamiento para esta modernización dentro de los plazos regulatorios enfrentarán una disminución en su rentabilidad neta. Además, podrían experimentar un aumento en el costo de capital, ya que el riesgo de obsolescencia de su infraestructura será percibido como mayor. En crisis climática, este riesgo se materializa en mejoras para la eficiencia e integración de fuentes renovables, si bien estas inversiones pueden generar beneficios operativos en el largo plazo, su implementación acelerada puede requerir ajustes en estructuras tarifarias, contratos o esquemas de financiamiento.

Centros penitenciarios: En alta mitigación, esta dinámica genera variaciones en la estructura de costos operativos (OPEX) y volatilidad en el valor de los activos si no se integran los supuestos prudentes de planeación financiera. Para crisis climática, esto podría presionar los márgenes operativos y la planeación financiera de las penitenciarías, especialmente en el mediano y largo plazo.

La incertidumbre en las señales del mercado derivan en la evolución de las tarifas eléctricas, la reconfiguración de esquemas de subsidios y la migración hacia modelos operativos eficientes, conlleva riesgos de capital derivados de la necesidad de modernizar la infraestructura. Para este vehículo este riesgo esa bajo en el corto plazo, moderado en el mediano y significativo en el largo plazo, derivados de la necesidad de modernizar la infraestructura. En un escenario de crisis climática, este riesgo tendrá una significancia baja en el corto plazo, alta en el mediano y significativa en el largo plazo, por las transiciones tardías y desordenas.

Cambio en el comportamiento del consumidor: Este riesgo afecta al 100% de los activos de EXI III.

Escenario de Alta Mitigación (SSP1-2.6): Bajo el escenario de mitigación la ciudadanía espera un mayor compromiso ambiental por parte de la infraestructura gubernamental, así como el fortalecimiento de las metas de sostenibilidad impulsan una reducción drástica en la demanda y formas de consumo por parte de la infraestructura.

Escenario de Crisis Climática (SSP5-8.5): El aumento de la escasez hídrica y la frecuencia de eventos extremos puede modificar significativamente las expectativas de usuarios, autoridades y comunidades respecto al uso de los recursos.

Acueductos: En alta mitigación, el desplazamiento hacia modelos de economía circular (reúso y recuperación de agua in situ) por parte del consumidor representa un riesgo de reducción en los volúmenes facturados bajo esquemas de concesión tradicionales. La falta de adaptación del portafolio para ofrecer servicios de gestión circular del agua podría derivar en una pérdida de relevancia estratégica en el mercado hídrico regional. Por otra parte, en crisis climática, este riesgo se materializa con el incremento a la demanda por servicios más eficientes, resilientes y sostenibles, así como por una gestión más transparente del recurso. Esto puede traducirse en mayores exigencias sobre continuidad del servicio, reducción de pérdidas, calidad del agua y tratamiento adecuado, influyendo en la evaluación del desempeño de los operadores.

Centros penitenciarios: En alta mitigación, las entidades contratantes y los mercados de capitales favorecerán progresivamente a operadores que demuestren un desempeño superior en eficiencia energética y descarbonización operativa. Este cambio en las preferencias del "cliente institucional" impactará directamente en la tasa de adjudicación de nuevos contratos, la viabilidad de las renovaciones de concesiones vigentes y el costo de capital. En el escenario de crisis climática, este riesgo se materializa en una reconfiguración de prioridades gubernamentales impulsada por la escasez de recursos y el aumento de costos climáticos. La demanda de infraestructura penitenciaria experimenta en el corto plazo el impacto sería limitado, pero en el mediano y largo plazo podrían generarse presiones contractuales o ajustes en esquemas de operación que afecten la estabilidad financiera del proyecto.

Cambio en el comportamiento del consumidor (Mercado): Generado por el fortalecimiento de las metas de sostenibilidad que impulsan una reducción drástica en la demanda y formas de consumo por parte de los diferentes activos de infraestructura y sectores empresariales. Este riesgo tiene una significancia baja en el corto plazo, moderada en el largo y alta en el largo plazo, dado el desplazamiento hacia modelos de consumo de agua y energía más sostenibles. En un escenario de crisis climática, este riesgo tiene una significancia baja en el corto y mediano plazo, mientras que se vuelve en el largo plazo, por la reducción drástica en las demandas a las formas de consumo energético e hídrico.

El modelo de Negocio de EXI III se basa en la captación de recursos de inversionistas mediante la emisión de Certificados Bursátiles (Serie A y Serie B) en el mercado de valores, los cuales se canalizan a inversiones en proyectos de infraestructura y energía, tanto en activos en operación (brownfield) como en proyectos en desarrollo (greenfield). Estas inversiones se realizan a través de Sociedades Promovidas y otros vehículos, y se administran por medio del Administrador, buscando incrementar el valor de los activos a lo largo del tiempo mediante una gestión activa.

A la fecha, el Fideicomiso tiene participación financiera de las siguientes sociedades:

•Los centros penitenciarios "El Sarre" en Ocampo, Guanajuato y "Pápagos" en Hermosillo, Sonora a (FIBRA E – F Social (FSOCIAL 23))

•El acueducto que abastece de agua a la zona metropolitana de San Luis Potosí conocido como "El Realito" (EXI Agua).

•El sistema de abastecimiento y purificación de agua en el estado de Querétaro a través de la concesionaria Suministro de Agua de Querétaro, "SAQSA" (EXI Agua).

Los ingresos del Fideicomiso, de esta manera, provienen de las distribuciones de las inversiones, recursos provenientes de desinversiones y amortizaciones de Deuda de los activos.

Por otra parte, la cadena de valor se divide de la siguiente manera:

Aguas arriba:

• Identificación de oportunidades de inversión.

• Captación de capital de inversión

Operaciones propias:

• Gestión del patrimonio del fidecomiso

• Ejecución del proceso de inversión a través de la aprobación del Comité Técnico

• Administración y seguimiento de las inversiones, incluyendo desinversiones

Aguas Abajo:

• Distribución de Series A y B

La Exposición de EXI se concentra tanto en activos de tipo acueducto y centros penitenciarios, distribuidos en cuatro zonas geográficas del país donde convergen condiciones físicas y de transición relevantes: Tierra Nueva (Acueducto El Realito), Querétaro (Acueducto SAQSA), Hermosillo (Centro penitencial Pápagos) y Ocampo (Centro Penitencial El Sarre). Los efectos de los riesgos físicos se presentan de manera diferenciada.

Acueductos:

En el caso de los acueductos de EXI III, los riesgos climáticos físicos se concentran principalmente en la fase de operaciones propias de la cadena de valor, asociada a la gestión del patrimonio del fideicomiso, donde se localizan los activos en operación. Fenómenos como el estrés hídrico y las inundaciones impactan de forma directa la continuidad operativa, la confiabilidad del suministro y la integridad física de plantas, estaciones de bombeo, redes de conducción y sistemas de almacenamiento. El estrés hídrico, al afectar de manera estructural las fuentes de abastecimiento que presentan niveles muy altos de escasez, presiona la capacidad de captación, incrementa los requerimientos de bombeo y eleva los costos energéticos y operativos, mientras que las inundaciones generan riesgos de daños estructurales, contaminación del insumo hídrico e interrupciones no planificadas del servicio. Estos impactos incrementan los costos de operación y mantenimiento, reducen la vida útil de la infraestructura y pueden requerir inversiones adicionales no previstas para adaptación, rehabilitación o desarrollo de nuevas fuentes, afectando la generación de flujos del portafolio, aun cuando el fideicomiso no opere directamente los acueductos y la gestión diaria recaiga en compañías operadoras.

De manera secundaria, estos riesgos se trasladan aguas abajo en la cadena de valor, al presionar la estabilidad y previsibilidad de los flujos disponibles para distribución. La mayor volatilidad operativa, los incrementos en OPEX y CAPEX y la posibilidad de racionamientos o restricciones regulatorias incrementan la incertidumbre sobre los rendimientos entregados a los tenedores y elevan el riesgo de no alcanzar los retornos esperados bajo escenarios climáticos más severos. En conjunto, estos efectos impactan el modelo de negocio del fideicomiso, al reforzar la dependencia de la eficiencia operativa, la resiliencia hídrica de las fuentes y la capacidad de adaptación de los activos como determinantes clave de la viabilidad financiera de largo plazo.

En cuanto a los riesgos transicionales, la exposición de los activos de acueductos se concentra principalmente en las operaciones propias del fideicomiso, en particular en la gestión del patrimonio y en las decisiones de inversión y desinversión aprobadas por el Comité Técnico. El fortalecimiento de los mecanismos de precio al carbono incrementa los costos de electricidad y combustibles asociados a procesos intensivos en energía como el bombeo y la aireación, generando presiones crecientes sobre los márgenes operativos. Adicionalmente, la transición hacia tecnologías de bajas emisiones exige inversiones relevantes de CAPEX para modernizar infraestructura y adoptar soluciones de autogeneración o eficiencia energética, elevando el riesgo de obsolescencia y el costo de capital si no se asegura financiamiento oportuno. Asimismo, los cambios en el comportamiento del consumidor y de las autoridades, orientados hacia esquemas de economía circular, reúso y mayor transparencia en la gestión del recurso hídrico, pueden afectar los modelos tradicionales de concesión y los volúmenes facturados, con impactos indirectos en la estabilidad de flujos y, eventualmente, en la distribución de rendimientos a los tenedores de las Series A y B.

Centros Penitenciarios:

En los centros penitenciarios de EXI III, los impactos climáticos en el modelo de negocio se concentran en los procesos asociados a la supervisión del desempeño de los activos y a la administración del patrimonio, particularmente en actividades vinculadas a la operación continua y el mantenimiento de la infraestructura social. Riesgos físicos como el estrés hídrico, las olas de calor y las inundaciones afectan de manera directa la disponibilidad y confiabilidad de servicios esenciales —agua, energía, ventilación, saneamiento y seguridad— en instalaciones de alta ocupación y operación 24/7, incrementando los costos operativos y la complejidad de la gestión diaria. El estrés hídrico, al limitar el suministro y elevar los costos de bombeo y mantenimiento, y las olas de calor, al aumentar la demanda energética y el desgaste de equipos, inciden también en la salud y productividad del personal y de la población penitenciaria, con efectos directos sobre la continuidad del servicio.

Estas afectaciones pueden traducirse en ineficiencias en el cumplimiento de las obligaciones establecidas en los Contratos de Prestación de Servicios, lo que incrementa el riesgo de deductivas contractuales y, por ende, afecta aguas abajo el desempeño económico del fideicomiso. Asimismo, las vulnerabilidades climáticas inciden en la estabilidad de los flujos distribuidos a los tenedores, en la evaluación del impacto social asociado al funcionamiento continuo de la infraestructura penitenciaria y en el perfil de riesgo operativo y reputacional del portafolio. En conjunto, los riesgos físicos del cambio climático refuerzan la relevancia de la resiliencia operativa, la gestión preventiva y la adaptación de la infraestructura como elementos centrales del modelo de negocio de EXI III.

En cuanto a los riesgos transicionales, la exposición de los centros penitenciarios se ubica de forma predominante en las operaciones propias, específicamente en la administración y seguimiento de las inversiones a lo largo del periodo concesionado. El aumento y la posible internalización tardía del precio de las emisiones de GEI se traduce en mayores costos operativos derivados del consumo eléctrico, la climatización y el uso de combustibles fósiles para generación auxiliar, presionando los presupuestos operativos y la rentabilidad contractual. A su vez, la transición hacia tecnologías de bajas emisiones introduce riesgos de capital asociados a la modernización de instalaciones, integración de autogeneración y adopción de sistemas de eficiencia energética, lo que puede generar volatilidad en la estructura de costos y requerir ajustes financieros relevantes si dichas inversiones se concentran en periodos cortos. Finalmente, el cambio en el comportamiento del “cliente institucional”, con mayores exigencias en desempeño ambiental y sostenibilidad, influye directamente en la renovación de concesiones, la adjudicación de nuevos contratos y el costo de capital del vehículo, afectando de manera indirecta la capacidad del fideicomiso para sostener rendimientos atractivos en el mediano y largo plazo.

Bajo un escenario de transición ordenada persiste el riesgo de incertidumbre en las señales del mercado derivado de la evolución de las tarifas eléctricas, la reconfiguración de esquemas de subsidios y la migración hacia modelos operativos eficientes, conlleva riesgos de capital derivados de la necesidad de modernizar la infraestructura.

Centros penitenciarios: Esta dinámica genera variaciones en la estructura de costos operativos (OPEX) y volatilidad en el valor de los activos si no se integran los supuestos prudentes de planeación financiera.

Gestión hídrica: El riesgo se manifiesta en un incremento en el gasto del capital (CAPEX) requerido para integrar soluciones de autogeneración. Los operadores que no aseguren el financiamiento para esta modernización dentro de los plazos regulatorios enfrentarán una disminución en su rentabilidad neta. Además, podrían experimentar un aumento en el costo de capital, ya que el riesgo de obsolescencia de su infraestructura será percibido como mayor.

Riesgos transicionales:

Aumento del precio de las emisiones de GEI: Este riesgo afecta al 100% de los activos de EXI III

Escenario de Alta Mitigación (SSP1-2.6): El fortalecimiento de los mecanismos de precio al carbono (vía impuestos o sistemas de comercio de emisiones) representa un riesgo de incremento de los gastos operativos (OPEX) de los establecimientos penitenciarios a lo largo de su periodo de concesión.

Escenario de Crisis Climática (SSP5-8.5): La implementación tardía y abrupta de mecanismos de fijación de precio al carbono podría generar incremento súbito en los gastos operativos (OPEX),que se traduce en una vulnerabilidad indirecta para ambos tipos de activos.

Acueductos: En el escenario de alta mitigación, este efecto se materializa a través del alza en los costos de los combustibles y las tarifas eléctricas, impactando especialmente a los activos con una alta demanda de energía para procesos como la aireación y el bombeo. Si no se implementan estrategias de eficiencia energética o se adoptan contratos de suministro con una huella de carbono reducida, se anticipa una contracción de los márgenes operativos y una mayor susceptibilidad a la volatilidad de los precios de la energía. Por otro lado, en el escenario de crisis climática, la dependencia persistente de energía fósil expone al sector a la volatilidad de los precios internacionales de los combustibles, lo que puede derivar en incrementos súbitos de los costos de bombeo y tratamiento sin una ruta de mitigación tecnológica clara.

Centros penitenciarios: En alta mitigación, este impacto se transmite a través del aumento en las tarifas eléctricas y el costo de los combustibles fósiles, exacerbado en regiones con alta dependencia de climatización debido a condiciones climáticas y a la ausencia de estrategias de eficiencia energética o la falta de migración hacia contratos de suministro de baja intensidad de carbono, lo que derivará en una compresión de los márgenes presupuestarios y un aumento en la vulnerabilidad financiera ante la volatilidad de los precios de la energía. En crisis climática, este impacto se materializa a través de la internalización del costo de las emisiones en las tarifas eléctricas, combustibles para generación auxiliar y servicios tercerizados con alta huella de carbono. Aunque estos activos no son emisores directos de gran escala, el ajuste disruptivo en los precios de los insumos ejercerá una presión severa sobre los presupuestos operativos y la rentabilidad del contrato, limitando la capacidad de respuesta financiera ante un entorno regulatorio altamente volátil.

El fortalecimiento de los mecanismos de precio al carbono (vía impuestos o sistemas de comercio de emisiones) representa un riesgo de incremento de los gastos operativos (OPEX) de los establecimientos penitenciarios a lo largo de su periodo de concesión. En un escenario de bajas emisiones de carbono para los activos de este vehículo el riesgo se manifiesta de manera indirecta, con una significancia baja en el corto plazo, moderada en el mediano y alto en el largo plazo, asociado a los precio de energía. En un escenario de crisis climática, este riesgo se estima bajo en el corto plazo, moderado en el mediano y significativo en el largo plazo, debido a los cambios abruptos y endurecimiento de las políticas.

Costos asociados a la transición hacia tecnologías de bajas emisiones: Este riesgo afecta al 100% de los activos de EXI III

Escenario de Alta Mitigación (SSP1-2.6): Bajo un escenario de transición ordenada persiste el riesgo de incertidumbre en las señales del mercado derivado de la evolución de las tarifas eléctricas, la reconfiguración de esquemas de subsidios y la migración hacia modelos operativos eficientes, conlleva riesgos de capital derivados de la necesidad de modernizar la infraestructura.

Escenario de Crisis Climática (SSP5-8.5): La transición tardía puede implicar que las inversiones en eficiencia energética y modernización se concentren en plazos más cortos, aumentando la presión financiera. La adopción tardía de soluciones de eficiencia energética o modernización de equipos podría concentrar inversiones en periodos cortos ante cambios normativos abruptos.

Acueductos: Para el escenario de alta mitigación, el riesgo se manifiesta en un incremento en el gasto del capital (CAPEX) requerido para integrar soluciones de autogeneración. Los operadores que no aseguren el financiamiento para esta modernización dentro de los plazos regulatorios enfrentarán una disminución en su rentabilidad neta. Además, podrían experimentar un aumento en el costo de capital, ya que el riesgo de obsolescencia de su infraestructura será percibido como mayor. En crisis climática, este riesgo se materializa en mejoras para la eficiencia e integración de fuentes renovables, si bien estas inversiones pueden generar beneficios operativos en el largo plazo, su implementación acelerada puede requerir ajustes en estructuras tarifarias, contratos o esquemas de financiamiento.

Centros penitenciarios: En alta mitigación, esta dinámica genera variaciones en la estructura de costos operativos (OPEX) y volatilidad en el valor de los activos si no se integran los supuestos prudentes de planeación financiera. Para crisis climática, esto podría presionar los márgenes operativos y la planeación financiera de las penitenciarías, especialmente en el mediano y largo plazo.

La incertidumbre en las señales del mercado derivan en la evolución de las tarifas eléctricas, la reconfiguración de esquemas de subsidios y la migración hacia modelos operativos eficientes, conlleva riesgos de capital derivados de la necesidad de modernizar la infraestructura. Para este vehículo este riesgo esa bajo en el corto plazo, moderado en el mediano y significativo en el largo plazo, derivados de la necesidad de modernizar la infraestructura. En un escenario de crisis climática, este riesgo tendrá una significancia baja en el corto plazo, alta en el mediano y significativa en el largo plazo, por las transiciones tardías y desordenas.

Cambio en el comportamiento del consumidor: Este riesgo afecta al 100% de los activos de EXI III.

Escenario de Alta Mitigación (SSP1-2.6): Bajo el escenario de mitigación la ciudadanía espera un mayor compromiso ambiental por parte de la infraestructura gubernamental, así como el fortalecimiento de las metas de sostenibilidad impulsan una reducción drástica en la demanda y formas de consumo por parte de la infraestructura.

Escenario de Crisis Climática (SSP5-8.5): El aumento de la escasez hídrica y la frecuencia de eventos extremos puede modificar significativamente las expectativas de usuarios, autoridades y comunidades respecto al uso de los recursos.

Acueductos: En alta mitigación, el desplazamiento hacia modelos de economía circular (reúso y recuperación de agua in situ) por parte del consumidor representa un riesgo de reducción en los volúmenes facturados bajo esquemas de concesión tradicionales. La falta de adaptación del portafolio para ofrecer servicios de gestión circular del agua podría derivar en una pérdida de relevancia estratégica en el mercado hídrico regional. Por otra parte, en crisis climática, este riesgo se materializa con el incremento a la demanda por servicios más eficientes, resilientes y sostenibles, así como por una gestión más transparente del recurso. Esto puede traducirse en mayores exigencias sobre continuidad del servicio, reducción de pérdidas, calidad del agua y tratamiento adecuado, influyendo en la evaluación del desempeño de los operadores.

Centros penitenciarios: En alta mitigación, las entidades contratantes y los mercados de capitales favorecerán progresivamente a operadores que demuestren un desempeño superior en eficiencia energética y descarbonización operativa. Este cambio en las preferencias del "cliente institucional" impactará directamente en la tasa de adjudicación de nuevos contratos, la viabilidad de las renovaciones de concesiones vigentes y el costo de capital. En el escenario de crisis climática, este riesgo se materializa en una reconfiguración de prioridades gubernamentales impulsada por la escasez de recursos y el aumento de costos climáticos. La demanda de infraestructura penitenciaria experimenta en el corto plazo el impacto sería limitado, pero en el mediano y largo plazo podrían generarse presiones contractuales o ajustes en esquemas de operación que afecten la estabilidad financiera del proyecto.

Cambio en el comportamiento del consumidor (Mercado): Generado por el fortalecimiento de las metas de sostenibilidad que impulsan una reducción drástica en la demanda y formas de consumo por parte de los diferentes activos de infraestructura y sectores empresariales. Este riesgo tiene una significancia baja en el corto plazo, moderada en el largo y alta en el largo plazo, dado el desplazamiento hacia modelos de consumo de agua y energía más sostenibles. En un escenario de crisis climática, este riesgo tiene una significancia baja en el corto y mediano plazo, mientras que se vuelve en el largo plazo, por la reducción drástica en las demandas a las formas de consumo energético e hídrico.

El modelo de Negocio de EXI III se basa en la captación de recursos de inversionistas mediante la emisión de Certificados Bursátiles (Serie A y Serie B) en el mercado de valores, los cuales se canalizan a inversiones en proyectos de infraestructura y energía, tanto en activos en operación (brownfield) como en proyectos en desarrollo (greenfield). Estas inversiones se realizan a través de Sociedades Promovidas y otros vehículos, y se administran por medio del Administrador, buscando incrementar el valor de los activos a lo largo del tiempo mediante una gestión activa.

A la fecha, el Fideicomiso tiene participación financiera de las siguientes sociedades:

•Los centros penitenciarios "El Sarre" en Ocampo, Guanajuato y "Pápagos" en Hermosillo, Sonora a (FIBRA E – F Social (FSOCIAL 23))

•El acueducto que abastece de agua a la zona metropolitana de San Luis Potosí conocido como "El Realito" (EXI Agua).

•El sistema de abastecimiento y purificación de agua en el estado de Querétaro a través de la concesionaria Suministro de Agua de Querétaro, "SAQSA" (EXI Agua).

Los ingresos del Fideicomiso, de esta manera, provienen de las distribuciones de las inversiones, recursos provenientes de desinversiones y amortizaciones de Deuda de los activos.

Por otra parte, la cadena de valor se divide de la siguiente manera:

Aguas arriba:

• Identificación de oportunidades de inversión.

• Captación de capital de inversión

Operaciones propias:

• Gestión del patrimonio del fidecomiso

• Ejecución del proceso de inversión a través de la aprobación del Comité Técnico

• Administración y seguimiento de las inversiones, incluyendo desinversiones

Aguas Abajo:

• Distribución de Series A y B

La Exposición de EXI se concentra tanto en activos de tipo acueducto y centros penitenciarios, distribuidos en cuatro zonas geográficas del país donde convergen condiciones físicas y de transición relevantes: Tierra Nueva (Acueducto El Realito), Querétaro (Acueducto SAQSA), Hermosillo (Centro penitencial Pápagos) y Ocampo (Centro Penitencial El Sarre). Los efectos de los riesgos físicos se presentan de manera diferenciada.

Acueductos:

En el caso de los acueductos de EXI III, los riesgos climáticos físicos se concentran principalmente en la fase de operaciones propias de la cadena de valor, asociada a la gestión del patrimonio del fideicomiso, donde se localizan los activos en operación. Fenómenos como el estrés hídrico y las inundaciones impactan de forma directa la continuidad operativa, la confiabilidad del suministro y la integridad física de plantas, estaciones de bombeo, redes de conducción y sistemas de almacenamiento. El estrés hídrico, al afectar de manera estructural las fuentes de abastecimiento que presentan niveles muy altos de escasez, presiona la capacidad de captación, incrementa los requerimientos de bombeo y eleva los costos energéticos y operativos, mientras que las inundaciones generan riesgos de daños estructurales, contaminación del insumo hídrico e interrupciones no planificadas del servicio. Estos impactos incrementan los costos de operación y mantenimiento, reducen la vida útil de la infraestructura y pueden requerir inversiones adicionales no previstas para adaptación, rehabilitación o desarrollo de nuevas fuentes, afectando la generación de flujos del portafolio, aun cuando el fideicomiso no opere directamente los acueductos y la gestión diaria recaiga en compañías operadoras.

De manera secundaria, estos riesgos se trasladan aguas abajo en la cadena de valor, al presionar la estabilidad y previsibilidad de los flujos disponibles para distribución. La mayor volatilidad operativa, los incrementos en OPEX y CAPEX y la posibilidad de racionamientos o restricciones regulatorias incrementan la incertidumbre sobre los rendimientos entregados a los tenedores y elevan el riesgo de no alcanzar los retornos esperados bajo escenarios climáticos más severos. En conjunto, estos efectos impactan el modelo de negocio del fideicomiso, al reforzar la dependencia de la eficiencia operativa, la resiliencia hídrica de las fuentes y la capacidad de adaptación de los activos como determinantes clave de la viabilidad financiera de largo plazo.

En cuanto a los riesgos transicionales, la exposición de los activos de acueductos se concentra principalmente en las operaciones propias del fideicomiso, en particular en la gestión del patrimonio y en las decisiones de inversión y desinversión aprobadas por el Comité Técnico. El fortalecimiento de los mecanismos de precio al carbono incrementa los costos de electricidad y combustibles asociados a procesos intensivos en energía como el bombeo y la aireación, generando presiones crecientes sobre los márgenes operativos. Adicionalmente, la transición hacia tecnologías de bajas emisiones exige inversiones relevantes de CAPEX para modernizar infraestructura y adoptar soluciones de autogeneración o eficiencia energética, elevando el riesgo de obsolescencia y el costo de capital si no se asegura financiamiento oportuno. Asimismo, los cambios en el comportamiento del consumidor y de las autoridades, orientados hacia esquemas de economía circular, reúso y mayor transparencia en la gestión del recurso hídrico, pueden afectar los modelos tradicionales de concesión y los volúmenes facturados, con impactos indirectos en la estabilidad de flujos y, eventualmente, en la distribución de rendimientos a los tenedores de las Series A y B.

Centros Penitenciarios:

En los centros penitenciarios de EXI III, los impactos climáticos en el modelo de negocio se concentran en los procesos asociados a la supervisión del desempeño de los activos y a la administración del patrimonio, particularmente en actividades vinculadas a la operación continua y el mantenimiento de la infraestructura social. Riesgos físicos como el estrés hídrico, las olas de calor y las inundaciones afectan de manera directa la disponibilidad y confiabilidad de servicios esenciales —agua, energía, ventilación, saneamiento y seguridad— en instalaciones de alta ocupación y operación 24/7, incrementando los costos operativos y la complejidad de la gestión diaria. El estrés hídrico, al limitar el suministro y elevar los costos de bombeo y mantenimiento, y las olas de calor, al aumentar la demanda energética y el desgaste de equipos, inciden también en la salud y productividad del personal y de la población penitenciaria, con efectos directos sobre la continuidad del servicio.

Estas afectaciones pueden traducirse en ineficiencias en el cumplimiento de las obligaciones establecidas en los Contratos de Prestación de Servicios, lo que incrementa el riesgo de deductivas contractuales y, por ende, afecta aguas abajo el desempeño económico del fideicomiso. Asimismo, las vulnerabilidades climáticas inciden en la estabilidad de los flujos distribuidos a los tenedores, en la evaluación del impacto social asociado al funcionamiento continuo de la infraestructura penitenciaria y en el perfil de riesgo operativo y reputacional del portafolio. En conjunto, los riesgos físicos del cambio climático refuerzan la relevancia de la resiliencia operativa, la gestión preventiva y la adaptación de la infraestructura como elementos centrales del modelo de negocio de EXI III.

En cuanto a los riesgos transicionales, la exposición de los centros penitenciarios se ubica de forma predominante en las operaciones propias, específicamente en la administración y seguimiento de las inversiones a lo largo del periodo concesionado. El aumento y la posible internalización tardía del precio de las emisiones de GEI se traduce en mayores costos operativos derivados del consumo eléctrico, la climatización y el uso de combustibles fósiles para generación auxiliar, presionando los presupuestos operativos y la rentabilidad contractual. A su vez, la transición hacia tecnologías de bajas emisiones introduce riesgos de capital asociados a la modernización de instalaciones, integración de autogeneración y adopción de sistemas de eficiencia energética, lo que puede generar volatilidad en la estructura de costos y requerir ajustes financieros relevantes si dichas inversiones se concentran en periodos cortos. Finalmente, el cambio en el comportamiento del “cliente institucional”, con mayores exigencias en desempeño ambiental y sostenibilidad, influye directamente en la renovación de concesiones, la adjudicación de nuevos contratos y el costo de capital del vehículo, afectando de manera indirecta la capacidad del fideicomiso para sostener rendimientos atractivos en el mediano y largo plazo.

Bajo el escenario de mitigación la ciudadanía espera un mayor compromiso ambiental por parte de la infraestructura gubernamental, así como el fortalecimiento de las metas de sostenibilidad impulsan una reducción drástica en la demanda y formas de consumo por parte de la infraestructura.

Centros penitenciarios: Las entidades contratantes y los mercados de capitales favorecerán progresivamente a operadores que demuestren un desempeño superior en eficiencia energética y descarbonización operativa. Este cambio en las preferencias del "cliente institucional" impactará directamente en la tasa de adjudicación de nuevos contratos, la viabilidad de las renovaciones de concesiones vigentes y el costo de capital.

Gestión hídrica: El desplazamiento hacia modelos de economía circular (reúso y recuperación de agua in situ) por parte del consumidor representa un riesgo de reducción en los volúmenes facturados bajo esquemas de concesión tradicionales. La falta de adaptación del portafolio para ofrecer servicios de gestión circular del agua podría derivar en una pérdida de relevancia estratégica en el mercado hídrico regional.

Riesgos transicionales:

Aumento del precio de las emisiones de GEI: Este riesgo afecta al 100% de los activos de EXI III

Escenario de Alta Mitigación (SSP1-2.6): El fortalecimiento de los mecanismos de precio al carbono (vía impuestos o sistemas de comercio de emisiones) representa un riesgo de incremento de los gastos operativos (OPEX) de los establecimientos penitenciarios a lo largo de su periodo de concesión.

Escenario de Crisis Climática (SSP5-8.5): La implementación tardía y abrupta de mecanismos de fijación de precio al carbono podría generar incremento súbito en los gastos operativos (OPEX),que se traduce en una vulnerabilidad indirecta para ambos tipos de activos.

Acueductos: En el escenario de alta mitigación, este efecto se materializa a través del alza en los costos de los combustibles y las tarifas eléctricas, impactando especialmente a los activos con una alta demanda de energía para procesos como la aireación y el bombeo. Si no se implementan estrategias de eficiencia energética o se adoptan contratos de suministro con una huella de carbono reducida, se anticipa una contracción de los márgenes operativos y una mayor susceptibilidad a la volatilidad de los precios de la energía. Por otro lado, en el escenario de crisis climática, la dependencia persistente de energía fósil expone al sector a la volatilidad de los precios internacionales de los combustibles, lo que puede derivar en incrementos súbitos de los costos de bombeo y tratamiento sin una ruta de mitigación tecnológica clara.

Centros penitenciarios: En alta mitigación, este impacto se transmite a través del aumento en las tarifas eléctricas y el costo de los combustibles fósiles, exacerbado en regiones con alta dependencia de climatización debido a condiciones climáticas y a la ausencia de estrategias de eficiencia energética o la falta de migración hacia contratos de suministro de baja intensidad de carbono, lo que derivará en una compresión de los márgenes presupuestarios y un aumento en la vulnerabilidad financiera ante la volatilidad de los precios de la energía. En crisis climática, este impacto se materializa a través de la internalización del costo de las emisiones en las tarifas eléctricas, combustibles para generación auxiliar y servicios tercerizados con alta huella de carbono. Aunque estos activos no son emisores directos de gran escala, el ajuste disruptivo en los precios de los insumos ejercerá una presión severa sobre los presupuestos operativos y la rentabilidad del contrato, limitando la capacidad de respuesta financiera ante un entorno regulatorio altamente volátil.

El fortalecimiento de los mecanismos de precio al carbono (vía impuestos o sistemas de comercio de emisiones) representa un riesgo de incremento de los gastos operativos (OPEX) de los establecimientos penitenciarios a lo largo de su periodo de concesión. En un escenario de bajas emisiones de carbono para los activos de este vehículo el riesgo se manifiesta de manera indirecta, con una significancia baja en el corto plazo, moderada en el mediano y alto en el largo plazo, asociado a los precio de energía. En un escenario de crisis climática, este riesgo se estima bajo en el corto plazo, moderado en el mediano y significativo en el largo plazo, debido a los cambios abruptos y endurecimiento de las políticas.

Costos asociados a la transición hacia tecnologías de bajas emisiones: Este riesgo afecta al 100% de los activos de EXI III

Escenario de Alta Mitigación (SSP1-2.6): Bajo un escenario de transición ordenada persiste el riesgo de incertidumbre en las señales del mercado derivado de la evolución de las tarifas eléctricas, la reconfiguración de esquemas de subsidios y la migración hacia modelos operativos eficientes, conlleva riesgos de capital derivados de la necesidad de modernizar la infraestructura.

Escenario de Crisis Climática (SSP5-8.5): La transición tardía puede implicar que las inversiones en eficiencia energética y modernización se concentren en plazos más cortos, aumentando la presión financiera. La adopción tardía de soluciones de eficiencia energética o modernización de equipos podría concentrar inversiones en periodos cortos ante cambios normativos abruptos.

Acueductos: Para el escenario de alta mitigación, el riesgo se manifiesta en un incremento en el gasto del capital (CAPEX) requerido para integrar soluciones de autogeneración. Los operadores que no aseguren el financiamiento para esta modernización dentro de los plazos regulatorios enfrentarán una disminución en su rentabilidad neta. Además, podrían experimentar un aumento en el costo de capital, ya que el riesgo de obsolescencia de su infraestructura será percibido como mayor. En crisis climática, este riesgo se materializa en mejoras para la eficiencia e integración de fuentes renovables, si bien estas inversiones pueden generar beneficios operativos en el largo plazo, su implementación acelerada puede requerir ajustes en estructuras tarifarias, contratos o esquemas de financiamiento.

Centros penitenciarios: En alta mitigación, esta dinámica genera variaciones en la estructura de costos operativos (OPEX) y volatilidad en el valor de los activos si no se integran los supuestos prudentes de planeación financiera. Para crisis climática, esto podría presionar los márgenes operativos y la planeación financiera de las penitenciarías, especialmente en el mediano y largo plazo.

La incertidumbre en las señales del mercado derivan en la evolución de las tarifas eléctricas, la reconfiguración de esquemas de subsidios y la migración hacia modelos operativos eficientes, conlleva riesgos de capital derivados de la necesidad de modernizar la infraestructura. Para este vehículo este riesgo esa bajo en el corto plazo, moderado en el mediano y significativo en el largo plazo, derivados de la necesidad de modernizar la infraestructura. En un escenario de crisis climática, este riesgo tendrá una significancia baja en el corto plazo, alta en el mediano y significativa en el largo plazo, por las transiciones tardías y desordenas.

Cambio en el comportamiento del consumidor: Este riesgo afecta al 100% de los activos de EXI III.

Escenario de Alta Mitigación (SSP1-2.6): Bajo el escenario de mitigación la ciudadanía espera un mayor compromiso ambiental por parte de la infraestructura gubernamental, así como el fortalecimiento de las metas de sostenibilidad impulsan una reducción drástica en la demanda y formas de consumo por parte de la infraestructura.

Escenario de Crisis Climática (SSP5-8.5): El aumento de la escasez hídrica y la frecuencia de eventos extremos puede modificar significativamente las expectativas de usuarios, autoridades y comunidades respecto al uso de los recursos.

Acueductos: En alta mitigación, el desplazamiento hacia modelos de economía circular (reúso y recuperación de agua in situ) por parte del consumidor representa un riesgo de reducción en los volúmenes facturados bajo esquemas de concesión tradicionales. La falta de adaptación del portafolio para ofrecer servicios de gestión circular del agua podría derivar en una pérdida de relevancia estratégica en el mercado hídrico regional. Por otra parte, en crisis climática, este riesgo se materializa con el incremento a la demanda por servicios más eficientes, resilientes y sostenibles, así como por una gestión más transparente del recurso. Esto puede traducirse en mayores exigencias sobre continuidad del servicio, reducción de pérdidas, calidad del agua y tratamiento adecuado, influyendo en la evaluación del desempeño de los operadores.

Centros penitenciarios: En alta mitigación, las entidades contratantes y los mercados de capitales favorecerán progresivamente a operadores que demuestren un desempeño superior en eficiencia energética y descarbonización operativa. Este cambio en las preferencias del "cliente institucional" impactará directamente en la tasa de adjudicación de nuevos contratos, la viabilidad de las renovaciones de concesiones vigentes y el costo de capital. En el escenario de crisis climática, este riesgo se materializa en una reconfiguración de prioridades gubernamentales impulsada por la escasez de recursos y el aumento de costos climáticos. La demanda de infraestructura penitenciaria experimenta en el corto plazo el impacto sería limitado, pero en el mediano y largo plazo podrían generarse presiones contractuales o ajustes en esquemas de operación que afecten la estabilidad financiera del proyecto.

Cambio en el comportamiento del consumidor (Mercado): Generado por el fortalecimiento de las metas de sostenibilidad que impulsan una reducción drástica en la demanda y formas de consumo por parte de los diferentes activos de infraestructura y sectores empresariales. Este riesgo tiene una significancia baja en el corto plazo, moderada en el largo y alta en el largo plazo, dado el desplazamiento hacia modelos de consumo de agua y energía más sostenibles. En un escenario de crisis climática, este riesgo tiene una significancia baja en el corto y mediano plazo, mientras que se vuelve en el largo plazo, por la reducción drástica en las demandas a las formas de consumo energético e hídrico.

El modelo de Negocio de EXI III se basa en la captación de recursos de inversionistas mediante la emisión de Certificados Bursátiles (Serie A y Serie B) en el mercado de valores, los cuales se canalizan a inversiones en proyectos de infraestructura y energía, tanto en activos en operación (brownfield) como en proyectos en desarrollo (greenfield). Estas inversiones se realizan a través de Sociedades Promovidas y otros vehículos, y se administran por medio del Administrador, buscando incrementar el valor de los activos a lo largo del tiempo mediante una gestión activa.

A la fecha, el Fideicomiso tiene participación financiera de las siguientes sociedades:

•Los centros penitenciarios "El Sarre" en Ocampo, Guanajuato y "Pápagos" en Hermosillo, Sonora a (FIBRA E – F Social (FSOCIAL 23))

•El acueducto que abastece de agua a la zona metropolitana de San Luis Potosí conocido como "El Realito" (EXI Agua).

•El sistema de abastecimiento y purificación de agua en el estado de Querétaro a través de la concesionaria Suministro de Agua de Querétaro, "SAQSA" (EXI Agua).

Los ingresos del Fideicomiso, de esta manera, provienen de las distribuciones de las inversiones, recursos provenientes de desinversiones y amortizaciones de Deuda de los activos.

Por otra parte, la cadena de valor se divide de la siguiente manera:

Aguas arriba:

• Identificación de oportunidades de inversión.

• Captación de capital de inversión

Operaciones propias:

• Gestión del patrimonio del fidecomiso

• Ejecución del proceso de inversión a través de la aprobación del Comité Técnico

• Administración y seguimiento de las inversiones, incluyendo desinversiones

Aguas Abajo:

• Distribución de Series A y B

La Exposición de EXI se concentra tanto en activos de tipo acueducto y centros penitenciarios, distribuidos en cuatro zonas geográficas del país donde convergen condiciones físicas y de transición relevantes: Tierra Nueva (Acueducto El Realito), Querétaro (Acueducto SAQSA), Hermosillo (Centro penitencial Pápagos) y Ocampo (Centro Penitencial El Sarre). Los efectos de los riesgos físicos se presentan de manera diferenciada.

Acueductos:

En el caso de los acueductos de EXI III, los riesgos climáticos físicos se concentran principalmente en la fase de operaciones propias de la cadena de valor, asociada a la gestión del patrimonio del fideicomiso, donde se localizan los activos en operación. Fenómenos como el estrés hídrico y las inundaciones impactan de forma directa la continuidad operativa, la confiabilidad del suministro y la integridad física de plantas, estaciones de bombeo, redes de conducción y sistemas de almacenamiento. El estrés hídrico, al afectar de manera estructural las fuentes de abastecimiento que presentan niveles muy altos de escasez, presiona la capacidad de captación, incrementa los requerimientos de bombeo y eleva los costos energéticos y operativos, mientras que las inundaciones generan riesgos de daños estructurales, contaminación del insumo hídrico e interrupciones no planificadas del servicio. Estos impactos incrementan los costos de operación y mantenimiento, reducen la vida útil de la infraestructura y pueden requerir inversiones adicionales no previstas para adaptación, rehabilitación o desarrollo de nuevas fuentes, afectando la generación de flujos del portafolio, aun cuando el fideicomiso no opere directamente los acueductos y la gestión diaria recaiga en compañías operadoras.

De manera secundaria, estos riesgos se trasladan aguas abajo en la cadena de valor, al presionar la estabilidad y previsibilidad de los flujos disponibles para distribución. La mayor volatilidad operativa, los incrementos en OPEX y CAPEX y la posibilidad de racionamientos o restricciones regulatorias incrementan la incertidumbre sobre los rendimientos entregados a los tenedores y elevan el riesgo de no alcanzar los retornos esperados bajo escenarios climáticos más severos. En conjunto, estos efectos impactan el modelo de negocio del fideicomiso, al reforzar la dependencia de la eficiencia operativa, la resiliencia hídrica de las fuentes y la capacidad de adaptación de los activos como determinantes clave de la viabilidad financiera de largo plazo.

En cuanto a los riesgos transicionales, la exposición de los activos de acueductos se concentra principalmente en las operaciones propias del fideicomiso, en particular en la gestión del patrimonio y en las decisiones de inversión y desinversión aprobadas por el Comité Técnico. El fortalecimiento de los mecanismos de precio al carbono incrementa los costos de electricidad y combustibles asociados a procesos intensivos en energía como el bombeo y la aireación, generando presiones crecientes sobre los márgenes operativos. Adicionalmente, la transición hacia tecnologías de bajas emisiones exige inversiones relevantes de CAPEX para modernizar infraestructura y adoptar soluciones de autogeneración o eficiencia energética, elevando el riesgo de obsolescencia y el costo de capital si no se asegura financiamiento oportuno. Asimismo, los cambios en el comportamiento del consumidor y de las autoridades, orientados hacia esquemas de economía circular, reúso y mayor transparencia en la gestión del recurso hídrico, pueden afectar los modelos tradicionales de concesión y los volúmenes facturados, con impactos indirectos en la estabilidad de flujos y, eventualmente, en la distribución de rendimientos a los tenedores de las Series A y B.

Centros Penitenciarios:

En los centros penitenciarios de EXI III, los impactos climáticos en el modelo de negocio se concentran en los procesos asociados a la supervisión del desempeño de los activos y a la administración del patrimonio, particularmente en actividades vinculadas a la operación continua y el mantenimiento de la infraestructura social. Riesgos físicos como el estrés hídrico, las olas de calor y las inundaciones afectan de manera directa la disponibilidad y confiabilidad de servicios esenciales —agua, energía, ventilación, saneamiento y seguridad— en instalaciones de alta ocupación y operación 24/7, incrementando los costos operativos y la complejidad de la gestión diaria. El estrés hídrico, al limitar el suministro y elevar los costos de bombeo y mantenimiento, y las olas de calor, al aumentar la demanda energética y el desgaste de equipos, inciden también en la salud y productividad del personal y de la población penitenciaria, con efectos directos sobre la continuidad del servicio.

Estas afectaciones pueden traducirse en ineficiencias en el cumplimiento de las obligaciones establecidas en los Contratos de Prestación de Servicios, lo que incrementa el riesgo de deductivas contractuales y, por ende, afecta aguas abajo el desempeño económico del fideicomiso. Asimismo, las vulnerabilidades climáticas inciden en la estabilidad de los flujos distribuidos a los tenedores, en la evaluación del impacto social asociado al funcionamiento continuo de la infraestructura penitenciaria y en el perfil de riesgo operativo y reputacional del portafolio. En conjunto, los riesgos físicos del cambio climático refuerzan la relevancia de la resiliencia operativa, la gestión preventiva y la adaptación de la infraestructura como elementos centrales del modelo de negocio de EXI III.

En cuanto a los riesgos transicionales, la exposición de los centros penitenciarios se ubica de forma predominante en las operaciones propias, específicamente en la administración y seguimiento de las inversiones a lo largo del periodo concesionado. El aumento y la posible internalización tardía del precio de las emisiones de GEI se traduce en mayores costos operativos derivados del consumo eléctrico, la climatización y el uso de combustibles fósiles para generación auxiliar, presionando los presupuestos operativos y la rentabilidad contractual. A su vez, la transición hacia tecnologías de bajas emisiones introduce riesgos de capital asociados a la modernización de instalaciones, integración de autogeneración y adopción de sistemas de eficiencia energética, lo que puede generar volatilidad en la estructura de costos y requerir ajustes financieros relevantes si dichas inversiones se concentran en periodos cortos. Finalmente, el cambio en el comportamiento del “cliente institucional”, con mayores exigencias en desempeño ambiental y sostenibilidad, influye directamente en la renovación de concesiones, la adjudicación de nuevos contratos y el costo de capital del vehículo, afectando de manera indirecta la capacidad del fideicomiso para sostener rendimientos atractivos en el mediano y largo plazo.

A nivel corporativo, el administrador MIP III (México Infrastructure Partners III) cuenta con un Comité ASG responsable de supervisar, monitorear y alinear de manera transversal la estrategia ambiental, social y de gobernanza (ASG) en toda la organización.

De conformidad con la estructura de gobernanza establecida por Mexico Infrastructure Partners III (MIP III) para todos los vehículos bajo su administración, EXI III cuenta con una Asamblea de Tenedores, un Comité Técnico y un Comité de Inversiones. Estos órganos, analizan y evalúan los riesgos y oportunidades de las inversiones del vehículo, en conjunto con un operador tercero, que es responsable de la supervisión de los riesgos y oportunidades de la operación del activo, incluidos aquellos relacionados con el clima, asegurando una adecuada toma de decisiones y una gestión integral de dichos riesgos.

De acuerdo a la Sección III. Estructura de la Operación, 1.9. Gobierno Corporativo del Fideicomiso, (Prospecto de Colocación) el Comité Técnico de EXI III en conjunto con el Comité de Inversiones de su Administrador MIP III son los responsables por la toma de decisiones sobre las inversiones y desinversiones relacionadas con los activos de EXI III. El Comité de Inversiones se rige por la Política de Inversión Responsable, establecida por el Administrador MIP, que considera la incorporación de criterios ASG en cada etapa del proceso de inversión lo que permite fortalecer la toma de decisiones estratégicas, así como gestionar de manera efectiva los riesgos no financieros y contribuye a la creación de valor sostenible para los inversionistas y las comunidades donde opera.

MIP III, en su calidad de administrador de EXI III, evalúa y garantiza la disponibilidad de las habilidades y competencias necesarias para la adecuada supervisión de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima. Para ello, cuenta con el Comité ASG, un órgano transversal que asegura la aplicación consistente de criterios ambientales, sociales y de gobernanza en los procesos de inversión en los activos de EXI III. Adicionalmente, MIP III desarrolla un programa de capacitación en temas ASG orientado a fortalecer las habilidades y capacidades del equipo y miembros del Comité ASG en materia de sostenibilidad, impulsando una inversión y gestión de los activos que considere factores ASG.

Al cierre del período de reporte, EXI III no cuenta con un mecanismo definido que establezca cómo ni con qué frecuencia los operadores de los activos informan al Comité Técnico sobre los riesgos y oportunidades relacionados con el clima.

Los riesgos y oportunidades relacionados con el clima se consideran en la supervisión y estrategia en la toma de decisiones de inversión y desinversión relevantes principalmente a través del Comité Técnico de EXI III, en alineación con su Administrador MIP III y los lineamientos establecidos por este en materia ASG. A su vez, el Comité de Inversiones participa en la evaluación de proyectos y transacciones relevantes, permitiendo que consideraciones ASG técnicas se canalicen hacia el Comité Técnico para su consideración en las decisiones de negocio y estrategia del fideicomiso.

Durante el presente periodo de reporte, EXI III no cuenta con objetivos específicos establecidos ni exigidos por disposiciones legales o regulatorias para supervisar el progreso en materia de riesgos u oportunidades relacionados con el clima; en consecuencia, aún no se han definido métricas u objetivos formales ni mecanismos específicos de seguimiento. No obstante, la entidad reconoce la importancia de fortalecer progresivamente su marco de gobernanza en materia de sostenibilidad y prevé avanzar en periodos futuros en la definición, incorporación y monitoreo del progreso hacia objetivos climáticos, conforme evolucionen sus capacidades internas, el entorno regulatorio y las expectativas del mercado.

EXI III no incorpora métricas de desempeño relacionadas con el clima en políticas de remuneración, ya que la entidad no cuenta con esquemas de remuneración variable ni incentivos vinculados al cumplimiento de métricas y objetivos climáticos.

EXI III delega la gestión y supervisión de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima en los operadores terceros de sus activos.

EXI III utiliza controles y procedimientos de supervisión apoyados en los operadores terceros responsables de la gestión y operación de los activos.

Los horizontes temporales a corto y largo plazo pueden variar de una entidad a otra y dependen de muchos factores, como las características específicas del sector industrial, el flujo de efectivo, la inversión y los ciclos económicos, junto con los horizontes de planificación que se suelen utilizar en una entidad para la toma de decisiones estratégicas, los planes de asignación de capital, y los horizontes temporales en los que los usuarios de informes financieros con propósito general realizan sus evaluaciones de las entidades de ese sector industrial. A continuación, se describen los horizontes seleccionados:

- Corto plazo (5 años, hacia 2030 tomando como línea base 2025): este horizonte temporal recoge los cambios regulatorios que ya afectan a la organización y los impactos observables del cambio climático. Apoya estrategias que abordan desafíos inmediatos y desbloquean oportunidades a corto plazo, alineándose con ciclos típicos de planificación estratégica de 2 a 5 años.

- Mediano plazo (25 años, hacia 2050 tomando como línea base 2025): Este horizonte temporal capta cambios físicos más graduales y efectos de transición de mercado, ofreciendo una visión clara de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima.

- Largo plazo (50 años, hacia 2075 tomando como línea base 2025): Este periodo permite evaluar las trayectorias de riesgos a largo plazo relacionadas con el clima y sus implicaciones para el rendimiento de los activos. Refleja la larga vida útil de los activos carreteros, subrayando la necesidad de una perspectiva a largo plazo que apoye la construcción de resiliencia y la planificación adaptativa ante los nuevos desafíos climáticos.

Riesgos Físicos:

Olas de calor/Incremento de la temperatura:

Las olas de calor son episodios de temperaturas excepcionalmente altas, generalmente iguales o superiores a 32–35 °C durante varios días consecutivos, combinadas con noches cálidas (≥ 26–27 °C) que impiden la adecuada disipación del calor en la infraestructura y en las personas. Estos eventos se intensifican conforme avanza el calentamiento global y generan impactos directos tanto en la operación de activos críticos como en la salud, el desempeño y la productividad del personal, especialmente en instalaciones que operan de manera continua.

En EXI III, las olas de calor representan un riesgo físico relevante, con una exposición agregada del 25 % de los activos, concentrada exclusivamente en centros penitenciarios. El incremento sostenido de las temperaturas eleva la carga térmica sobre la infraestructura, aumenta los costos energéticos asociados a ventilación y climatización, acelera el desgaste de materiales y equipos críticos y reduce los márgenes operativos, con efectos relevantes en la continuidad del servicio y en el desempeño financiero del portafolio.

Centros penitenciarios: En los centros penitenciarios, las olas de calor afectan al 50 % de los activos, siendo el Centro Penitenciario Pápagos, ubicado en Hermosillo, Sonora, el activo con mayor nivel de exposición. Esta región se caracteriza por temperaturas extremadamente elevadas y alta variabilidad térmica, proyectándose que las olas de calor alcancen temperaturas máximas cercanas a 45 °C. Estas condiciones incrementan de manera significativa la carga térmica de los edificios, elevan la demanda eléctrica para climatización, aceleran el desgaste de equipos críticos y afectan la habitabilidad interna en instalaciones que operan 24/7. Al mismo tiempo, las temperaturas extremas incrementan los riesgos para la salud de la población privada de la libertad y del personal operativo, reducen la productividad, aumentan el ausentismo y presionan la continuidad del servicio, además de incrementar la vulnerabilidad ante fallas en sistemas de ventilación, energía, seguridad y monitoreo electrónico.

Hacia 2030, bajo el escenario de crisis climática (SSP5‑8.5), se prevé un aumento en la frecuencia de olas de calor y en el número de días con temperaturas superiores a 35 °C en regiones como Hermosillo, lo que incrementará la demanda energética, reducirá la eficiencia de los equipos y elevará los riesgos a la salud del personal y de la población penitenciaria, clasificándose el riesgo como alto. En el escenario de alta mitigación (SSP1‑2.6), aunque persisten presiones térmicas, su menor intensidad permite gestionar los impactos principalmente mediante ajustes operativos y mantenimiento preventivo, manteniendo el riesgo en un nivel medio.

Para 2050, en el escenario de crisis climática (SSP5‑8.5), se proyectan olas de calor más intensas y prolongadas, con temperaturas extremas sostenidas que aceleran el deterioro de materiales y equipos, incrementan de forma relevante los costos de energía y mantenimiento y aumentan la probabilidad de interrupciones operativas, resultando en un riesgo muy alto. En el escenario de alta mitigación (SSP1‑2.6), el calentamiento progresivo continúa generando impactos en eficiencia y costos, pero de forma más gradual, manteniendo el riesgo en un nivel alto.

Hacia 2075, bajo el escenario de crisis climática (SSP5‑8.5), la persistencia de temperaturas extremas reduce de manera significativa la vida útil de componentes críticos, incrementa la frecuencia de fallas operativas y presiona de forma estructural la demanda de energía y agua, manteniendo el riesgo en un nivel muy alto. En el escenario de alta mitigación (SSP1‑2.6), la menor severidad de las olas de calor permite contener los impactos mediante medidas de adaptación y gestión operativa, por lo que el riesgo se mantiene medio, aunque con efectos recurrentes en costos, mantenimiento y desempeño operativo.

Inundaciones:

Las inundaciones corresponden al anegamiento por lluvias intensas, desbordamientos de ríos y escurrimientos superficiales, cuya severidad aumenta con la mayor frecuencia de eventos de precipitación extrema. Estos fenómenos pueden generar daños directos a la infraestructura, interrupciones operativas súbitas y riesgos relevantes para la seguridad, salud y productividad de las personas, particularmente en activos ubicados en zonas urbanas, ribereñas o con sistemas de drenaje limitados.

En EXI III, las inundaciones representan un riesgo físico material, con una exposición agregada del 50 % de los activos, concentrada en acueductos y centros penitenciarios. El ingreso de agua a instalaciones críticas puede afectar equipos mecánicos, eléctricos y de control, deteriorar estructuras y generar paros no planificados, elevando los costos de reparación, mantenimiento de emergencia y seguros. Asimismo, el anegamiento de accesos y vialidades limita la movilidad del personal y la entrada de insumos, incrementando los riesgos para la salud por humedad, filtraciones y posibles contaminantes transportados por el agua, lo que reduce la capacidad de respuesta operativa.

Acueductos: En los acueductos, las inundaciones afectan al 50 % de los activos, representado por SAQSA, ubicado en Querétaro, Querétaro. Durante eventos de lluvia intensa, el incremento súbito de escurrimientos puede inundar estaciones de bombeo, plantas y cámaras de válvulas, comprometiendo la operación y elevando el riesgo de contaminación de las fuentes de agua por el arrastre de sedimentos y contaminantes. La infraestructura de conducción también puede sufrir daños estructurales por erosión, socavación y presión hidrodinámica, afectando tuberías, canales y obras asociadas. Estas afectaciones incrementan la probabilidad de interrupciones prolongadas del suministro, elevan los costos de reparación y presionan las primas de seguros, además de incrementar los riesgos para el personal durante labores de inspección y rehabilitación.

Centros penitenciarios: En los centros penitenciarios, las inundaciones representan un riesgo físico relevante para el 50 % de los activos, siendo el Centro Penitenciario Sarre, ubicado en Ocampo, Guanajuato, el activo con mayor exposición. La operación continua de estas instalaciones y la presencia de infraestructura eléctrica, hidráulica y de seguridad hacen que los anegamientos repentinos tengan impactos significativos. El ingreso de agua a áreas operativas puede afectar sistemas de control, generadores, subestaciones, patios, accesos y zonas de alojamiento, generando interrupciones operativas y la necesidad de restringir o desalojar áreas internas. Los escurrimientos intensos pueden dañar equipos mecánicos y eléctricos, saturar drenajes internos y deteriorar componentes clave del inmueble, elevando costos de reparación y aumentando la probabilidad de fallas no planificadas. Estas condiciones también elevan los riesgos a la salud de la población penitenciaria y del personal por humedad y posibles contaminantes, reduciendo la productividad y aumentando la complejidad de la operación en instalaciones con movilidad controlada.

Hacia 2030, el comportamiento del riesgo por inundaciones presenta diferencias según el contexto regional de los activos. En los acueductos, bajo el escenario de crisis climática (SSP5‑8.5), se espera una mayor variabilidad en los patrones de precipitación, con episodios de lluvias intensas que incrementan el riesgo de anegamientos operativos y daños localizados en infraestructura crítica, clasificándose el riesgo como alto. En el escenario de alta mitigación (SSP1‑2.6), aunque la frecuencia de eventos extremos es menor, persisten afectaciones puntuales, manteniendo el riesgo en un nivel medio‑alto. En los centros penitenciarios, para ambos escenarios, se anticipan eventos aislados de lluvia intensa que pueden generar anegamientos temporales y requerir ajustes operativos y mayores esfuerzos de mantenimiento, por lo que el riesgo se clasifica como medio.

Para 2050, en los acueductos, el escenario de crisis climática (SSP5‑8.5) implica una mayor probabilidad de lluvias concentradas en periodos cortos, con impactos más severos sobre estaciones de bombeo, plantas y obras de conducción, elevando el riesgo a muy alto por mayores daños estructurales y tiempos de recuperación prolongados. En el escenario de alta mitigación (SSP1‑2.6), el riesgo se mantiene alto, aunque con menor severidad relativa. En los centros penitenciarios, el aumento sostenido de la temperatura media se asocia con una menor recurrencia estructural de inundaciones, aunque la variabilidad climática puede generar anegamientos pluviales ocasionales de corta duración; en ambos escenarios el riesgo se mantiene medio, con impactos principalmente en costos de mantenimiento y operación.

Hacia 2075, en los acueductos, bajo el escenario de crisis climática (SSP5‑8.5), el riesgo por inundaciones permanece muy alto, debido a eventos extremos más intensos que incrementan la erosión, la socavación y los daños acumulativos a la infraestructura, comprometiendo la confiabilidad del suministro y elevando significativamente los costos de adaptación y reparación. En el escenario de alta mitigación (SSP1‑2.6), el riesgo se reduce a alto, pero persisten afectaciones relevantes que requieren una gestión preventiva constante. En los centros penitenciarios, bajo ambos escenarios, el incremento de la temperatura media contribuye a una disminución gradual del riesgo de inundaciones severas, permaneciendo principalmente eventos aislados con efectos localizados; considerando la capacidad de adaptación de la infraestructura, el riesgo se mantiene en un nivel medio.

Estrés Hídrico:

El estrés hídrico se define como la condición en la que la disponibilidad de agua, en términos de volumen, presión o calidad, resulta insuficiente para la operación normal de los activos. Esta condición se intensifica bajo escenarios de aumento de temperatura, sequías prolongadas y disminución en la precipitación, generando presiones estructurales sobre la infraestructura, la operación diaria y la salud y productividad de las personas que dependen del suministro continuo de agua.

En EXI III, el estrés hídrico representa un riesgo físico crítico y material, con una exposición agregada del 100 % de los activos, al afectar tanto a acueductos como a centros penitenciarios. La reducción sostenida en la disponibilidad de agua superficial y subterránea incrementa los costos operativos, limita la capacidad de operación continua y genera riesgos crecientes de interrupción del servicio, además de afectar el bienestar del personal y de las poblaciones atendidas, con impactos directos en la estabilidad operativa y financiera del portafolio.

Acueductos: En los acueductos, el 100 % de los activos se considera expuesto a este riesgo. La evaluación del nivel de estrés hídrico se realizó considerando la ubicación y condiciones de las fuentes de agua, identificándose que tanto el manantial El Infiernillo (Querétaro–Hidalgo), que abastece a SAQSA, como la Presa El Realito, ubicada en San Luis de la Paz, presentan un nivel de estrés hídrico muy alto. Esta condición reduce de forma sostenida la disponibilidad del recurso, limita la capacidad de captación y potabilización, disminuye presiones en la red y eleva el riesgo de fallas operativas. La menor recarga de acuíferos agrava la sobreexplotación y puede generar hundimientos diferenciales del terreno, capaces de deformar, fracturar o desalinear tuberías, estaciones de bombeo y estructuras asociadas, aumentando los costos de reparación, las pérdidas por interrupciones del suministro y la necesidad de implementar racionamientos o desarrollar nuevas fuentes de abastecimiento. Estas condiciones también incrementan la carga operativa y los riesgos para el personal técnico, reduciendo la productividad durante labores de operación y mantenimiento.

Centros penitenciarios: En los centros penitenciarios, el estrés hídrico representa un riesgo físico crítico, afectando al 100 % de los activos, particularmente a los centros penitenciarios Pápagos, en Hermosillo, Sonora, y Sarre, en Ocampo, Guanajuato. Estas instalaciones presentan una alta demanda continua de agua para consumo humano, servicios sanitarios, preparación de alimentos y operación general. La reducción sostenida en la disponibilidad de agua puede limitar el suministro, disminuir la presión en la red interna y generar interrupciones en servicios esenciales. La escasez prolongada incrementa la presión sobre los sistemas de captación, almacenamiento y distribución, eleva los costos energéticos del bombeo y aumenta la probabilidad de fallas en equipos hidráulicos y en la red interna. Además, la falta de recarga natural de acuíferos puede provocar hundimientos diferenciales que afecten tuberías, registros y conexiones, resultando en fugas, daños estructurales y gastos de reparación. Estas afectaciones inciden directamente en la habitabilidad, la salud y la productividad del personal y de la población penitenciaria, incrementando la vulnerabilidad operativa y el riesgo reputacional.

Hacia 2030, el estrés hídrico comienza a generar presiones operativas más frecuentes en los activos de EXI III. En el escenario de crisis climática (SSP5‑8.5), se prevé una mayor recurrencia de sequías y una reducción estacional de caudales superficiales y subterráneos, lo que intensifica la presión sobre las fuentes de captación, incrementa los costos para asegurar el suministro y eleva el riesgo de interrupciones operativas tanto en acueductos como en centros penitenciarios, clasificándose el riesgo como crítico. En el escenario de alta mitigación (SSP1‑2.6), las presiones hídricas son más moderadas, aunque persistentes, permitiendo gestionar el suministro mediante ajustes operativos y mantenimiento, manteniendo el riesgo en un nivel alto.

Para 2050, en el escenario de crisis climática (SSP5‑8.5), las sequías se vuelven más intensas y prolongadas, con una disminución sostenida de la disponibilidad hídrica. La combinación de escasez estructural, competencia regional por el recurso, incrementos tarifarios y restricciones regulatorias coloca tanto a los acueductos como a los centros penitenciarios en un nivel de riesgo crítico, con afectaciones directas en la continuidad del servicio, mayores costos de operación y la necesidad de desarrollar fuentes alternativas de suministro. En el escenario de alta mitigación (SSP1‑2.6), la disponibilidad hídrica se reduce de forma más gradual, pero la vulnerabilidad de sistemas que dependen de fuentes sensibles a la sequía mantiene el riesgo en un nivel alto.

Hacia 2075, bajo el escenario de crisis climática (SSP5‑8.5), el estrés hídrico se consolida como una condición estructural. Se prevé un deterioro generalizado en la disponibilidad de agua en la mayoría de las cuencas, con sequías recurrentes, sobreexplotación de acuíferos y restricciones severas de extracción impuestas por las autoridades, afectando la confiabilidad operativa, el mantenimiento y la planificación de expansión de los activos, manteniendo el riesgo en un nivel crítico. En el escenario de alta mitigación (SSP1‑2.6), aunque el deterioro del recurso se desacelera, persisten presiones relevantes sobre los volúmenes disponibles y los costos regulados, situando el riesgo en un nivel alto a muy alto y exigiendo adaptaciones permanentes en la gestión hídrica de EXI III.

Riesgos transicionales:

Aumento del precio de las emisiones de GEI: Este riesgo afecta al 100% de los activos de EXI III

Escenario de Alta Mitigación (SSP1-2.6): El fortalecimiento de los mecanismos de precio al carbono (vía impuestos o sistemas de comercio de emisiones) representa un riesgo de incremento de los gastos operativos (OPEX) de los establecimientos penitenciarios a lo largo de su periodo de concesión.

Escenario de Crisis Climática (SSP5-8.5): La implementación tardía y abrupta de mecanismos de fijación de precio al carbono podría generar incremento súbito en los gastos operativos (OPEX), que se traduce en una vulnerabilidad indirecta para ambos tipos de activos.

Acueductos: En el escenario de alta mitigación, este efecto se materializa a través del alza en los costos de los combustibles y las tarifas eléctricas, impactando especialmente a los activos con una alta demanda de energía para procesos como la aireación y el bombeo. Si no se implementan estrategias de eficiencia energética o se adoptan contratos de suministro con una huella de carbono reducida, se anticipa una contracción de los márgenes operativos y una mayor susceptibilidad a la volatilidad de los precios de la energía. Por otro lado, en el escenario de crisis climática, la dependencia persistente de energía fósil expone al sector a la volatilidad de los precios internacionales de los combustibles, lo que puede derivar en incrementos súbitos de los costos de bombeo y tratamiento sin una ruta de mitigación tecnológica clara.

Centros penitenciarios: En alta mitigación, este impacto se transmite a través del aumento en las tarifas eléctricas y el costo de los combustibles fósiles, exacerbado en regiones con alta dependencia de climatización debido a condiciones climáticas y a la ausencia de estrategias de eficiencia energética o la falta de migración hacia contratos de suministro de baja intensidad de carbono, lo que derivará en una compresión de los márgenes presupuestarios y un aumento en la vulnerabilidad financiera ante la volatilidad de los precios de la energía. En crisis climática, este impacto se materializa a través de la internalización del costo de las emisiones en las tarifas eléctricas, combustibles para generación auxiliar y servicios tercerizados con alta huella de carbono. Aunque estos activos no son emisores directos de gran escala, el ajuste disruptivo en los precios de los insumos ejercerá una presión severa sobre los presupuestos operativos y la rentabilidad del contrato, limitando la capacidad de respuesta financiera ante un entorno regulatorio altamente volátil.

El fortalecimiento de los mecanismos de precio al carbono (vía impuestos o sistemas de comercio de emisiones) representa un riesgo de incremento de los gastos operativos (OPEX) de los establecimientos penitenciarios a lo largo de su periodo de concesión. En un escenario de bajas emisiones de carbono para los activos de este vehículo el riesgo se manifiesta de manera indirecta, con una significancia baja en el corto plazo, moderada en el mediano y alto en el largo plazo, asociado a los precios de energía. En un escenario de crisis climática, este riesgo se estima bajo en el corto plazo, moderado en el mediano y significativo en el largo plazo, debido a los cambios abruptos y endurecimiento de las políticas.

Costos asociados a la transición hacia tecnologías de bajas emisiones: Este riesgo afecta al 100% de los activos de EXI III

Escenario de Alta Mitigación (SSP1-2.6): Bajo un escenario de transición ordenada persiste el riesgo de incertidumbre en las señales del mercado derivado de la evolución de las tarifas eléctricas, la reconfiguración de esquemas de subsidios y la migración hacia modelos operativos eficientes, conlleva riesgos de capital derivados de la necesidad de modernizar la infraestructura.

Escenario de Crisis Climática (SSP5-8.5): La transición tardía puede implicar que las inversiones en eficiencia energética y modernización se concentren en plazos más cortos, aumentando la presión financiera. La adopción tardía de soluciones de eficiencia energética o modernización de equipos podría concentrar inversiones en periodos cortos ante cambios normativos abruptos.

Acueductos: Para el escenario de alta mitigación, el riesgo se manifiesta en un incremento en el gasto del capital (CAPEX) requerido para integrar soluciones de autogeneración. Los operadores que no aseguren el financiamiento para esta modernización dentro de los plazos regulatorios enfrentarán una disminución en su rentabilidad neta. Además, podrían experimentar un aumento en el costo de capital, ya que el riesgo de obsolescencia de su infraestructura será percibido como mayor. En crisis climática, este riesgo se materializa en mejoras para la eficiencia e integración de fuentes renovables, si bien estas inversiones pueden generar beneficios operativos en el largo plazo, su implementación acelerada puede requerir ajustes en estructuras tarifarias, contratos o esquemas de financiamiento.

Centros penitenciarios: En alta mitigación, esta dinámica genera variaciones en la estructura de costos operativos (OPEX) y volatilidad en el valor de los activos si no se integran los supuestos prudentes de planeación financiera. Para crisis climática, esto podría presionar los márgenes operativos y la planeación financiera de las penitenciarías, especialmente en el mediano y largo plazo.

La incertidumbre en las señales del mercado derivan en la evolución de las tarifas eléctricas, la reconfiguración de esquemas de subsidios y la migración hacia modelos operativos eficientes, conlleva riesgos de capital derivados de la necesidad de modernizar la infraestructura. Para este vehículo este riesgo esa bajo en el corto plazo, moderado en el mediano y significativo en el largo plazo, derivados de la necesidad de modernizar la infraestructura. En un escenario de crisis climática, este riesgo tendrá una significancia baja en el corto plazo, alta en el mediano y significativa en el largo plazo, por las transiciones tardías y desordenas.

Cambio en el comportamiento del consumidor: Este riesgo afecta al 100% de los activos de EXI III

Escenario de Alta Mitigación (SSP1-2.6): Bajo el escenario de mitigación la ciudadanía espera un mayor compromiso ambiental por parte de la infraestructura gubernamental, así como el fortalecimiento de las metas de sostenibilidad impulsan una reducción drástica en la demanda y formas de consumo por parte de la infraestructura.

Escenario de Crisis Climática (SSP5-8.5): El aumento de la escasez hídrica y la frecuencia de eventos extremos puede modificar significativamente las expectativas de usuarios, autoridades y comunidades respecto al uso de los recursos.

Acueductos: En alta mitigación, el desplazamiento hacia modelos de economía circular (reúso y recuperación de agua in situ) por parte del consumidor representa un riesgo de reducción en los volúmenes facturados bajo esquemas de concesión tradicionales. La falta de adaptación del portafolio para ofrecer servicios de gestión circular del agua podría derivar en una pérdida de relevancia estratégica en el mercado hídrico regional. Por otra parte, en crisis climática, este riesgo se materializa con el incremento a la demanda por servicios más eficientes, resilientes y sostenibles, así como por una gestión más transparente del recurso. Esto puede traducirse en mayores exigencias sobre continuidad del servicio, reducción de pérdidas, calidad del agua y tratamiento adecuado, influyendo en la evaluación del desempeño de los operadores.

Centros penitenciarios: En alta mitigación, las entidades contratantes y los mercados de capitales favorecerán progresivamente a operadores que demuestren un desempeño superior en eficiencia energética y descarbonización operativa. Este cambio en las preferencias del "cliente institucional" impactará directamente en la tasa de adjudicación de nuevos contratos, la viabilidad de las renovaciones de concesiones vigentes y el costo de capital. En el escenario de crisis climática, este riesgo se materializa en una reconfiguración de prioridades gubernamentales impulsada por la escasez de recursos y el aumento de costos climáticos. La demanda de infraestructura penitenciaria experimenta en el corto plazo el impacto sería limitado, pero en el mediano y largo plazo podrían generarse presiones contractuales o ajustes en esquemas de operación que afecten la estabilidad financiera del proyecto.

Cambio en el comportamiento del consumidor (Mercado): Generado por el fortalecimiento de las metas de sostenibilidad que impulsan una reducción drástica en la demanda y formas de consumo por parte de los diferentes activos de infraestructura y sectores empresariales. Este riesgo tiene una significancia baja en el corto plazo, moderada en el largo y alta en el largo plazo, dado el desplazamiento hacia modelos de consumo de agua y energía más sostenibles. En un escenario de crisis climática, este riesgo tiene una significancia baja en el corto y mediano plazo, mientras que se vuelve en el largo plazo, por la reducción drástica en las demandas a las formas de consumo energético e hídrico.

El modelo de Negocio de EXI III se basa en la captación de recursos de inversionistas mediante la emisión de Certificados Bursátiles (Serie A y Serie B) en el mercado de valores, los cuales se canalizan a inversiones en proyectos de infraestructura y energía, tanto en activos en operación (brownfield) como en proyectos en desarrollo (greenfield). Estas inversiones se realizan a través de Sociedades Promovidas y otros vehículos, y se administran por medio del Administrador, buscando incrementar el valor de los activos a lo largo del tiempo mediante una gestión activa.

A la fecha, el Fideicomiso tiene participación financiera de las siguientes sociedades:

•Los centros penitenciarios "El Sarre" en Ocampo, Guanajuato y "Pápagos" en Hermosillo, Sonora a (FIBRA E – F Social (FSOCIAL 23))

•El acueducto que abastece de agua a la zona metropolitana de San Luis Potosí conocido como "El Realito" (EXI Agua).

•El sistema de abastecimiento y purificación de agua en el estado de Querétaro a través de la concesionaria Suministro de Agua de Querétaro, "SAQSA" (EXI Agua).

Los ingresos del Fideicomiso, de esta manera, provienen de las distribuciones de las inversiones, recursos provenientes de desinversiones y amortizaciones de Deuda de los activos.

Por otra parte, la cadena de valor se divide de la siguiente manera:

Aguas arriba:

• Identificación de oportunidades de inversión.

• Captación de capital de inversión

Operaciones propias:

• Gestión del patrimonio del fidecomiso

• Ejecución del proceso de inversión a través de la aprobación del Comité Técnico

• Administración y seguimiento de las inversiones, incluyendo desinversiones

Aguas Abajo:

• Distribución de Series A y B

La Exposición de EXI III se concentra tanto en activos de tipo acueducto y centros penitenciarios, distribuidos en cuatro zonas geográficas del país donde convergen condiciones físicas y de transición relevantes: Tierra Nueva (Acueducto El Realito), Querétaro (Acueducto SAQSA), Hermosillo (Centro penitencial Pápagos) y Ocampo (Centro Penitencial El Sarre). Los efectos de los riesgos físicos se presentan de manera diferenciada.

Acueductos:

En el caso de los acueductos de EXI III, los riesgos climáticos físicos se concentran principalmente en la fase de operaciones propias de la cadena de valor, asociada a la gestión del patrimonio del fideicomiso, donde se localizan los activos en operación. Fenómenos como el estrés hídrico y las inundaciones impactan de forma directa la continuidad operativa, la confiabilidad del suministro y la integridad física de plantas, estaciones de bombeo, redes de conducción y sistemas de almacenamiento. El estrés hídrico, al afectar de manera estructural las fuentes de abastecimiento que presentan niveles muy altos de escasez, presiona la capacidad de captación, incrementa los requerimientos de bombeo y eleva los costos energéticos y operativos, mientras que las inundaciones generan riesgos de daños estructurales, contaminación del insumo hídrico e interrupciones no planificadas del servicio. Estos impactos incrementan los costos de operación y mantenimiento, reducen la vida útil de la infraestructura y pueden requerir inversiones adicionales no previstas para adaptación, rehabilitación o desarrollo de nuevas fuentes, afectando la generación de flujos del portafolio, aun cuando el fideicomiso no opere directamente los acueductos y la gestión diaria recaiga en compañías operadoras.

De manera secundaria, estos riesgos se trasladan aguas abajo en la cadena de valor, al presionar la estabilidad y previsibilidad de los flujos disponibles para distribución. La mayor volatilidad operativa, los incrementos en OPEX y CAPEX y la posibilidad de racionamientos o restricciones regulatorias incrementan la incertidumbre sobre los rendimientos entregados a los tenedores y elevan el riesgo de no alcanzar los retornos esperados bajo escenarios climáticos más severos. En conjunto, estos efectos impactan el modelo de negocio del fideicomiso, al reforzar la dependencia de la eficiencia operativa, la resiliencia hídrica de las fuentes y la capacidad de adaptación de los activos como determinantes clave de la viabilidad financiera de largo plazo.

Los riesgos transicionales impactan la cadena de valor desde las etapas iniciales de inversión al elevar el riesgo financiero de activos intensivos en energía por el aumento en precios de energía y emisiones de GEI, así como por mayores requerimientos de CAPEX asociados a la adopción de tecnologías de bajas emisiones. En las operaciones, estos riesgos se materializan en incrementos de OPEX y volatilidad de costos, particularmente en escenarios de alta mitigación y crisis climática, además de presiones derivadas del cambio en el comportamiento del consumidor hacia modelos de reúso y eficiencia hídrica, que reducen volúmenes facturados bajo esquemas tradicionales. Estos factores afectan los flujos disponibles y, en consecuencia, la capacidad de distribución de las Series A y B en el mediano y largo plazo.

Centros Penitenciarios:

En los centros penitenciarios de EXI III, los impactos climáticos en el modelo de negocio se concentran en los procesos asociados a la supervisión del desempeño de los activos y a la administración del patrimonio, particularmente en actividades vinculadas a la operación continua y el mantenimiento de la infraestructura social. Riesgos físicos como el estrés hídrico, las olas de calor y las inundaciones afectan de manera directa la disponibilidad y confiabilidad de servicios esenciales —agua, energía, ventilación, saneamiento y seguridad— en instalaciones de alta ocupación y operación 24/7, incrementando los costos operativos y la complejidad de la gestión diaria. El estrés hídrico, al limitar el suministro y elevar los costos de bombeo y mantenimiento, y las olas de calor, al aumentar la demanda energética y el desgaste de equipos, inciden también en la salud y productividad del personal y de la población penitenciaria, con efectos directos sobre la continuidad del servicio.

Estas afectaciones pueden traducirse en ineficiencias en el cumplimiento de las obligaciones establecidas en los Contratos de Prestación de Servicios, lo que incrementa el riesgo de deductivas contractuales y, por ende, afecta aguas abajo el desempeño económico del fideicomiso. Asimismo, las vulnerabilidades climáticas inciden en la estabilidad de los flujos distribuidos a los tenedores, en la evaluación del impacto social asociado al funcionamiento continuo de la infraestructura penitenciaria y en el perfil de riesgo operativo y reputacional del portafolio. En conjunto, los riesgos físicos del cambio climático refuerzan la relevancia de la resiliencia operativa, la gestión preventiva y la adaptación de la infraestructura como elementos centrales del modelo de negocio de EXI III.

A lo largo de la cadena de valor, los riesgos transicionales se reflejan en un mayor riesgo percibido en la estructuración de inversiones y en el costo de capital, asociado al fortalecimiento de precios al carbono y a la necesidad futura de modernizar infraestructura. En la operación, el incremento de tarifas eléctricas, combustibles y servicios con alta huella de carbono presiona los presupuestos operativos y la rentabilidad contractual, especialmente en activos con alta demanda de climatización, mientras que los costos de transición hacia tecnologías de bajas emisiones introducen volatilidad en la planeación financiera. Estos impactos limitan la estabilidad de los flujos y afectan la distribución de las Series A y B, particularmente en escenarios de crisis climática y en horizontes de mediano y largo plazo.

EXI III no cuenta con participación operativa en los activos respecto de los cuales tiene participación financiera; en consecuencia, el fideicomiso no ejecuta de manera directa acciones de respuesta frente a los riesgos climáticos que puedan afectar dichos activos. No obstante, en su carácter de inversionista, el fideicomiso es informado de manera periódica, a través de reuniones y mecanismos de gobierno corporativo, sobre afectaciones materiales que inciden en la infraestructura. En este contexto, el fideicomiso participa en la toma de decisiones estratégicas, aprobando acciones de manejo de la infraestructura, mientras que la gestión operativa y la implementación de medidas específicas de respuesta a los riesgos climáticos recaen en las sociedades elegibles (Centros penitenciarios) y compañías operativas coinversioncitas (Acueductos) responsables de la administración directa de cada proyecto por medio de los contratos de operación y mantenimiento.

No obstante, teniendo en cuenta la influencia de las compañías operadoras en la respuesta de los riesgos, se presentan las acciones realizadas hasta el momento, particularmente por parte de los centros penitenciarios, para hacer frente a los riesgos físicos y a un sólo riesgo transicional:

Olas de calor:

• Dado que se presentan picos de calor regulares en los centros penitenciarios, se mantiene un cronograma de mantenimientos preventivos y correctivos de los equipos de más de 25,000 equipos aire acondicionado, con el fin de proteger el bienestar del personal operativo y la población privada de la libertad.

• Se cuenta con un stock de refacciones y consumibles de los equipos para atender contingencias a tiempo.

Inundaciones:

• Actualmente, no existe un plan de acción determinado para el manejo de inundaciones. Sin embargo, se mantiene un stock de provisiones de agua, alimento y combustible por hasta 10 días en caso de presentarse una contingencia.

Estrés hídrico:

• Para el manejo del estrés hídrico en el centro penitenciario de Sarre, se cuenta con una PTAR con diseños de reingeniería que reutilizan el agua tratada dentro de la prestación de servicios de inodoros. El agua es probada en un laboratorio certificado con el fin de evaluar su viabilidad de uso, de acuerdo con la NOM-003-SEMARNAT-1997.

•El suministro de agua en los centros penitenciarios proviene principalmente de pozos profundos. Sin embargo, en caso de escasez, se recurre al apoyo de pipas de agua para garantizar la continuidad del servicio y atender las necesidades básicas

Aumento del precio de GEI:

• En los procesos recientes de renovación del 90% de la flota vehicular asociada a los Contratos de Prestación de Servicios (CPS) con los Centros Penitenciarios, se ha optado por incorporar unidades con menor consumo de combustible, con el fin de generar eficiencias operativas y reducir gastos asociados a energía y transporte. Como parte de la planeación futura, se están evaluando alternativas adicionales, incluyendo la posible transición hacia vehículos híbridos al término de los contratos de arrendamiento vigentes.

• Se analizan estrategias para mitigar el impacto de incrementos en los precios de combustibles derivados de factores externos que puedan afectar los costos de operación

EXI III no cuenta con participación operativa en los activos respecto de los cuales tiene participación financiera; en consecuencia, el fideicomiso no ejecuta de manera directa acciones de respuesta frente a los riesgos climáticos que puedan afectar dichos activos. No obstante, en su carácter de inversionista, el fideicomiso es informado de manera periódica, a través de reuniones y mecanismos de gobierno corporativo, sobre afectaciones materiales que inciden en la infraestructura. En este contexto, el fideicomiso participa en la toma de decisiones estratégicas, aprobando acciones de manejo de la infraestructura, mientras que la gestión operativa y la implementación de medidas específicas de respuesta a los riesgos climáticos recaen en las sociedades elegibles (Centros penitenciarios) y compañías operativas coinversioncitas (Acueductos) responsables de la administración directa de cada proyecto por medio de los contratos de operación y mantenimiento.

No obstante, teniendo en cuenta la influencia de las compañías operadoras en la respuesta de los riesgos, se presentan las acciones realizadas hasta el momento, particularmente por parte de los centros penitenciarios, para hacer frente a los riesgos físicos y transicionales:

Olas de calor:

• Dado que se presentan picos de calor regulares en los centros penitenciarios, se mantiene un cronograma de mantenimientos preventivos y correctivos de los equipos de más de 25,000 equipos aire acondicionado, con el fin de proteger el bienestar del personal operativo y la población privada de la libertad.

• Se cuenta con un stock de refacciones y consumibles de los equipos para atender contingencias a tiempo.

Inundaciones:

• Actualmente, no existe un plan de acción determinado para el manejo de inundaciones. Sin embargo, se mantiene un stock de provisiones de agua, alimento y combustible por hasta 10 días en caso de presentarse una contingencia.

Estrés hídrico:

• Para el manejo del estrés hídrico en el centro penitenciario de Sarre, se cuenta con una PTAR con diseños de reingeniería que reutilizan el agua tratada dentro de la prestación de servicios de inodoros. El agua es probada en un laboratorio certificado con el fin de evaluar su viabilidad de uso, de acuerdo con la NOM-003-SEMARNAT-1997.

•El suministro de agua en los centros penitenciarios proviene principalmente de pozos profundos. Sin embargo, en caso de escasez, se recurre al apoyo de pipas de agua para garantizar la continuidad del servicio y atender las necesidades básicas

Aumento del precio de GEI:

• En los procesos recientes de renovación del 90% de la flota vehicular asociada a los Contratos de Prestación de Servicios (CPS) con los Centros Penitenciarios, se ha optado por incorporar unidades con menor consumo de combustible, con el fin de generar eficiencias operativas y reducir gastos asociados a energía y transporte. Como parte de la planeación futura, se están evaluando alternativas adicionales, incluyendo la posible transición hacia vehículos híbridos al término de los contratos de arrendamiento vigentes.

• Se analizan estrategias para mitigar el impacto de incrementos en los precios de combustibles derivados de factores externos que puedan afectar los costos de operación.

Los esfuerzos directos actuales son responsabilidad de los operadores terceros de los proyectos subyacentes, EXI III en su calidad de inversionista, por medio de su participación en las reuniones de accionistas aprueba acciones relacionadas con el manejo de la infraestructura frente a riesgos físicos y de transición asociados al cambio climático.

Los esfuerzos indirectos actuales son responsabilidad de los operadores terceros de los proyectos subyacentes, EXI III en su calidad de inversionista, por medio de su participación en las reuniones de accionistas aprueba acciones relacionadas con el manejo de la infraestructura frente a riesgos físicos y de transición asociados al cambio climático.

Durante este periodo de reporte, EXI III no cuenta con planes de transición formalizados.

Actualmente, EXI III no ha identificado objetivos climáticos que puedan aplicarse a sus activos; sin embargo, en periodos de reporte futuros utilizará el análisis de escenarios climáticos como herramienta base para avanzar en la evaluación de metas climáticas, de acuerdo con el avance en el análisis de riesgos y oportunidades climáticas en sus operaciones.

En su carácter de inversionista, el fideicomiso es informado de manera periódica, a través de reuniones y mecanismos de gobierno corporativo, sobre afectaciones materiales que inciden en la infraestructura. En este contexto, el fideicomiso participa en la toma de decisiones estratégicas, aprobando acciones de manejo, mientras que la gestión operativa y la implementación de medidas específicas de control y respuesta a los riesgos climáticos recaen en las Sociedades Elegibles o compañías operativas responsables de la administración directa de cada proyecto mediante los contratos de operación y mantenimiento.

EXI III está aplicando el alivio de transición de información comparativa permitido por la NIIF S1 para su primer periodo de presentación. Por lo tanto, no se presentan progresos en relación con planes previamente revelados, dado que no existe información comparativa ni revelaciones previas en periodos anteriores.

EXI III está aplicando el alivio de transición de "climate first". Por lo tanto, no se presentan compensaciones en relación con los riesgos y oportunidades climáticas.

Riesgos Físicos:

Olas de calor/incremento de la temperatura: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en la situación financiera del Fideicomiso.

Inundaciones: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en la situación financiera del Fideicomiso.

Estrés hídrico: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en la situación financiera del Fideicomiso.

Riesgos transicionales:

• Aumento del precio de las emisiones de GEI: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en la situación financiera del Fideicomiso.

• Costos asociados a la transición hacia tecnologías de bajas emisiones: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en la situación financiera del Fideicomiso.

• Cambio en el comportamiento del consumidor: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en la situación financiera del Fideicomiso.

Riesgos Físicos:

Olas de calor/incremento de la temperatura: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en el rendimiento financiero del Fideicomiso.

Inundaciones: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en el rendimiento financiero del Fideicomiso.

Estrés hídrico: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en el rendimiento financiero del Fideicomiso.

Riesgos transicionales:

• Aumento del precio de las emisiones de GEI: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en el rendimiento financiero del Fideicomiso.

• Costos asociados a la transición hacia tecnologías de bajas emisiones: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en el rendimiento financiero del Fideicomiso.

• Cambio en el comportamiento del consumidor: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en el rendimiento financiero del Fideicomiso.

Riesgos Físicos:

Olas de calor/incremento de la temperatura: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en los flujos de efectivo del Fideicomiso.

Inundaciones: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en los flujos de efectivo del Fideicomiso.

Estrés hídrico: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en los flujos de efectivo del Fideicomiso.

Riesgos transicionales:

• Aumento del precio de las emisiones de GEI: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en los flujos de efectivo del Fideicomiso.

• Costos asociados a la transición hacia tecnologías de bajas emisiones: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en los flujos de efectivo del Fideicomiso.

• Cambio en el comportamiento del consumidor: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en los flujos de efectivo del Fideicomiso.

No se han identificado riesgos u oportunidades relacionados con el clima para los cuales se espere un impacto material dentro del próximo periodo anual que terminará el 31 de diciembre de 2026 sobre los importes en libros de los activos y pasivos, ingresos, gastos y flujos de efectivo del Fideicomiso.

No aplica: EXI III ha utilizado información razonablemente soportable y verificable disponible al momento de la preparación del informe, sin que ello implique un esfuerzo desproporcionado en términos de costo o recursos. De igual forma, el informe ha sido preparado con las habilidades, capacidades y recursos actualmente disponibles.

Actualmente, EXI III no cuenta con una evaluación de resiliencia frente a los riesgos climáticos de sus activos; no obstante, en futuros periodos de reporte incorporará el análisis de escenarios climáticos para apoyar la identificación de trayectorias climáticas potenciales y evaluar la viabilidad de su estrategia bajo distintas condiciones. Este enfoque permitirá fortalecer la planificación de capital, anticipar impactos y priorizar iniciativas de resiliencia, considerando las incertidumbres existentes.

Actualmente, EXI III no cuenta con una evaluación de resiliencia frente a los riesgos climáticos a los que están expuestos sus activos; sin embargo, en periodos de reporte futuros utilizará el análisis de escenarios climáticos como herramienta base para avanzar en dicha evaluación, permitiéndole a la dirección identificar posibles trayectorias futuras del entorno climático y valorar la capacidad de la estrategia para mantenerse viable bajo distintas condiciones, apoyando la planificación de capital, la identificación de impactos potenciales y la priorización de iniciativas de resiliencia, especialmente considerando las incertidumbres mencionadas previamente. La evaluación se actualizará de manera periódica conforme evolucionen los datos, la regulación, la comprensión del riesgo climático y las expectativas del mercado, fortaleciendo progresivamente la resiliencia de su estrategia.

Los juicios aplicados influyen de manera significativa en la interpretación de la información derivada del análisis de escenarios climáticos:

• Selección de escenarios climáticos: Se utilizaron escenarios climáticos globales y regionales reconocidos internacionalmente que permiten capturar un rango amplio de posibles trayectorias de calentamiento y variabilidad regional.

• Definición de riesgos relevantes: Se priorizaron riesgos climáticos físicos y de transición que, por su naturaleza y probabilidad, podrían generar impactos relevantes en los activos de generación, así como en los costos operativos y continuidad del servicio.

• Nivel de análisis:

o Riesgos físicos: Se evaluaron considerando la diversidad geográfica y climática del país, dada la dispersión territorial de la infraestructura. (Ver sección de gestión de riesgos)

o Riesgos de transición: Se analizaron a nivel nacional, tomando en cuenta factores regulatorios, tecnológicos y macroeconómicos asociados con la evolución del sector energético mexicano. (Ver sección NIIF S2 22_Supuestos)

Fuentes de incertidumbre

La información disponible para evaluar los efectos climáticos incorpora distintos grados de incertidumbre que pueden influir en las conclusiones del análisis. Las principales fuentes incluyen:

• Disponibilidad y granularidad de los datos climáticos: Existen limitaciones en la cobertura temporal, resolución espacial y consistencia de los datos climáticos utilizados, lo que puede afectar la precisión al extrapolar resultados a nivel de activo o región específica. La granularidad fue nacional.

• Modelación de eventos extremos y disruptivos: Los modelos climáticos presentan incertidumbre inherente al simular fenómenos de baja probabilidad, pero alto impacto, como ciclones intensos, olas de calor severas o precipitaciones extremas.

• Comportamiento climático regional: Las condiciones climáticas de México pueden variar significativamente entre regiones, por lo que las proyecciones globales y regionales no siempre capturan de manera precisa las dinámicas locales, especialmente en zonas montañosas, costeras o áridas

• Desarrollo regulatorio y de políticas públicas: Dado el contexto geopolítico, existe incertidumbre sobre la velocidad, alcance y aplicación efectiva de las políticas climáticas a nivel federal y estatal.

• Costes de modernización: Existe variabilidad en el gasto de capital asociada a los costes tecnológicos, disponibilidad de equipos/materiales y limitaciones en la cadena de suministro, lo que puede agregar incertidumbre a la evolución de los riesgos transicionales en el mediano plazo.

Estas incertidumbres no eliminan la utilidad del análisis, pero sí requieren una interpretación cuidadosa y un enfoque basado en rangos plausibles de impacto. En conjunto, los dos escenarios seleccionados proporcionan un rango razonable de resultados para EXI III.

Se prevé que cierta incertidumbre disminuya gradualmente conforme se actualicen los datos climáticos y las metodologías, las políticas se vuelvan más claras y se implementen de manera más consistente. Sin embargo, la incertidumbre es inevitable, particularmente en el mediano y largo plazo, al evaluar la probabilidad y severidad de eventos meteorológicos extremos, que son inherentemente probabilísticos.

Como parte de la preparación para el informe 2025 llevamos a cabo el análisis de escenarios con base en un análisis de gabinete, desarrollo de indicadores, análisis de pares y revisión y validación en taller participativo con el cliente. Los factores clave considerados fueron las tendencias políticas-regulatorias, las regulaciones climáticas, los precios del carbono, los cambios tecnológicos y de mercado, así como las expectativas de los grupos de interés y las principales tendencias en variables climáticas. El enfoque del análisis fue cualitativo realizado por experto y con participación de los administradores del vehículo.

Para evaluar la exposición de EXI III a los impactos del cambio climático, se llevó a cabo un análisis de escenarios climáticos que cubre a los dos centros penitenciarios a cargo del Fideicomiso. Este fue basado en los datos climáticos más recientes del Sexto Informe de Evaluación (AR6) del Panel Intergubernamental de Cambio Climático (IPCC, por sus siglas en inglés). Este análisis tuvo el objetivo de explorar distintos futuros climáticos plausibles y comprender sus posibles implicaciones para el modelo de negocio y la cadena de valor. Esta evaluación, inició con una identificación de los riesgos físicos y transicionales relacionados con el clima potencialmente relevantes, los cuales posteriormente fueron priorizados para luego ser estudiados a mayor profundidad. Cabe señalar que el análisis actual es exclusivamente cualitativo y aplica el enfoque de proporcionalidad descrito en Información adicional.

Una vez identificados los riesgos físicos prioritarios, se procedió a integrar bases de datos de indicadores climáticos para los escenarios y tres horizontes previamente seleccionados. Las bases de datos empleadas incluyen nacionales e internacionales, como Copernicus Interactive Climate Atlas, Climate Analytics, Climate Impact Explorer y Aqueduct del World Resources Institute, así como información del Atlas Nacional de Riesgos de CENAPRED. A partir del análisis de pares, se identificaron impactos potenciales y consecuencias relevantes para el negocio asociados a la lista de riesgos. Ello permitió determinar los niveles de exposición de los activos a los riesgos físicos con base en los indicadores seleccionadas (por ejemplo, días con precipitación superior a 20 mm) con evidencia sobre impactos potenciales (por ejemplo, efectos del estrés térmico en la productividad laboral).

En el caso particular de los riesgos transicionales se incorporaron factores como: precios del carbono, adopción tecnológica, costos de transición, expectativas sociales y cambios en el comportamiento de los consumidores energéticos. Las fuentes de información consideradas para este análisis incluyeron legislación de carácter general, como la Ley General de Cambio Climático, así como el marco normativo estatal de Sonora y Guanajuato, particularmente en materia ambiental y climática.

Finalmente, se determinó el nivel de riesgo mediante la evaluación tanto de la probabilidad de ocurrencia como del potencial impacto de los riesgos priorizados. Para los riesgos físicos, los indicadores climáticos identificados se usaron como proxis de la probabilidad e impacto de cada riesgo, definiendo las escalas con base en estadística y literatura técnica y científica.

La evaluación del nivel de riesgo de los riesgos transicionales, por otra parte, consideró factores políticos‑regulatorios, la evolución de las regulaciones climáticas, precios del carbono, avances tecnológicos, dinámicas de mercado, expectativas de los grupos de interés y las principales tendencias observadas en variables climáticas. Este análisis consideró tanto la ubicación geográfica de los activos, como elementos regulatorios locales y nacionales como determinantes clave del riesgo de transición. Se consideraron las siguientes variables para el análisis de los riesgos transicionales.

Se seleccionaron dos escenarios climáticos plausibles basados en las Trayectorias Socioeconómicas Compartidas (SSP, por sus siglas en inglés) desarrolladas por el IPCC. Estas trayectorias describen futuros socioeconómicos globales proyectados hasta el año 2100, que varían en función de los distintos niveles de emisiones de gases de efecto invernadero y las políticas climáticas que el mundo podría adoptar en el futuro. Cada escenario permite evaluar cómo diferentes combinaciones de desarrollo socioeconómico, mitigación y adaptación pueden influir en los riesgos y oportunidades asociados al cambio climático.

En este contexto, el escenario SSP1-2.6 (Escenario de Alta Mitigación) se eligió por alinearse con la meta de aumento de temperatura establecida en el último acuerdo internacional suscrito por México. Adicionalmente, se incorporó el escenario SSP5-8.5 (Escenario de Crisis Climática), caracterizado por una trayectoria de incremento acelerado de temperatura derivada de la inacción climática. Los escenarios utilizados se describen en la Tabla 1:

Tabla 1. Descripción de los escenarios utilizados para el análisis

Para cada escenario, se tomó una serie de supuestos que se describen en la Tabla 2:

Tabla 2. Supuestos claves utilizados para los escenarios climáticos

El escenario de SSP1-2.6 fue elegido por tener la misma meta de aumento de temperatura como el último acuerdo internacional firmado por México, y en este escenario se espera el mayor impacto asociado a riesgos transicionales. Además, se eligió el SSP5-8.5 que tiene una tendencia drástica al incremento de temperatura propiciada por la inacción climática, y en el que se prevé la mayor ocurrencia y magnitud de riesgos físicos.

Se consideraron los siguientes activos de EXI III: Acueductos SAQSA y El Realito, y los centros penitenciarios Pápagos y El Sarre

LEY DE PLANEACIÓN Y TRANSICIÓN ENERGÉTICA

LEY GENERAL DEL EQUILIBRIO ECOLÓGICO Y LA PROTECCIÓN AL AMBIENTE

LEY DEL IMPUESTO ESPECIAL SOBRE PRODUCCIÓN Y SERVICIOS

LEY GENERAL DE CAMBIO CLIMÁTICO

Legislación de Querétaro

Legislación de San Luis Potosí

Legislación de Sonora

Legislación de Guanajuato

• Escenario SSP1-2.6: (1) Se asume una transición progresiva hacia economías bajas en carbono, los negocios con mayores eficiencias energéticas serán prevalentes en el tiempo. (2) Finanzas alineadas con taxonomías verdes y divulgación climática obligatoria (ISSB/TCFD). Restricción significativa a capital para actividades intensivas en carbono. (3) Trayectoria creciente y predecible. Rango consistente con 1.5°C: ~50–150 USD/tCO₂ antes de 2035 y >200 USD/tCO₂ hacia 2050.

• Escenario SSP5-8.5: (1) Habrá una acción climática tardía y desordenada (heterogénea) con ausencia de una planeación estructural en la transición energética durante el corto y mediano plazo. (2) Menor presión inicial de divulgación y alineación climática; riesgo de repricing abrupto si se corrigen expectativas. (3) El precio del carbono es bajo o inexistente en el corto y mediano plazo; con una posible implementación tardía y volátil en el largo plazo.

Para riesgos físicos se consideraron las siguientes variables tanto para el escenario alta mitigación (SSP1-2.6), como para el escenario de crisis climática (SSP5-8.5):

Para riesgos transicionales se consideraron las siguientes variables:

• Escenario SSP1-2.6: (1) Se esperan estándares obligatorios de descarbonización, metas sectoriales vinculantes y eliminación gradual de subsidios fósiles. Por lo que habrá restricciones a financiamientos en energía fósil con la tendencia a desinvertir de manera estructural en energía proveniente de fuentes fósiles. (2) Alto escrutinio público y judicial. Mayor litigación climática y exigencia ASG. (3) Se prevén nuevos límites regulatorios sobre emisiones de GEI, NOx y/o metano que requieran inversiones adicionales en control o eficiencia. (4) Cambios estructurales en patrones de consumo hacia opciones bajas en carbono. Reconfiguración de cadenas de valor.

• Escenario SSP5-8.5: (1) Las políticas climáticas y de descarbonización son débiles o inconsistentes inicialmente; sin embargo, en el largo plazo se introducen regulaciones ambientales y energéticas más estrictas de manera reactiva, afectando condiciones operativas, permisos y reglas de mercado para la generación térmica. (2) Habrá menor presión en el corto plazo con un aumento progresivo conforme se intensifican impactos físicos y presión social. (3) Mayor volatilidad en el precio del gas natural, equipos especializados y componentes tecnológicos, derivada de disrupciones en cadenas de suministro y ajustes reactivos en política energética. (4) Demanda de combustibles fósiles, que incluye a las cadenas de valor, se mantiene elevada en el corto-mediano plazo; ajuste desordenado posterior.

• Escenario SSP1-2.6: (1) Aceleración de tecnologías bajas en carbono, electrificación masiva, hidrógeno verde, eficiencia energética. (2) Riesgo de obsolescencia de activos intensivos en carbono.

• Escenario SSP5-8.5: (1) Adopción lenta de tecnologías de captura, eficiencia avanzada o integración con soluciones de menor intensidad de carbono en el corto plazo; dependencia prolongada del gas natural como combustible principal en generación térmica. (2) Menor riesgo inmediato de activos varados.

Ante la naturaleza incompleta o variable de algunos insumos climáticos y operativos, el análisis de escenarios se basa en supuestos y aproximaciones diseñadas para proporcionar orientación estratégica razonable:

·Uso de modelos climáticos globales y regionales: Las proyecciones se derivan de modelos ampliamente utilizados en la comunidad científica, y se adaptan considerando las condiciones de México para aproximar los posibles efectos en los activos cuando la información local es insuficiente.

·Ajustes locales mediante aproximaciones cualitativas: En regiones con escasos datos, se emplearon aproximaciones construidas a partir de la combinación de tendencias históricas, resultados de modelos climáticos regionales y conocimiento técnico del comportamiento climático local.

·Evaluación cualitativa de impacto: Debido a la incertidumbre inherente, los resultados se interpretan como indicadores direccionales y no como predicciones exactas; es decir, orientan sobre la dirección y magnitud relativa de los riesgos sin pretender cuantificar con precisión los efectos finales.

De acuerdo a la Sección III. Estructura de la Operación, 1.9. Gobierno Corporativo del Fideicomiso, (Prospecto de Colocación) el Comité Técnico de EXI III en conjunto con el Comité de Inversiones de su Administrador MIP III son los responsables por la toma de decisiones sobre las inversiones y desinversiones relacionadas con los activos de EXI III. El Comité de Inversiones se rige por la Política de Inversión Responsable, establecida por el Administrador MIP III, que considera la incorporación de criterios ASG en cada etapa del proceso de inversión lo que permite fortalecer la toma de decisiones estratégicas, así como gestionar de manera efectiva los riesgos no financieros y contribuye a la creación de valor sostenible para los inversionistas y las comunidades donde opera.

El análisis de riesgos físicos se realizó a nivel de activos sobre los que tiene participación EXI III y consideró datos climáticos actuales y futuros. Para este proceso se utilizaron bases de datos climáticas nacionales e internacionales, incluyendo el Copernicus Interactive Climate Atlas, Climate Analytics – Climate Impact Explorer & Aqueduct del World Resources Institute, además de información proveniente del Atlas Nacional de Riesgos de CENAPRED.

Por otro lado, el análisis de riesgos transicionales se realizó a nivel del vehículo de inversión, utilizando como referencia los marcos internacionales del Task Force on Climate‑Related Financial Disclosures (TCFD) y los escenarios del Network for Greening the Financial System (NGFS), complementados con literatura académica relevante (Detlef et al., 2011; Kriegler et al., 2014; O’Neill et al., 2017; Riahi et al., 2017; Triyanti et al., 2023). Este análisis consideró trayectorias macroeconómicas, regulatorias, tecnológicas y de mercado asociadas a los escenarios SSP1‑2.6 (transición ordenada) y SSP5‑8.5 (crisis climática), integrando factores como precios del carbono, adopción tecnológica, costos de transición, expectativas sociales y cambios en el comportamiento de consumidores energéticos.

EXI III ha homogenizado el uso de escenarios climáticos tanto para la identificación de riesgos climáticos físicos y transicionales, con la finalidad de obtener un análisis comparable sobre la evolución hipotética de los efectos de los eventos climáticos estudiados. Los escenarios escogidos consideraron las Trayectorias Socioeconómicas Compartidas (SSP) AR6 del IPCC, de tal manera que se tuviera en cuenta un escenario que representa un alto riesgo físico y otro que representa un alto riesgo de transición. A continuación, se ofrece un resumen de los escenarios:

• Escenario Crisis climática (SSP5 8.5): se basa en una trayectoria de altas emisiones, generada por un alto uso de combustibles fósiles, dando lugar a impactos severos del cambio climático. Bajo este escenario, los riesgos físicos son los que mayor impacto van a tener sobre EXI III En este escenario, las políticas de mitigación siguen siendo limitadas, y la ausencia de una acción global coordinada agrava los impactos de los riesgos físicos en infraestructuras, servicios públicos y edificios. En este escenario, se observa un calentamiento elevado, con las emisiones globales que continúan aumentando a lo largo del siglo y que suponen un incremento de aproximadamente 4°C. El desarrollo económico prioriza el crecimiento de los combustibles fósiles, lo que resulta en una rápida intensificación de los riesgos climáticos físicos.

• Escenario Alta mitigación (SSP1 2.6): se basa en una trayectoria de bajas emisiones, con énfasis en un desarrollo sostenible y considerable acción climática. Bajo este escenario los riesgos transicionales son los que van a impactar más a EXI III. En este escenario, las políticas climáticas están coordinadas internacionalmente y impulsan una rápida y pronunciada reducción de las emisiones globales, alcanzando emisiones netas cero para 2050 por una vía que limita el calentamiento a aproximadamente 2°C.

Para cada escenario fue empleada información de diversas fuentes: IPPC (2022), TCFD (2017); NGFS (2024); IEA (2023); OECD (2023); UNFCCC (2015); van Vuuren et al., (2011). Riahi et al., (2017); Kriegler et al., (2014). Cabe resaltar que los riesgos físicos y de transición evolucionan de forma diferente según el escenario. Generalmente, los riesgos físicos aumentan con el tiempo, especialmente bajo un escenario SSP5-8.5, mientras que los riesgos de transición son más pronunciados en un escenario SSP1-2.6.

Los dos escenarios planteados fueron analizados en los horizontes de tiempo establecidos en la sección S2 10(d), con el fin de comprender los riesgos.

EXI III evalúa la naturaleza, probabilidad y magnitud de los efectos de los riesgos climáticos mediante un enfoque que combina criterios cualitativos, desarrollado con el apoyo de un experto externo especializado en riesgos climáticos, considerando tanto riesgos físicos como riesgos de transición.

Para evaluar la exposición de EXI III a los impactos del cambio climático, se llevó a cabo un análisis de escenarios climáticos que cubre a los dos centros penitenciarios y los dos acueductos a cargo del Fidecomiso. Este fue basado en los datos climáticos más recientes del Sexto Informe de Evaluación (AR6) del Panel Intergubernamental de Cambio Climático (IPCC por sus siglas en inglés). Este análisis tiene el objetivo de explorar distintos futuros climáticos plausibles y comprender sus posibles implicaciones para el modelo de negocio y la cadena de valor. Esta evaluación, inició con una identificación de los riesgos físicos y transicionales relacionados con el clima potencialmente relevantes, los cuales posteriormente fueron priorizados para luego ser estudiados a mayor profundidad. Cabe señalar que el análisis actual es exclusivamente cualitativo y aplica el enfoque de proporcionalidad.

El primer paso de la evaluación consistió en identificar los riesgos y oportunidades relacionados con el clima que podrían afectar de manera razonable la posición y el desempeño financiero de EXI III. La lista preliminar de riesgos físicos asociados al cambio climático se construyó a partir de la exposición histórica a riesgos climáticos en los municipios donde se ubican los activos de EXI III, con base en los Atlas de Riesgos Municipales de CENAPRED. En el caso de los riesgos transicionales, la identificación se llevó a cabo a nivel de EXI III, incluyendo todos los activos, y tomando como referencia los 4 pilares del marco Task Force on Climate Related Financial Disclosures (TCFD), así como los escenarios del Network for Greening the Financial System (NGFS). La selección y validación de los riesgos prioritarios se llevó a cabo con base en el conocimiento empírico de integrantes clave de EXI III, en talleres participativos y reuniones de trabajo. Como resultado se identificaron tres riesgos físicos y un riesgo transicional asociado al cambio climático

Una vez identificados los riesgos físicos prioritarios, se procedió a integrar bases de datos de indicadores climáticos para los escenarios y tres horizontes previamente seleccionados. Las bases de datos empleadas incluyen nacionales e internacionales, como Copernicus Interactive Climate Atlas, Climate Analytics, Climate Impact Explorer y Aqueduct del World Resources Institute, así como información del Atlas Nacional de Riesgos de CENAPRED. A partir del análisis de pares, se identificaron impactos potenciales y consecuencias relevantes para el negocio asociados a la lista de riesgos. Ello permitió determinar los niveles de exposición de los activos a los riesgos físicos con base en los indicadores seleccionadas (por ejemplo, días con precipitación superior a 20 mm) con evidencia sobre impactos potenciales (por ejemplo, efectos del estrés térmico en la productividad laboral) (Ver variables empleadas en sección NIIF S2 22(b)(ii). En el caso particular de los riesgos transicionales se incorporaron factores como: precios del carbono, adopción tecnológica, costos de transición, expectativas sociales y cambios en el comportamiento de los consumidores energéticos. Las fuentes de información consideradas para este análisis incluyeron legislación de carácter general, como la Ley General de Cambio Climático, así como el marco normativo estatal, particularmente en materia ambiental y climática.

Finalmente, se determinó el nivel de riesgo mediante la evaluación tanto de la probabilidad de ocurrencia como del potencial impacto de los riesgos priorizados. Para los riesgos físicos, los indicadores climáticos identificados se usaron como proxis de la probabilidad e impacto de cada riesgo, definiendo las escalas con base en estadística y literatura técnica y científica. La evaluación del nivel de riesgo de los riesgos transicionales, por otra parte, consideró factores políticos‑regulatorios, la evolución de las regulaciones climáticas, precios del carbono, avances tecnológicos, dinámicas de mercado, expectativas de los grupos de interés y las principales tendencias observadas en variables climáticas. Este análisis consideró tanto la ubicación geográfica de los activos, como elementos regulatorios locales y nacionales como determinantes clave del riesgo de transición.

Actualmente, el fideicomiso no ha definido una estrategia sobre la cual evalúe la relevancia de los riesgos climáticos sobre los otros tipos de riesgos que gestiona. No obstante, el análisis de escenarios climáticos funciona como un punto de partida para que EXI III identifique y evalúe los posibles efectos de los riesgos físicos y transicionales sobre los activos y, por consiguiente, en los resultados de sus inversiones, con el fin de determinar niveles de prioridad de los riesgos climáticos frente a los riesgos financieros que gestiona el fidecomiso.

Actualmente, el fideicomiso asigna la supervisión de sus inversiones al Comité Técnico y al Comité de Inversiones. Adicionalmente, en su calidad de inversionista, recibe información periódica de un tercero quien es titular del contrato de operación y mantenimiento de los acueductos (el operador) sobre el desempeño de los activos, incluyendo afectaciones materiales en la infraestructura o en la continuidad operativa derivadas de eventos climáticos. No obstante, el fideicomiso no cuenta con un procedimiento formal específico para supervisar la evolución de los riesgos climáticos. En este contexto, el proceso de preparación de la información conforme a las NIIF S1 y S2 representa un insumo inicial clave para que EXI III evalúe, a futuro, la posibilidad de establecer dichos procedimientos de supervisión a través de las funciones de sus comités o áreas funcionales.

EXI III está aplicando el alivio transitorio de información comparativa permitido por la NIIF S1 para su primer periodo de presentación. Por lo tanto, no se presentan cambios frente a periodos anteriores, dado que no existe información comparativa ni revelaciones previas.

Actualmente, EXI III no ha identificado oportunidades climáticas que puedan aplicarse a sus activos; sin embargo, en periodos de reporte futuros utilizará el análisis de escenarios climáticos como herramienta base para avanzar en la evaluación de oportunidades, planificar el capital y establecer prioridades de resiliencia. La evaluación de oportunidades climáticas se actualizará según sea necesario para guiar las decisiones a medida que cambien los datos, el clima, la normativa y las expectativas del mercado.

Actualmente, el fideicomiso no cuenta con una estrategia formal para la integración de riesgos climáticos en el proceso global de gestión de riesgos de la entidad. Sin embargo, el análisis de riesgos climáticos basado en escenarios sirve como punto de partida para que EXI III identifique y evalúe los posibles efectos de los riesgos físicos y transicionales sobre los activos y, por consiguiente, en los resultados de sus inversiones, permitiendo establecer prioridades e iniciar su incorporación en el proceso general de gestión de riesgos.

No aplica

Durante la preparación de este informe, no ocurrieron transacciones, eventos u otras condiciones entre el cierre del periodo de reporte y la fecha en que el administrador MIP autorizó estas divulgaciones financieras relacionadas con sostenibilidad y clima.

La elaboración de este reporte requirió la aplicación de juicio profesional en distintas áreas, incluida la identificación de riesgos y oportunidades climáticas. Dichos juicios corresponden a las evaluaciones y decisiones efectuadas al interpretar la información disponible y determinar los supuestos necesarios para la proyección de escenarios futuros. El análisis presentado incorpora evaluaciones y decisiones basadas en esta interpretación, así como supuestos que permiten construir escenarios prospectivos. Debido a la incertidumbre inherente a estos elementos, la organización no puede predecir con certeza el comportamiento de variables externas que podrían afectar los resultados. Asimismo, la preparación del reporte requiere el uso de estimaciones para ciertas cifras que no pueden medirse directamente, pero que pueden aproximarse de manera fundamentada.

Juicios:

Los juicios aplicados influyen de manera significativa en la interpretación de la información derivada del análisis de escenarios climáticos:

• Selección de escenarios climáticos: Se utilizaron escenarios climáticos globales y regionales reconocidos internacionalmente que permiten capturar un rango amplio de posibles trayectorias de calentamiento y variabilidad regional.

• Definición de riesgos relevantes: Se priorizaron riesgos climáticos físicos y de transición que, por su naturaleza y probabilidad, podrían generar impactos relevantes en los activos penitenciarios, así como en los costos operativos y continuidad del servicio.

• Nivel de análisis:

o Riesgos físicos: Se evaluaron considerando la diversidad geográfica y climática del país, dada la dispersión territorial de la infraestructura.

o Riesgos de transición: Se analizaron a nivel nacional, tomando en cuenta factores regulatorios, tecnológicos y macroeconómicos asociados con la evolución del sector. (Ver Hoja NIIF S2 22_Supuestos)

Fuentes de incertidumbre:

La información disponible para evaluar los efectos climáticos incorpora distintos grados de incertidumbre que pueden influir en las conclusiones del análisis. Las principales fuentes incluyen:

• Disponibilidad y granularidad de los datos climáticos: Existen limitaciones en la cobertura temporal, resolución espacial y consistencia de los datos climáticos utilizados, lo que puede afectar la precisión al extrapolar resultados a nivel de activo o región específica.

• Modelación de eventos extremos y disruptivos: Los modelos climáticos presentan incertidumbre inherente al simular fenómenos de baja probabilidad, pero alto impacto, como ciclones intensos, olas de calor severas o precipitaciones extremas.

• Comportamiento climático regional: Las condiciones climáticas de México pueden variar significativamente entre regiones, por lo que las proyecciones globales y regionales no siempre capturan de manera precisa las dinámicas locales, especialmente en zonas montañosas, costeras o áridas.

• Desarrollo regulatorio y de políticas públicas: Dado el contexto geopolítico, existe incertidumbre sobre la velocidad, alcance y aplicación efectiva de las políticas climáticas a nivel federal y estatal.

Estas incertidumbres no eliminan la utilidad del análisis, pero sí requieren una interpretación cuidadosa y un enfoque basado en rangos plausibles de impacto. En conjunto, los dos escenarios seleccionados proporcionan un rango razonable de resultados para EXI III.

Se prevé que cierta incertidumbre disminuya gradualmente conforme se actualicen los datos climáticos y las metodologías, las políticas se vuelvan más claras y se implementen de manera más consistente. Sin embargo, la incertidumbre es inevitable, particularmente en el mediano y largo plazo, al evaluar la probabilidad y severidad de eventos meteorológicos extremos, que son inherentemente probabilísticos.

Supuestos y aproximaciones clave

Escenarios climáticos

Ante la naturaleza incompleta o variable de algunos insumos climáticos y operativos, el análisis de escenarios se basa en supuestos y aproximaciones diseñadas para proporcionar orientación estratégica razonable:

• Uso de modelos climáticos globales y regionales: Las proyecciones se derivan de modelos ampliamente utilizados en la comunidad científica, y se adaptan considerando las condiciones de México para aproximar los posibles efectos en los activos cuando la información local es insuficiente.

• Ajustes locales mediante aproximaciones cualitativas: En regiones con escasos datos, se emplearon aproximaciones construidas a partir de la combinación de tendencias históricas, resultados de modelos climáticos regionales y conocimiento técnico del comportamiento climático local.

• Evaluación cualitativa de impacto: Debido a la incertidumbre inherente, los resultados se interpretan como indicadores direccionales y no como predicciones exactas; es decir, orientan sobre la dirección y magnitud relativa de los riesgos sin pretender cuantificar con precisión los efectos finales.

Estas aproximaciones permiten que EXI III identifique vulnerabilidades y fortalezca la toma de decisiones relacionadas con adaptación, gestión de riesgos y planeación de inversiones en infraestructura crítica.

Identificación de efectos financieros actuales y potenciales

La metodología para determinar los efectos financieros para efectos del reporte se basó en un trabajo transversal, donde se definió el alcance y la materialidad de los riesgos y oportunidades a evaluar con la participación de las áreas clave dentro de la compañía como las áreas de operaciones y contabilidad.

Para evaluar estos impactos, se recopilaron datos de fuentes internas, presupuestos y planes de negocio vigentes. De igual forma, se consideraron supuestos claves relacionados con variables críticas como regulaciones ambientales y escenarios climáticos, así como la planeación estratégica de la compañía. Con esta base, se revisaron los posibles efectos actuales y, cuando fue pertinente, los efectos previstos, mapeándolos a rubros específicos de los estados financieros: estado de resultados, estado de posición financiera y estado de flujos de efectivo.

Las cifras y supuestos fueron analizados mediante auxiliares derivados de la contabilidad y el plan de negocios, además de revisiones entre áreas y controles de calidad sobre la información utilizada. Finalmente, se verificó la consistencia de los resultados, se documentaron los juicios aplicados y se aprobó su incorporación en el presente reporte. En este ejercicio, y con base en el análisis de conectividad realizado, se concluyó que no se identificaron riesgos ni oportunidades relacionados con el cambio climático que hayan generado impactos financieros materiales, ni se prevé que su eventual materialización genere impactos materiales en los estados financieros del fideicomiso al o durante el próximo año de reporte que culmina el 31 de diciembre de 2026.

Fuentes de incertidumbre:

La información disponible para evaluar los efectos climáticos incorpora distintos grados de incertidumbre que pueden influir en las conclusiones del análisis. Las principales fuentes incluyen:

• Disponibilidad y granularidad de los datos climáticos: Existen limitaciones en la cobertura temporal, resolución espacial y consistencia de los datos climáticos utilizados, lo que puede afectar la precisión al extrapolar resultados a nivel de activo o región específica.

• Modelación de eventos extremos y disruptivos: Los modelos climáticos presentan incertidumbre inherente al simular fenómenos de baja probabilidad, pero alto impacto, como ciclones intensos, olas de calor severas o precipitaciones extremas.

• Comportamiento climático regional: Las condiciones climáticas de México pueden variar significativamente entre regiones, por lo que las proyecciones globales y regionales no siempre capturan de manera precisa las dinámicas locales, especialmente en zonas montañosas, costeras o áridas.

• Desarrollo regulatorio y de políticas públicas: Dado el contexto geopolítico, existe incertidumbre sobre la velocidad, alcance y aplicación efectiva de las políticas climáticas a nivel federal y estatal.

Estas incertidumbres no eliminan la utilidad del análisis, pero sí requieren una interpretación cuidadosa y un enfoque basado en rangos plausibles de impacto. En conjunto, los dos escenarios seleccionados proporcionan un rango razonable de resultados para EXI III.

Se prevé que cierta incertidumbre disminuya gradualmente conforme se actualicen los datos climáticos y las metodologías, las políticas se vuelvan más claras y se implementen de manera más consistente. Sin embargo, la incertidumbre es inevitable, particularmente en el mediano y largo plazo, al evaluar la probabilidad y severidad de eventos meteorológicos extremos, que son inherentemente probabilísticos.

Este informe no presenta información comparativa con periodos anteriores; por lo tanto, no es necesario efectuar correcciones de errores correspondientes al período sobre el que se informa.

No aplica

No aplica

En el primer año de aplicación de las NIIF S1 y NIIF S2, EXI3CK ha hecho uso de los alivios de transición y principios permitidos por las normas para facilitar una implementación progresiva, proporcional y eficiente, alineada con su contexto operativo. Las exenciones de transición aplicadas incluyen lo siguiente:

1. Exención de comparabilidad: Este informe no presenta información comparativa con periodos anteriores; por lo tanto, no es necesario efectuar correcciones de errores correspondientes al período sobre el que se informa.

2. Principio de proporcionalidad: EXI3CK ha utilizado información razonablemente soportable y verificable disponible al momento de la preparación del informe, sin que ello implique un esfuerzo desproporcionado en términos de costo o recursos. De igual forma, el informe ha sido preparado con las habilidades, capacidades y recursos actualmente disponibles.

3. Principio de incertidumbre: EXI3CK aplica el principio de incertidumbre al divulgar estimaciones razonables, basadas en la mejor información disponible al momento de reportar. Cuando no es factible obtener información cuantitativa suficientemente confiable, se emplearon enfoques cualitativos, explicados de manera transparente y consistente, para reflejar adecuadamente el nivel de incertidumbre y sus posibles impactos en el desempeño financiero y de sostenibilidad. La sección Juicios e incertidumbres detalla los casos en los que este principio ha sido aplicado.

4. Enfoque "Climate- first": EXI3CK ha optado por divulgar únicamente información relacionada con riesgos y oportunidades climáticas.

5. Exención de uso de metodologías alternativas al Protocolo de Gases de Efecto Invernadero: Para el cálculo de emisiones, se ha utilizado una metodología distinta al protocolo de Gases de Efecto Invernadero (GEI), conforme a lo permitido por la norma.

En atención a los requerimientos de la norma, EXI III ha analizado que las emisiones de Alcance 1 y 2 no son materiales, en virtud de la naturaleza de sus operaciones, las cuales no incorporan actividades intensivas en consumo energético, y con el objetivo de asegurar la relevancia de la información climática divulgada, los esfuerzos se concentran en la cuantificación y evaluación de las emisiones de Alcance 3, en particular aquellas asociadas a los activos de EXI III, mismas que representan la principal fuente de exposición a riesgos y oportunidades climáticas con potencial impacto financiero.

Exención de uso de metodologías alternativas al Protocolo de Gases de Efecto Invernadero: Para el cálculo de emisiones, se ha utilizado una metodología distinta al protocolo de Gases de Efecto Invernadero (GEI), conforme a lo permitido por la norma.

Las emisiones de Alcance 3 provienen de los reportes de los activos del portafolio, los cuales miden sus emisiones de Alcance 1 y Alcance 2 tomando como referencia la metodología y factores de emisión establecidos por la Secretaría de Medio Ambiente y Recursos Naturales (SEMARNAT) para la cuantificación de emisiones, dado que constituye una guía técnicamente reconocida y alineada con las prácticas oficiales en México.

Como se mencionó anteriormente, las emisiones de Alcance 1 y Alcance 2 no son materiales para EXI III, ya que, en su calidad de fideicomiso, únicamente financia activos dentro de su portafolio. En consecuencia, las emisiones atribuibles a EXI III corresponden al Alcance 3, específicamente a emisiones financiadas. Estas emisiones provienen de los reportes de los activos del portafolio, los cuales miden sus emisiones de Alcance 1 y Alcance 2 tomando como referencia la metodología y factores de emisión establecidos por la Secretaría de Medio Ambiente y Recursos Naturales (SEMARNAT) para la cuantificación de emisiones, dado que constituye una guía técnicamente reconocida y alineada con las prácticas oficiales en México.

EXI III está aplicando el alivio transitorio de información comparativa permitido por la NIIF S1 para su primer periodo de presentación.

En atención a los requerimientos de la norma, EXI III ha analizado que las emisiones de Alcance 1 no son materiales, en virtud de la naturaleza de sus operaciones, las cuales no incorporan actividades intensivas en consumo energético

En atención a los requerimientos de la norma, EXI III ha analizado que las emisiones de Alcance 2 no son materiales, en virtud de la naturaleza de sus operaciones, las cuales no incorporan actividades intensivas en consumo energético

En atención a los requerimientos de la norma, EXI III ha analizado que las emisiones de Alcance 2 no son materiales, en virtud de la naturaleza de sus operaciones, las cuales no incorporan actividades intensivas en consumo energético

No aplica

El fideicomiso no elabora directamente los inventarios de gases de efecto invernadero de los activos que integran su portafolio. En su lugar, recibe de cada activo los reportes de sus emisiones totales brutas, expresadas en toneladas de CO₂ equivalente (tCO₂eq), conforme a las metodologías y factores de conversión aplicables en sus respectivos países de operación, por lo que no cuenta con una desagregación por gases.

SAQSA: 83861.38 Ton CO2eq

El Realito: 17457.46 Ton CO2eq

Sarre: 9,470.68 Ton CO2eq

Pápagos: 11,938.19 Ton CO2eq

No se cuenta con información adicional que revelar que no esté recogida en los requerimientos de los subapartados anteriores o siguientes.

4 activos: 100%

No se identificó un gasto de capital derivado, financiación o inversión relacionado con este riesgo durante 2025

Acueductos.

Los riesgos transicionales impactan la cadena de valor desde las etapas iniciales de inversión al elevar el riesgo financiero de activos intensivos en energía por el aumento en precios de energía y emisiones de GEI, así como por mayores requerimientos de CAPEX asociados a la adopción de tecnologías de bajas emisiones. En las operaciones, estos riesgos se materializan en incrementos de OPEX y volatilidad de costos, particularmente en escenarios de alta mitigación y crisis climática, además de presiones derivadas del cambio en el comportamiento del consumidor hacia modelos de reúso y eficiencia hídrica, que reducen volúmenes facturados bajo esquemas tradicionales. Estos factores afectan los flujos disponibles y, en consecuencia, la capacidad de distribución de las Series A y B en el mediano y largo plazo.

Centros penitenciarios.

A lo largo de la cadena de valor, los riesgos transicionales se reflejan en un mayor riesgo percibido en la estructuración de inversiones y en el costo de capital, asociado al fortalecimiento de precios al carbono y a la necesidad futura de modernizar infraestructura. En la operación, el incremento de tarifas eléctricas, combustibles y servicios con alta huella de carbono presiona los presupuestos operativos y la rentabilidad contractual, especialmente en activos con alta demanda de climatización, mientras que los costos de transición hacia tecnologías de bajas emisiones introducen volatilidad en la planeación financiera. Estos impactos limitan la estabilidad de los flujos y afectan la distribución de las Series A y B, particularmente en escenarios de crisis climática y en horizontes de mediano y largo plazo.

No se identificaron eventos relacionados a los riesgos de transición durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en la situación financiera del Fideicomiso.

No se identificaron eventos relacionados a los riesgos de transición durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en el rendimiento financiero del Fideicomiso.

No se identificaron eventos relacionados a los riesgos de transición durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en los flujos de efectivo del Fideicomiso.

No se han identificado riesgos u oportunidades relacionados con el clima para los cuales se espere un impacto material dentro del próximo periodo anual que terminará el 31 de diciembre de 2026 sobre los importes en libros de los activos y pasivos, ingresos, gastos y flujos de efectivo del Fideicomiso.

No se identificaron eventos relacionados con riesgos físicos y riesgos de transición que ocasionaran un impacto material en la situación financiera, rendimiento financiero y flujos de efectivo del fideicomiso durante 2025

No se cuenta con información adicional que revelar que no esté recogida en los requerimientos de los subapartados anteriores o siguientes.

• Olas de calor/incremento de la temperatura: 1 activo, equivalente al 25% de los activos

• Inundaciones: 2 activo, equivalente al 50% de los activos

• Estrés hídrico: 4 activo, equivalente al 100% de los activos

No se identificó un gasto de capital derivado, financiación o inversión relacionado con este riesgo durante 2025

Los riesgos físicos relacionados con el clima en EXI III se concentran principalmente a nivel de los proyectos subyacentes en los que el Fideicomiso mantiene inversiones, dado que su modelo de negocio se basa en la generación de ingresos por dividendos provenientes de dichas inversiones y en los cambios en el valor razonable de los instrumentos financieros. EXI III no cuenta con operaciones productivas propias ni incurre en costos operativos directos, los riesgos físicos relacionados con el clima se concentran en la cadena de valor de los proyectos invertidos.

Olas de calor/incremento de la temperatura: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en la situación financiera del Fideicomiso.

Inundaciones: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en la situación financiera del Fideicomiso.

Estrés hídrico: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en la situación financiera del Fideicomiso.

Riesgos Físicos:

Olas de calor/incremento de la temperatura: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en el rendimiento financiero del Fideicomiso.

Inundaciones: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en el rendimiento financiero del Fideicomiso.

Estrés hídrico: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en el rendimiento financiero del Fideicomiso.

Riesgos Físicos:

Olas de calor/incremento de la temperatura: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en los flujos de efectivo del Fideicomiso.

Inundaciones: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en los flujos de efectivo del Fideicomiso.

Estrés hídrico: No se identificaron eventos relacionados con este riesgo durante 2025 que hayan ocasionado un impacto material en los flujos de efectivo del Fideicomiso.

No se han identificado riesgos físicos relacionados con el clima para los cuales se espere un impacto material dentro del próximo periodo anual que terminará el 31 de diciembre de 2026 sobre los importes en libros de los activos y pasivos, ingresos, gastos y flujos de efectivo del Fideicomiso.

No se identificaron eventos relacionados con riesgos físicos y riesgos de transición que ocasionaran un impacto material en la situación financiera, rendimiento financiero y flujos de efectivo del fideicomiso durante 2025

En apego al alivio de transición de proporcionalidad previsto por la norma, en este periodo de reporteo no se han identificado oportunidades relacionadas con el clima.

0 activos y 0%

En apego al alivio de transición de proporcionalidad previsto por la norma, en este periodo de reporteo no se han identificado oportunidades relacionadas con el clima.

En apego al alivio de transición de proporcionalidad previsto por la norma, en este periodo de reporteo no se han identificado oportunidades relacionadas con el clima.

En apego al alivio de transición de proporcionalidad previsto por la norma, en este periodo de reporteo no se han identificado oportunidades relacionadas con el clima.

En apego al alivio de transición de proporcionalidad previsto por la norma, en este periodo de reporteo no se han identificado oportunidades relacionadas con el clima.

En apego al alivio de transición de proporcionalidad previsto por la norma, en este periodo de reporteo no se han identificado oportunidades relacionadas con el clima.

En apego al alivio de transición de proporcionalidad previsto por la norma, en este periodo de reporteo no se han identificado oportunidades relacionadas con el clima.

En apego al alivio de transición de proporcionalidad previsto por la norma, en este periodo de reporteo no se han identificado oportunidades relacionadas con el clima.

No se cuenta con información adicional que revelar que no esté recogida en los requerimientos de los subapartados anteriores o siguientes.

EXI III no ha implementado un precio interno al carbono, ni contempla implementarlo en los próximos años.

La Emisora no realizó exclusiones de activos para el cálculo y reporte de las emisiones de gases de efecto invernadero de la Categoría 15 (Inversiones). El 100% de los activos están incluidos en la cuantificación de emisiones.

La Emisora no realizó exclusiones de activos para el cálculo y reporte de las emisiones de gases de efecto invernadero de la Categoría 15 (Inversiones). El 100% de los activos están incluidos en la cuantificación de emisiones.